FX168财经报社(香港)讯 在未来几周面临重要庭审日期的中国违约开发商突然收到了一个提醒：如果想避免被清算，在重组过程中，行动而非言辞是重要的。
专注于西北部地区的住宅和商业建筑商佳源国际控股有限公司（HK.02768）上周收到了香港一家法院的清盘令，尽管该公司提出了债务交换要约。
这使它成为中国房地产危机期间第一家在重组债务后面临法院命令清算的开发商。这一裁决令许多观察人士感到意外。这标志着一个新时代的到来——在这个时代，谈论争取债权人的步骤不一定有助于在法庭上争取更多时间。虽然此前还有两家开发商也接到了类似裁决令，但它们并没有推出重组计划，因此结果不那么令人震惊。
据《乐居财经》报道，对于突如其来的裁定，佳源国际方面也很意外。因为佳源国际此前的重组方案已经有80%的债权人“同意”，但没想到法院会直接判令“清盘”。
“这将是一个警钟，提醒他们不能自满，”Linklaters LLP驻香港合伙人Richard Woodworth说，指的是违约的中国房地产公司。“这提醒我们，当一家公司破产并进行重组时，你必须听取债权人的意见，让他们接受你的程序。”
许多面临清盘诉讼的中国开发商面临着清算：他们必须向法院出示详细的重组计划和实质性债权人支持。下一个考验案例是龙光集团(Logan Group Co.)的海外子公司，听证会定于下周举行。这家建筑商一直在与债权人就其提议进行谈判，但迄今尚未公开发布任何计划。
在中国开发商的违约率飙升至创纪录水平后，清盘诉讼成为债权人追讨债务的一种流行工具，如果成功的话，清盘诉讼可能导致公司解散。
“法院对佳源国际清盘的决定表明，香港法院热衷于防止债务人滥用权力，这些债务人可能希望拖延时间，或者在手头没有有意义或切实的重组建议的情况下阻挠这一进程，”Dechert LLP合伙人、专门从事亚洲重组事务的Daniel Margulies说。
佳源国际的债务重组工作拖了八个多月。该公司在8月份推出了交易要约，并一再延长要约截止日期。最终，这家开发商在4月份放弃了收购要约，并表示将寻求全面重组。
佳源国际此次被裁定清盘的起因，要追溯至去年9月，佳源国际有六只境外债券没还，不满的债权人便直接向法院提出清盘呈请。
进入法院程序后，佳源国际多次申请清盘呈请延期，由今年3月1日延期至3月6日，最后延期至5月2日。到时间后，法院便直接裁定了清盘。
据香港破产管理署条例，法院发布清盘令后，会任命临时清盘人，临时清盘人将接管该公司，处置资产，用于偿还债务。当公司的全部资产已变现，并清偿债务后，清盘人将提交 “免除清盘人职务证明书”，并于提交之日起两年内，解散公司。
在周二的听证会上，佳源国际的一位代表说，按价值计算，约70%的债券持有人支持交换方案，接近全面重组所需的75%的支持水平。她说，接受交换提议的票据持有人的数量超过了出席并支持请愿人的债权人。
这并没有说服法官Linda Chan，她说“所谓的重组实际上不是一个具体的建议，只是公司提出的一个想法”，然后宣布了发出清盘令的决定。当一家公司欠下至少1万港元(合1274美元)的债务时，可以向香港法院提起这类诉讼，大大小小的债权人都可以申请。
但佳源国际提醒债权人，迫使发行人谈判的法律策略可能会适得其反，脱离他们的控制。
“这些事情像滚雪球一样越滚越大，公司总是有失去对局势控制的风险，”Linklaters重组、破产及特殊情况合伙人James Warboys去年接受采访时表示。“最终还是要由公司来管理其债权人，包括非常小的债权人，因为你可以持有很小一部分债务，但仍然提出清盘申请。”
