FX168财经报社(北美)讯 “超级周”结束，美英央行都宣布维持利率不变，美国非农就业报告低于预期。展望下周，澳洲联储可能会加息，中国的贸易和通胀数据也备受关注，英国经济可能在第三季度收缩，英镑能坚持住吗?
美联储加息大门仍敞开着
本周美国经济日历上有许多重要数据、央行会议，甚至是国债标售公告。首先，美国财政部宣布了下一季度的融资需求。在公告中，发行的主要是期限较短的证券(2-7年期)，计划发行的10- 30年期证券比大多数人预期的要少。此外，财政部预计此举将减缓近期大量新发行长期债券的速度，这推动了债券市场的反弹和长期债券收益率的回落。
下一个焦点是劳动力市场，不同的报告对这一重要部门的状况给出了简要的描述。10月份非农就业数据显示，美国经济中的招聘活动已经放缓。此外，工资增长速度已经放缓。失业率也略有上升，与预期的持稳相反。职位空缺和劳动力流动调查(JOLTS)略滞后，涵盖9月份，显示职位空缺增加，但失业人数增加抵消了这一增长，使两者的比率基本保持在1.5不变。招聘速度也有所放缓，辞职率稳定在疫情前的水平。另一方面，就业成本指数显示，第三季工资涨幅有所上升，但薪酬同比增幅仍从4.5%放缓至4.3%。总体而言，劳动力市场指标与美联储希望看到的一致——市场正在缓慢降温，未来工资压力可能进一步放缓。
（图源：美国劳工统计局、TD Economics）
正如市场普遍预期的那样，美联储周三将利率维持在5.25%-5.50%不变。在当前的紧缩周期中，这是美联储首次连续两次暂停会议。然而，如果有必要，央行仍有可能在未来提高利率，以保持反通胀势头。10月份劳动力市场的降温，加上对经济活动将在第四季回落的预期，表明他们可能不需要在今年年底前走过这段路，但只有时间和数据才能证明这一点。
经济中表现不佳的一个部门是制造业。美国供应管理协会(ISM)信心调查显示，10月份制造业活动继续收缩，跌至7月份以来的最低水平，原因是制造业普遍疲软。不过，令人欣慰的是，原材料价格回落正在缓解成本压力，这应该有助于缓解消费品的价格压力。经济的服务业表现稍好一些，ISM服务业指数在10月份再次扩张，但速度有所放缓。18个行业中有12个报告增长;然而，低于预期的数据表明，美联储的加息行动也在影响服务业。
（图源：ISM、TD Economics）
本周的结论是，如果去通胀趋势保持不变，美联储12月的决定将更加艰难。未来六周将有几项经济数据发布，这些数据将影响美联储的决定。但到目前为止，消费者支出势头仍强于预期，这可能导致通胀上升。这仍然表明美联储的工作可能还没有完成。
衰退重回视野 加拿大谨慎行事
“R”这个词(这里指的是衰退)本周又悄悄回到了讨论中。加拿大经济是否已经陷入衰退?从技术上讲，也许是这样，但我们要等到月底公布的官方第三季GDP数据才会知道。本周更新的8月份GDP数据(没有增长)，加上9月份持平的增长指引，表明第三季GDP年化收缩幅度可能很小，只有0.1%。如果是这样，考虑到上一季度经济活动的小幅下滑，这将标志着技术性衰退。
细节仍然很重要，但过去两个季度的经济活动不如说是持平。一方面，这令人印象深刻，因为经济正在与大规模野火、大规模罢工和其他特殊冲击作斗争，同时还有数十年的高利率。另一方面，这是经济正在降温的明显证据。从这里开始，我们预计在明年下半年经济活动回升之前，将有一段较长时间的低于趋势的增长，同时在明年年中左右开始降息。
（图源：加拿大统计局、加拿大央行、TD Economics）
加拿大劳动力市场也在放缓，但还没有完全丧失其强劲势头。加拿大经济在10月份又增加了1.8万个就业岗位，使三个月就业增长趋势略有上升。然而，由于劳动力增长速度超过了就业速度，失业率自4月份以来上升了70%。在这个周期的这个阶段，劳动力市场表现相对良好，但加拿大央行可能希望看到市场进一步走向平衡。值得注意的是，工资增长仍然强劲，这可能会加剧未来的通胀担忧，而职位空缺虽然在下降，但仍处于较高水平。
去年强劲的劳动力和就业增长是全国人口快速增长的结果。在过去的12个月里，加拿大增加了100多万人口，这推动了招聘和支出。加拿大政府本周更新了其移民计划，目标是在2024年、2025年和2026年分别增加48.5万、50万和50万新永久居民。这些目标表明，在就业继续放缓之际，人口将保持增长势头，给劳动力市场带来压力。
（图源：IRCC、加拿大政府、TD Economics）
加拿大央行的使命是让通胀回到2%的目标。本周，加拿大央行行长麦克勒姆和副行长罗杰斯分别在两次证词中重申了央行的政策立场，明确了几个关键点。首先，进一步缓解通胀需要一段时间，但如果通胀压力存在，他们“准备进一步提高政策利率，以恢复价格稳定”。其次，正如我们上面强调的那样，加拿大央行已经承认，加拿大经济正在显示出明显的放缓迹象，并将继续这样做，因为更高的利率抑制了消费者支出，并重新平衡了供需。总的来说，本周的事态发展应该会给加拿大央行维持5.00%政策利率不变的决定增添一层安慰。
