FX168財經報社(北美)訊 周四（1月16日），彭博社報道稱，無論是歐洲最大的資產管理公司、澳大利亞的大型養老金基金，還是日本資金充裕的保險公司，談到美國國債，都有一個共同的聲音：它仍然是難以超越的投資選擇。
自新任副總統JD·萬斯（JD Vance）四個月前表示擔憂美債可能陷入“死亡螺旋”，若債券市場警戒者推動收益率飆升以來，包括英國法通投資管理公司（Legal & General Investment Management）和法國安盛投資管理公司（Amundi SA）在內的多家機構，紛紛表示願意給新政府一些時間以證明其能力。
全球資金為何仍追捧美債？
盡管美債深陷曆史性的熊市，全球資金仍有大量理由繼續買入。與日本和台灣等市場相比，美債提供了更高的收益率溢價，而澳大利亞快速增長的養老金行業因美債市場的深度與流動性，每月都在增加美債持倉。此外，與一些因財政問題掙紮的歐洲主權債券市場相比，美國被視為更安全的投資選擇。
投資者還對當選總統唐納德·特朗普（Donald Trump）提名對衝基金經理斯科特·貝森特（Scott Bessent）為財政部長感到安慰。貝森特將負責政府債務的銷售，他計劃通過減稅、控制開支、放松監管以及廉價能源，將財政赤字占GDP的比例降至3%，這一目標預計在2028年實現。
“關於‘死亡螺旋’的風險，任何債券市場都有可能陷入收益率和債務預期互相強化的循環中，”英國法通資產管理公司宏觀策略主管克里斯·傑弗里（Chris Jeffery）表示，“但如果聯邦政府采取這些措施，債券投資者沒有理由抵制。”
海外投資者的關鍵角色
海外投資者對美債的態度至關重要。截至10月，海外資金持有的美國長期國債達7.33萬億美元，占美債總量的約三分之一，僅略低於9月創下的7.43萬億美元的曆史記錄。
美債吸引力的核心問題是，美國目前的聯邦赤字規模為非疫情和全球金融危機時期的最高水平，這讓一些投資者開始謹慎起來。
基準10年期美債收益率自9月低點以來已上漲超過1個百分點，再次逼近5%的關鍵心理關口，而30年期國債收益率已經短暫觸及這一水平。
盡管如此，作為美債最大海外持有者的日本投資者依然積極買入。
全球視角：各地投資者怎麼看？
日本
日本日興資產管理公司（Nikko Asset Management）首席全球策略師娜奧米·芬克（Naomi Fink）表示，“市場的主流觀點認為，美國國債市場規模過大且流動性過強，美國的鑄幣稅地位也根深蒂固，這足以維持其在全球央行儲備中的核心地位。”
芬克補充道，盡管美債收益率調整的概率增加，但仍有望以有序方式進行。
對於日本投資者來說，美債的一大吸引力是美元的升值。2024年，日本投資者未對衝的美債投資回報率高達12%，其中11.5%來自美元升值。
歐洲
歐洲資金同樣對美債持樂觀態度，認為即便收益率有所上升，幅度也可能有限，尤其是特朗普政府似乎意識到了保持全球投資者支持的重要性。
安盛投資管理公司全球綜合策略副主管安妮·波多（Anne Beaudu）表示：“當前的美債收益率水平更具吸引力，因為收益率上升最終會對增長前景或風險資產表現產生壓力，而加息的門檻仍然很高。”
中國
作為美債的第二大海外持有者，中國投資者對美債崩盤的可能性持謹慎樂觀態度。中信證券首席經濟學家明明表示：“即便對美國借貸成本上升和財政壓力的擔憂是合理的，美債市場出現災難性崩盤的可能性依然很低。”
挑戰與展望
雖然全球資金仍大力投入美債，但隨着特朗普計劃實施減稅和增加支出，預算赤字可能進一步擴大。截至9月的財年赤字達到1.83萬億美元。
RBC藍灣資產管理公司高級投資組合經理卡斯帕·亨斯（Kaspar Hense）警告，“大量新債發行將使收益率曲線保持陡峭，這對美債不利。”
盡管如此，許多投資者依然相信，美債市場因其規模和深度，仍是全球範圍內“無可替代的投資選擇”。
