FX168財經報社(北美)訊 國際貨幣基金組織 (IMF) 經濟學家表示，世界各地的公共債務水平甚至比目前的預測還要糟糕，各國政府采取的措施還不夠。
“全球公共債務非常高，”Era Dabla-Norris、Davide Furceri、Raphael Lam 和 Jeta Menkulasi 在 10 月 15 日的一篇博客文章中寫道。“預計到今年年底，它將超過 100 萬億美元，約占全球國內生產總值的 93%，到 2030 年將接近 GDP 的 100%。”他們指出，“這比 2019 年的水平高出 10 個百分點，‘也就是說，在疫情之前’。”
“盡管情況並不均勻——預計三分之二的國家的公共債務將穩定或下降——但 2024 年 10 月的《財政監測報告》顯示，未來的債務水平可能比預期的還要高，而且很有可能需要比目前預測的更大的財政調整才能穩定或減少債務，”他們說。“報告認為，各國現在應該通過精心設計的財政政策來應對債務風險，這些政策可以保護增長和脆弱的家庭，同時利用貨幣政策寬松周期。”
IMF 經濟學家給出了三個原因，說明許多國家的財政前景可能比本已嚴峻的預測還要糟糕：“巨大的支出壓力、債務預測的樂觀偏見以及大量未確定的債務。”
“IMF 之前的研究表明，各個政治派別的財政話語越來越傾向於增加支出，”他們指出。“由於地緣政治緊張局勢加劇，各國將需要增加支出以應對老齡化和醫療保健；綠色轉型和氣候適應；以及國防和能源安全。”
另一方面，曆史表明，各國對未來債務的預測往往大大低估了實際總額。他們表示：“未來五年的實際債務與 GDP 比率可能比預測的平均水平高出 10 個百分點。”
經濟學家寫道，IMF 的《財政監測報告》“提出了一個新穎的‘債務風險’框架，將當前的宏觀金融和政治條件與未來可能出現的債務結果聯系起來。”“這種方法超越了對債務預測點估計的典型關注，有助於政策制定者量化債務前景的風險並確定其來源。”
（圖片來源：Kitco）
根據這一框架，IMF 認為，“在嚴重不利的情況下，全球公共債務可能在三年內達到 GDP 的 115%——比目前預測的高出近 20 個百分點。這可能有幾個原因：增長放緩、融資條件收緊、財政下滑以及經濟和政策不確定性增加。”
“重要的是，各國越來越容易受到影響其借貸成本的全球因素的影響，包括美國等系統重要性國家政策不確定性加劇帶來的溢出效應，”他們補充道。
經濟學家認為公共債務最終可能遠高於當前預測的另一個原因是大量未確定債務。“對 30 多個國家的分析發現，40% 的未確定債務源於政府面臨的或有負債和財政風險，其中大部分與國有企業的虧損有關，”他們寫道。“從曆史上看，未確定債務一直很大，平均占 GDP 的 1% 到 1.5%，在金融壓力時期會急劇增加。”
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經濟學家警告說，雖然公共債務實際上比表面上要高，但目前為解決這一問題而采取的財政措施可能比需要的要小。
“財政調整在控制債務風險方面發揮着至關重要的作用，”他們說。 “隨着通脹放緩和央行降低政策利率，經濟體現在更有能力吸收財政緊縮帶來的經濟影響。拖延既昂貴又有風險，因為隨着時間的推移，所需的調整會越來越大；經驗表明，高負債和缺乏可靠的財政計劃會引發不利的市場反應，限制在動蕩面前的回旋餘地。
“我們的分析考慮到了各國債務前景的風險，表明目前的財政調整——到 2029 年，平均六年內占 GDP 的 1%——即使全面實施，也不足以大幅減少或穩定債務，”經濟學家寫道。“平均經濟體需要在同一時期累計收緊約 3.8% 的 GDP，才能確保債務穩定的可能性很高。在債務預計不會穩定的國家，如中國和美國，所需的努力要大得多。但這兩個最大的經濟體擁有更豐富的政策選擇”
IMF 表示，如果不進行適當調整，像這樣的大規模財政調整“將導致總需求下降，造成巨大的產出損失，並可能損害弱勢群體，導致不平等加劇。因此，需要精心設計以減輕調整成本，並為必要的財政調整爭取公眾支持。”
“財政措施的選擇很重要，因為影響各不相同，需要權衡利弊，”他們警告說。“例如，削減公共投資的產出損失最大，損害長期增長前景，而減少社會轉移支付會損害弱勢家庭，加劇不平等。”
為了解決這些問題，經濟學家們主張將以人為本和以增長為重點的財政措施結合起來，各國的做法必然會有所不同。
“發達經濟體應推進福利改革，重新確定支出優先次序，並在稅收較低的地區增加收入，”他們說。“新興市場和發展中經濟體有更大的潛力通過擴大稅基和提高稅收管理能力來調動稅收收入，同時加強社會安全網和保障公共投資以支持長期增長。”
速度也是一個因素。“我們的分析表明，適度和持續的調整速度將緩解財政風險，同時將對產出和不平等的負面影響限制在比更突然的緊縮措施低約 40% 的水平，”他們寫道。“盡管如此，一些債務危機風險較高的國家將需要前期調整。”
他們補充說，這些調整需要伴隨着“更強有力的財政治理，包括可信的中期框架、獨立的財政委員會和健全的風險管理”。“加強財政風險評估，密切監測國有企業的或有負債，並及時發布詳細債務統計數據，可以減少未識別債務。”
“高公共債務令人擔憂，”國際貨幣基金組織的經濟學家總結道。“即使對於一些公共債務水平看似可控的國家，風險也很高，未來幾年的實際債務結果可能比預期的更糟。目前的調整計劃不足以穩定或有信心地減少債務。”
“精心設計的財政調整有助於降低債務風險，改善公共債務前景，並減輕對社會的不利影響。”
