FX168財經報社(亞太)訊 美國總統特朗普誓言執行“強美元”政策，美元走弱打破這一預期，“特朗普交易”(Trump Trade)開始失效。自1月初以來，美元下跌，美國國債上漲。英媒分析稱，這是由於投資者認為新總統貿易戰不如預期的激進，且做空人民幣回報低。
英國《金融時報》(Financial Times)報道，由於投資者對美國新政府全球貿易戰的經濟影響持更悲觀看法，在2024年下半年，“特朗普貿易”押注美元走強和債券收益率上升，但走入2025年卻適得其反。自1月初以來，美元下跌，美國國債上漲，打破了投資者普遍預期，即特朗普的貿易關稅和減稅計劃將導致通脹和利率維持高位。
(來源:Financial Times)
巴克萊G10外匯交易聯席主管傑瑞·米尼爾(Jerry Minier)表示：“盡管感覺如此，但如果你真的將眼光放遠到今年年初，就會發現很多(特朗普的)交易都沒有奏效，這讓人們重新評估。”
投資者撤出熱門的特朗普交易，部分原因是特朗普的關稅措施沒有很多人擔心的那麼激進。但許多人也擔心，貿易戰走走停停引發的不確定性可能會開始損害人們對美國經濟的信心，削弱市場對特朗普11月當選的樂觀反應。
米尼爾表示，今年，熱門交易的一般菜單，例如做空歐元或人民幣，並沒有給投資者帶來回報。“你仍然需要理由讓美元(上漲)繼續延續——至少目前這些理由已經被撤走了，”他補充道。
人們押注特朗普的通脹政策將使美聯儲削減降息空間，並抑制美國貿易夥伴的增長，這推動美元大幅上漲。從2024年9月底到年底，美元指數上漲了8%。
根據芝加哥商品交易所(CME)對貨幣期貨合約的分析，資產管理公司12月份自2017年以來首次轉為淨多頭美元倉位。但今年美元已下跌0.4%。
通脹上升的預期也推動與價格成反比的10年期美國國債收益率在1月份升至4.8%，為2023年底以來的最高水平。
但現在該比率已回落至4.54%，因為市場焦點已從通脹轉向對美國蓬勃發展的經濟在新總統領導下可能出現衰退的擔憂。
投資公司阿波羅(Apollo)首席經濟學家托爾斯滕·斯洛克(Torsten Slok)表示：“人們潛在地擔心經濟增長可能會放緩，貿易戰可能會對經濟增長產生一些影響。”
摩根大通資產管理公司首席全球策略師戴維·凱利表示，債券市場“陷入了兩難境地：一方面擔心貿易戰可能導致通脹略有上升，另一方面又擔心美國經濟增長或全球經濟增長可能放緩”。
本月，特朗普在最後一刻放棄了對墨西哥和加拿大征收全面關稅的威脅，允許這兩個國家延期30天。但他堅持對中國征收10%的額外進口關稅，並在周五晚些時候表示，他還可能對日本征收新的關稅，以解決與美國在印度太平洋地區最重要的盟友之間的貿易逆差。
他還宣布對鋼鐵和鋁進口征收25%的關稅。
人們普遍預計新興市場將是貿易戰和美元走強的具體受害者，但在經曆了嚴峻的2024年之後，新興市場在最近幾周的表現也超出了人們的預期，部分貨幣跌至多年低點。
自上個月特朗普第二任期開始以來，智利比索兌美元上漲了3%以上，而哥倫比亞比索和巴西雷亞爾兌美元上漲6%以上。
美國銀行策略師對新興市場的看法轉為樂觀，他們認為押注美元走高有些過度，目前美元的實際有效匯率處於1985年以來的最高水平。
該行全球新興市場固定收益策略主管戴維·豪納(David Hauner)表示：“這是一種非常極端的定位，很多關稅噪音已經被計入價格。情況並不是不會變得更糟——當然，它可能會變得更糟——但就目前而言，考慮到過去幾周的反複波動，我們已經將相當多的因素考慮在內了。”
投資者表示，新興市場央行在近幾年大幅加息以應對通脹之後，仍有空間降低借貸成本以支持經濟增長。墨西哥、捷克共和國和印度上周均下調了利率。許多發展中國家的實際利率(經通脹調整後)也高於美國，因此借入美元並投資新興市場是有利可圖的。
一位剛從巴西回來尋找廉價資產的新興市場基金經理提及：“無論如何分析，當地貨幣都已經變得非常非常便宜——即使美元從現在起不會貶值，而是穩定下來。”
