FX168財經報社(香港)訊 法國興業分析師阿爾伯特·愛德華茲(Albert Edwards)指出，美國政府債券大量供應，成為通過期限溢價上升而導致收益率走高的關鍵解釋，重演20世紀80年代初曆史。如今，美聯儲利率“長期走高”的口號消亡，美國災難性的大崩盤恐慌降臨，而壓垮美債最後一根稻草的是“這亞洲央行”。
知名金融博客ZeroHedge報道稱，盡管美國退款總額略有下降，但更大的前景仍然是災難性的。
(來源:ZeroHedge)
宏觀策略師西蒙·懷特(Simon White)早些時候提到，下一次崩盤很可能是由日本央行最終開始收緊政策引發的。愛德華茲指出：“日本央行行動是非常重要的，焦點再次回到收益率曲線控制(YCC)政策。”
(來源:ZeroHedge)
日本央行在7月底放松YCC政策踏板，並將10年期利率上限從0.5%提高到1.0%時，美國國債陷入了尚未結束的混亂。
愛德華茲繼續說道，從8月份開始，美國國債面臨着來自更高的日本國債收益率激烈競爭。就在美債發行量變得如此龐大的情況明顯可見之際，這種壓力也加劇了，“這不僅僅是一顆讓公眾吞下的苦藥丸，而是卡在他們喉嚨里的一顆藥丸，迫使10年期美國國債收益率高達5%。”
(來源:Twitter)
“但為什麼要如此擔心供應問題呢？讓我們面對現實吧，這並不是什麼新鮮事，任何關心這一問題的人很早就知道，美國正走在一條不可持續的財政道路上，就連國會預算辦公室也承認這一點。對收益率真正重要的是美國票據何時會轉向安全，即下一次經濟衰退，”他補充稱。
(來源:ZeroHedge)
在談到這個問題時，愛德華茲同意，當美國最終陷入衰退時，周期性因素將主導供應擔憂，他強調“這是投資界的正常方式”。為此，法國興業銀行策略師表示，市場需要密切關注通脹趨勢，以掌握央行可能願意以多快速度降息。
在愛德華茲看來，美聯儲長期加息的口號可能會在多個經濟周期中困擾市場，而不是在這個周期結束。早在20世紀90年代中期，美聯儲就將這種現象稱為“機會主義通縮”，而本周期通貨緊縮的機會之窗幾乎已經結束。
也就是說，雖然結構性通縮似乎迫在眉睫，但目前人們仍然對殘餘通脹感到憤怒，愛德華茲援引傑羅恩·布洛克蘭的話說：“人們對通脹感到憤怒，他們完全有權利這樣做。事實上，你購買的每件商品都比兩年前貴了很多。”
歐洲衰退浪潮尚未在美國爆發的還有一個原因，與ZeroHedge所說的美國總統拜登隱形1萬億美元刺激措施有關，這也是每個人都知道的。報道指出：“到目前為止，我們已經弄清楚了，這是拜登經濟學尚未崩潰的唯一原因。”
愛德華茲稱，《華爾街日報》最近發表了一篇關於美國財政揮霍與歐元區財政儉樸對比的文章，並補充道：“如果你認為目前占國內生產總值(GDP)的120%太高，看看國會預算辦公室的長期預測。”
他再次提及日本央行，指出日本央行最近的YCC政策調整肯定會降低美國債券的吸引力。“但日本央行能否走得更遠並停止YCC，一些持這種看法的人關注的是日本的核心消費者物價指數已經與其他地區的核心通脹趨同，通貨緊縮被擊敗了嗎？”
(來源:ZeroHedge)
但市場上，並非所有人都期望日本央行最終上演“黑天鵝”事件。西蒙寫道：“日本央行從不放過任何一個機會，他們將再次選擇不退出其超寬松政策立場，並允許巨大的市場失衡得到緩解。相反，我們對YCC進行了技術官僚調整，並且世界上唯一的負政策利率沒有增加。”
他指出，SG日本經濟學家Jin Kenzaki對YCC政策提前退出持懷疑態度。事實上，本周日本央行行長植田和男表示：“我們仍然沒有看到足夠的證據來對趨勢通脹充滿信心”。
其原因之一是“核心”通脹並未達到4%的峰值，但當排除所有食物和能量時，則要低得多，為2.5%。
(來源:ZeroHedge)
愛德華茲表示，這可能會為美國財政部爭取一些時間來整理其財政機構。“不幸的是，他們從未這樣做過。”
