FX168财经报社(香港)讯 美国银行预计美国通胀率将在2-4年内保持高位，而认为通胀是暂时性的看法却在升温。该行表示，只有市场崩跌才能阻止央行在未来六个月收紧政策。
美银首席策略师Michael Hartnett上周五在报告中称，“当刺激措施、经济增长、资产/大宗商品/房屋通胀被认为是长期性的时候，却有这么多人认为通胀是暂时性的，这很耐人寻味。”他认为，未来2-4年内，通胀率将保持在2%-4%的范围内。
美联储主席鲍威尔上周二重申美联储有意鼓励就业市场“广泛且包容性”复苏，并表示不会仅仅因为担心即将到来的通胀而过快加息。这是为了在上周鹰派货币政策会议之后安抚投资者情绪。
Zerohedge撰文称，观察到美国过去100年的平均通胀率为3%，21实际第一个10年为2%，2020年为1%，“到目前为止，2021年的年化增长率为8%”，Hartnett称:“许多人认为，当刺激、经济增长、资产/商品/住房通胀被认为是永久性的时候，通胀只是暂时的。”
因此，美国银行认为，“未来2-4年内，美国的通货膨胀将稳定在2-4%的范围内”，包括“资产、大宗商品和房地产的通货膨胀”。
尽管美联储可能把自己的声誉和信誉押在了将目前的超宽松政策维持到2023年的问题上，Hartnett预测，“只有市场崩溃才能阻止全球央行在未来6个月收紧货币政策。”
Hartnett接着列出了形成他的鹰派观点的各种因素，首先是财政政策泡沫，他写道，最新的拜登基础设施计划(6000亿美元新支出)，将过去15个月全球货币和财政刺激规模合计为30.5万亿美元，这相当于整个中国和欧洲的GDP。”为防止人们感到困惑，尽管仍有数百万人失业，但消费者支出现在远高于新冠肺炎大流行前的水平。
然后，美国银行的首席投资官关注资产通胀，就连高盛也显示出，与更为潜伏的经济通胀(但经济通胀也开始上升)相比，资产通胀是恶性通胀……
他指出，在过去15个月里，各国央行每小时购买了9亿美元的金融资产，导致“过去15个月的股票和大宗商品相对于100年历史而言出现了史诗般的增长”，并推动全球股市的市值在此期间达到惊人的54万亿美元。
在过去6个月的大部分时间里大幅飙升之后，受中国下半年将进一步放松的预期推动，大宗商品通胀持续上升(中国1年期利率在过去6个月里下降了50个基点)……尽管美联储最近采取了鹰派做法；美国银行的另一位策略师最近表示，他预计油价将在2022年达到100美元/桶。
最后，我们来看下房地产通胀(或者是Ivy Zelman所说的“恶性通胀”)，Hartnett写道，美国、英国、斯堪的纳维亚、加拿大、澳大利亚、新西兰的房价飙升(同比上涨近30%)，标志着过去50年来的第四次房地产繁荣。
这迫使挪威、丹麦、新西兰、澳大利亚和加拿大的央行——当然不是美联储——倾向于“宏观审慎”措施，即在决策时考虑飙升的房价。
不用说，所有这些由美联储和其他央行慷慨制造的资产泡沫继续扩大创纪录的不平等裂痕。Hartnett写道，尽管中央银行永远不会承认这一点，但市场几乎总是领先于宏观经济(股票是经济增长的优秀领先指标)，因为美联储知道它只能通过信贷息差和股票价格来影响企业和消费者的行为……
美联储的这一政策完全是针对华尔街的。但问题是，长期资本管理公司(LTCM)实施“美联储对策”(Fed put)纾困和格林斯潘(Greenspan)时代以来积累起来的华尔街繁荣，正如下图所示，美国金融资产现在是GDP的6.3倍……
美国股市较新冠大流行前上涨了27万亿美元，而美国就业人数比2020年2月的水平低800万。
正如美国银行首席策略师总结的那样，“很难用量化宽松来解决不平等问题。”如果美联储的任何人都有这样的明确性就好了。
综合上述所有因素，Hartnett得出结论：尽管股市每天都在创历史新高，但这场盛宴将以更高的通胀、强硬的央行和疲弱的增长而告终。
为什么？因为在Hartnett看来，与当前的购买狂潮相对应的是上世纪60年代末，“当时，由于财政刺激过度，通胀和利率变得不稳定，而美联储导致漂亮的50股和小盘股的表现明显优于债券。”
谈到与上世纪60年代的相似之处，Hartnett将标志性的Nifty 50视为与今天FANG的作了比较，如下：“注意，Nifty 50最佳表现是1966年至1970年通胀率第一次上升的时期；70年代早期的第二次通胀飙升见证了Nifty 50的长期峰值……
接下来的十年，公司表现不佳。换句话说，FAAMG表现出色的日子几乎结束了。
