FX168财经报社(亚太)讯 中国人民银行(中国央行)顾问黄益平表示，中国经济增长面对稳定房地产行业、地方政府的资产负债表和美国当选总统特朗普(Donald Trump)关税挑战，意味着中国2025年的增长前景仍远未明朗。他引述投行预测，中国明年国内生产总值(GDP)可能放缓至4%。
黄益平指出，2024年前三季，中国GDP增长放缓，从5.3%降至4.7%，再降至4.6%，引发人们担心中国无法实现5%左右的年增长目标。但最新数据表明，中国经济终于出现转机。
(来源:Project Syndicate)
自新冠疫情爆发以来，中国的经济活动一直相对疲软。这并不意外，至少一开始并不意外：三年的疫情封锁给家庭、企业和地方政府的资产负债表带来了压力。商业信心下降(部分原因是监管部门对金融、房地产行业和平台经济的打击)也无济于事。
2021年初，当美国摆脱疫情封锁最严重时期时，美国家庭迅速开始花掉他们积累的钱。相比之下，中国家庭即使在封锁结束后仍继续积累储蓄：2020年1月至2024年8月期间，中国家庭银行存款增加65.4万亿元人民币，约合9万亿美元，其中富人占了相当大的份额。
中国政府在此期间推出了一些支持性政策，但与以往的动荡时期不同，由于担心可能产生的副作用，中国政府没有实施激进的刺激政策。中国政府在2008年全球金融危机后推出的大规模刺激计划刺激了经济增长，但也助长了房地产泡沫，推高了地方政府债务，降低了投资效率。
2024年第三季末，政府的考量发生了变化，当时很明显中国经济需要更多帮助来提升其增长轨迹。9月底，中国央行行长潘功胜公布了三项措施：降低银行存款准备金率、下调政策利率以及创建支持股市的货币政策工具。
此外，10月12日，中国财政部长蓝佛安宣布，新的财政措施将重点解决地方政府债务问题、稳定房地产市场和支持就业。11月初，他又宣布了一项10万亿元人民币的地方政府债务置换计划。
蓝佛安表示，中国正在酝酿更多刺激措施，他指出，中国中央政府仍然有足够的空间来增加债务和赤字。但最近关于高频经济指标的数据——这些指标往往对宏观经济政策变化反应最快——表明，政府的行动几乎立即开始见效。 10月份，社会融资总额（实体经济融资总额）同比增长7.8%，银行贷款余额增长7.7%。零售额同比增长4.8%，比上月高出1.6个百分点。
中国制造业采购经理人指数在连续三个月低于50后，于11月份回升至50.1，达到50.3。 还有一个好消息，10月份城镇调查失业率下降了0.1个百分点，降至5%。房地产市场也略有改善，尽管土地销售和房地产投资仍然疲软。如果这些积极趋势继续下去，GDP增长率可能会在2024年第四季回到5%左右。
然而，黄益平表明，2025年的前景并不明朗。如果中国明年要实现5%的GDP增长(假设这是政府的目标)，政策制定者将不得不克服三大挑战，首先是稳定房地产行业，该行业贡献GDP增长的约20%，占家庭财富的70%。
第二个挑战是地方政府的资产负债表。资金短缺最近迫使地方政府削减开支，例如降低官员工资，并攫取收入，例如追讨企业欠税，甚至拘留其他地区的私营企业家。这些都不利于经济增长。
根本问题是，支出责任现在超过了财政收入，而财政收入不再靠土地出售和地方政府投资工具来支撑。中央政府必须紧急将大量一般用途收入转移给地方政府。更根本的是，中国需要重新调整各级政府的财政责任平衡。
2025年中国面临的第三大挑战是美国当选总统唐纳德·特朗普，他誓言在任职第一年对所有中国进口产品征收60%的关税。鉴于中国对美出口占其GDP的3%，这样的关税——甚至更低的关税——将对2025年的经济增长产生重大影响。
他引述投资银行瑞银预测，2025年中国GDP增长将放缓至4%。
中国经济是否需要结构性改革还是更多宏观经济刺激，一直存在很多争论。事实是，两者都需要。必须首先实施果断的刺激方案，其中包括强有力的财政政策；这将产生最大的直接影响。但一旦方案到位，政府就应该将注意力转向结构性改革，重点是增强消费者、投资者和企业家的信心。
过去一年，中国政府发布了多份旨在恢复信心的政策文件。但由于市场参与者尚未完全信服，政府必须采取进一步行动，大胆而明显地实施已宣布的一些措施，例如加强对私营企业的保护。控制地方官员对旧税务记录的审查以寻找遗漏的付款，也有助于增强企业信心。