澳洲联储将做出艰难的利率决定
随着大多数主要央行的决策都已进入后视镜中，债券市场的波动性也在下降，外汇交易员将迎来一个平静的一周。市场的大部分焦点将落在澳洲联储下周二的利率决定上，市场认为该央行加息的可能性为60%。
澳大利亚最近的事态发展肯定有利于再次加息。上周，澳洲联储主席布洛克强调，“如果通胀前景出现实质性上调”，她的央行将毫不犹豫地进一步加息。在这些言论之后，第三季度的通胀数据出人意料地上升。
（图源：LSEG Datastream）
同样，根据CoreLogic的数据，房价继续上涨，10月份几乎触及历史新高。这也可能通过提高租金价格和财富效应来推高通胀，因为房价上涨通常会转化为更强劲的家庭支出。
就连国际货币基金组织(IMF)最近也警告称，澳洲联储需要进一步加息，以给已经超出满负荷运转的经济降温。劳动力市场的历史状况和人口的快速增长，加大了通胀可能在一段时间内保持高企的风险。
当然，并非一切都是美好的。例如，最新一轮商业调查显示，随着新订单的减少，经济增长可能会在年底前放缓。同样，中东的冲突也增加了不确定性。
最重要的是，全球债券收益率上升的浪潮已经蔓延到澳大利亚。随着澳大利亚国债收益率接近10年来的最高水平，债券市场基本上为澳洲联储提供了大量紧缩措施，降低了进一步加息的必要性。
（图源：LSEG Datastream）
因此，无论是加息还是维持利率不变，都有充分的理由。也就是说，从数据脉动和澳洲联储的评论来看，加息的理由似乎更强。考虑到市场定价暗示加息的可能性只有60%，加息的决定可能有助于提振澳元。
除了澳洲联储的利率决定，澳元的长期走势也将由全球风险情绪和中国的形势发展决定。
中国正在等待贸易和通胀数据
最近的中国第三季GDP数据显示经济活动有所回升，但国内需求仍表现低迷。这种疲软反映在价格压力上，消费者价格指数(CPI)和生产者价格指数(PPI)都显示出通缩迹象。9月份出口下降6.2%，较-8.8%略有改善，但仍是连续第五个月出现负增长。进口也是类似的情况，下降6.3%，虽然与8月份的-7.3%相比略有改善，但仍然是连续第10个月下降。
由于两国之间密切的贸易关系，澳大利亚货币对中国的消息很敏感。澳大利亚和新西兰依赖中国需求来吸收其大宗商品出口，因此中国的前景直接影响到这些经济体的增长前景。
这种相关性有助于解释，在房地产危机不断加剧和中国制造业严重放缓的背景下，澳元和纽元这两种货币今年为何遭受重创。投资者一直在痛苦地等待中国政府出台更大规模的刺激措施，但迄今为止，中国政府的政策反应并不令人印象深刻。
（图源：LSEG Datastream）
中国中央政府上周宣布将增加预算赤字，批准发行1万亿元人民币(1370亿美元)的债券。这是财政支出即将到来的信号。然而，这一支持方案仅相当于GDP的0.8%，因此可能缺乏真正启动停滞不前的经济的“火力”。
从这个意义上说，即将公布的数据将受到投资者的密切关注。10月份的贸易数据将于下周二发布，10月份的通胀数据将于下周四发布。所有这些数据都很重要，但市场往往关注的是出口和生产者价格，它们被视为全球工厂需求的代表。
除了与大宗商品相关的货币外，这些数据还可能影响全球风险情绪，从而相应地推动亚洲和其他地区的股市。
英国的GDP可能会很难看
至于英国，下周五将公布的季度GDP数据将是亮点。英国经济最有可能在第三季陷入收缩，这在已经公布的月度GDP数据和黯淡的商业调查中有所反映。
更令人担忧的是，英国经济正在遭受失业之苦。失业率从6月份开始回升，这种模式一直持续到9月份。面对需求疲软和利润缩水，英国企业正争相削减成本。一个选择是解雇员工。
（图源：LSEG Datastream）
失业是每一次经济衰退的开始，所以这是一个巨大的危险信号。反过来，英镑的前景也显得黯淡。经济增长正在放缓，而通胀仍在持续升温，英国经济呈现出一幅滞胀的景象。
最重要的是，英镑继续与股市表现出很强的相关性，这使得它在全球经济失去动力的情况下，如果股市再次走低，它就会很脆弱。
最后来看欧元区，最新的生产者价格指数(PPI)数据将于下周二公布，零售销售数据将于下周三公布。
来自欧洲、英国和美国的最新PMI初值显示，美国和其他国家之间存在分歧，上周公布的数据显示，美国10月份经济活动有所回升。英国服务业的表现略好于欧洲同行，保持在略高于49的水平。在法国和德国，服务业活动稳定处于收缩区间，分别为46.4和48，西班牙和意大利预计也将保持低迷。9月份服务业活动指数分别为50.5和49.9。
