FX168財經報社(北美)訊 在過去150年的衰退曆史中，有三個明確的信號在經濟衰退即將到來之前閃現。
據美國銀行(Bank of America)稱，這三個信號中的兩個已經閃現，可能會給股市帶來災難性的後果。
“股市忽視了風險，”美國銀行稱，並強調最近幾個月偏好風險的周期性消費類股表現優於防禦性類股。防禦性股票通常在經濟衰退期間表現出色，而經濟衰退可能就在眼前，投資者是時候醒醒了。
美國銀行分析了19世紀末以來的30次美國經濟衰退後指出，這是投資者應該監測即將到來的衰退的三個信號，其中包括已經閃爍的兩個信號。
1. 收益率曲線變陡(已閃現)
美國銀行表示:“收益率曲線在反轉後趨陡，往往先於股市出現大幅低點。”“在收益率曲線趨陡時采取防禦措施。”
收益率曲線衡量的是美國國債短期和長期利率之差。目前，短期利率的收益率高於長期利率，這種情況並不常見。投資者借出資金的時間越長，通常獲得的利息就越多。
美銀表示，收益率曲線反轉是經濟衰退即將到來的明確信號。自1921年以來，10次收益率曲線反轉中有8次發生在衰退熊市之前。當收益率曲線變陡並反轉時，通常表明經濟衰退只有幾個月了。
2年期和10年期收益率曲線倒掛已從峰值的負1.07%陡增至今天的負0.54%。
（圖源：美國銀行、Global Financial Data）
2. 信貸條件收緊(已閃現)
自上世紀60年代以來，美聯儲的高級信貸員意見調查(Senior Loan Officer Opinion Survey)一直在跟蹤銀行的放貸意願。它正在閃動警告信號。貸款標準從未如此嚴格，而不導致或與衰退同時發生。信貸狀況通常會在市場觸及可買入低點前一年左右轉為負值。2022年12月出現了自新冠疫情以來的首次信貸緊縮，此後情況惡化。”
隨着美國銀行體系繼續受到矽谷銀行(Silicon Valley Bank)倒閉的影響，信貸環境可能會進一步收緊。
（圖源：美國銀行、Global Financial Data）
3.美聯儲被迫降息(還沒有)
“美聯儲幾次降息以開始寬松政策，一直是毫不掩飾的利空信號。在美聯儲第一次降息後，衰退熊市通常會出現25%的下行，”美國銀行表示，並建議投資者“在美聯儲第一次降息時籌集現金”。
芝加哥商業交易所(CME)的美聯儲觀察工具顯示，投資者目前預計美聯儲將在5月的FOMC會議上再加息一次，隨後6月暫停加息，7月降息。目前市場預期年底前將降息約100個基點。
（圖源：美國銀行）
美國銀行客戶五周內首次淨賣出美股
美國銀行分析師強調，有32億美元的資金流出美股，為該行客戶於五周內首次淨賣出美股。投資者普遍賣出個股，大盤股、中盤股、小盤股都遭賣出。
雖然對衝基金淨買入股票，但機構和散戶賣出。其中流出通信服務行業的資金最多，流出規模創2008年以來第二大。同時，客戶還賣出了科技股。
不過，“由於油價從低點反彈，能源股引領資金流入，其次是工業和材料。材料類股票繼續創最長連續買入紀錄（長達10周）。”
“客戶於五周內首次賣出金融股；對衝基金和私人客戶都是賣家。機構客戶連續第二周成為買家。”
就整個第一季而言，美國銀行客戶買入個股，主要買入科技股。同時，數據顯示資金主要流入大盤股。
美國銀行分析師警告，雖然納斯達克指數在第一季反彈了近21%後正處於牛市，但目前不宜追漲。
分析師們說：“我們認為，如果無風險利率走低是由增長前景惡化導致風險溢價擴大所驅動，那麼單純的無風險利率走低不是看升股票的有力理由。以史為鑒，美聯儲的寬松周期(即兩年期美債收益率下降)與信貸緊縮周期(即投資級信貸利差擴大)同時出現，是股市最糟糕的時期。然而對股市的普遍悲觀情緒反而可能成為股市的一大助力。”
