FX168财经报社(香港)讯 中国恒大集团下周一(12月4日)在香港高等法院举行的听证会，可能是决定恒大债券可以挽救多少价值的关键时刻。该集团必须提出重组或清算的最后计划，随着倒计时启动，律师称清算人需要做好完全“零回收”的准备。
今年4月份，一群持有数十亿美元恒大债券的国际投资者支持恒大集团重组。现在，他们正准备参加周一的法庭听证会，这可能会导致公司清算。对于恒大的海外债权人而言，这是一条曲折的道路，恒大在2021年的违约引发了一场席卷中国的房地产危机，这场危机继续困扰着中国市场。
(来源:Financial Times)
离岸投资者Top Shine Global在2022年通过香港提起清盘诉讼，称恒大未能履行8.63亿港元，约合1.1亿美元的索赔。在10月份的听证会上，法官Linda Chan给了恒大制定新的重组方案的“最后一次机会”，并警告说若不采取行动，“很可能会受到清盘令的约束”。
英国《金融时报》(Financial Times)报道称，债券持有人顾问表示，这一命令可能会导致该集团“失控崩溃”，对中国其他开发商以及中国企业在国际资本市场筹集资金的能力产生“灾难性影响”。
香港私募股权公司开元资本首席投资官布罗克·西尔弗斯(Brock Silvers)表示：“如果进入清算，剩下的选择可能对海外投资者来说不太容易接受。”
(来源:Financial Times)
国际债权人在4月份支持恒大的重组计划时，曾寄希望于更好的结果。该交易根据其持股情况向他们提供了各种工具，包括该公司发行的期限为10至12年的新票据，以及可兑换其香港上市子公司股票的债券。
但9月份，恒大集团对该计划表示怀疑，称其无法发行新票据，因为其内地业务恒大地产正在“接受调查”。几天后，该集团表示，其主席许家印因涉嫌参与未具体说明的“犯罪”而被置于“强制措施”之下。
在10月份的法庭听证会上，恒大律师表示，将考虑将其2家香港上市子公司，即恒大新能源汽车集团和恒大物业服务集团的股份“货币化”。
一位直接了解情况的人士表示，该公司此后向债权人提供了这两个单位各30%的股份，以及恒大本身近18%的股份。但他们补充说，目前尚不清楚债权人是否会接受这样的交易。
根据彭博社的估计，这两个单位的总市值约为10亿美元，而国际债券持有人的债权总额为300亿美元。
总部位于迪拜的科技公司NWTN在10月份听证会之前表示，将暂停一项向电动汽车部门投资5亿美元的交易，这对债权人来说是一个打击。该公司是恒大在违约前向房地产行业扩张的一部分。
2021年4月，这家电动汽车公司的市值接近870亿美元，超过了福特等汽车行业巨头，尽管从未生产过任何一辆汽车。它最初是一家医疗保健公司，于2019年更名，从其母公司和投资者那里筹集了资金，包括红杉中国(现称为红杉)、中国互联网巨头腾讯、马云支持的私募股权公司云峰资本和叫车集团滴滴。
近三年后，它的价值刚刚超过4亿美元。截至2023年5月，该电动汽车部门表示，自2022年推出以来，其旗舰车型已交付超过1000辆。
恒大物业服务集团本周表示，正在起诉其母公司，要求追回近20亿元人民币，约合2.8亿美元的存款单质押担保。一位了解该诉讼的人士表示，这表明该部门的高管预计母公司将被清算，并试图保护自己的利益。
恒大的美元债券目前交易价格非常低迷，恒大集团已违约的一款将于2025年到期的债券，其价格已跌至不到2美分。
(来源:Financial Times)
如果香港法院下令对恒大进行清盘，债券持有人挽救部分回报的努力将进入一个新的、甚至更难以预测的阶段。一位未参与此案的香港重组律师表示，清算人可能会试图控制恒大集团的开曼群岛控股公司及其复杂的子公司网络，包括物业服务和电动汽车部门。
理论上，根据北京与香港之间2021年的互认协议，清算人可能会试图夺取恒大在中国部分资产的控制权。在实践中，一些律师怀疑这是否会成功。他们表示，目前尚不清楚内地法院是否会接受香港法官的清盘令，而且境内单位可能必须首先偿还境内债权人。
另一位专门从事重组业务的香港律师表示：“即使你很幸运，找到了一位深圳法官，承认你对广东某地的某些资产拥有权力，但在执行方面，这并不是一个公平的竞争环境。”
“我认为，作为恒大清算人的任何人都不会对中国的复苏抱有太大希望。”
多年来，离岸债券持有人从恒大集团的投资中获得了高额回报。11月早些时候，一些债券持有人的律师在法庭上表示，如果进行清算，他们可能期望获得不到3美分的收益。
前景可能会更糟，第二位香港律师表示，这个过程可能需要10年或更长时间，并补充道：“他们可能正在考虑零回收。”
