FX168财经报社(香港)讯 新东方在线(HK1797)午盘临近收盘前，股价卡关3.99港元，意味着仍未能重返4港元门槛。高盛将新东方在线目标价由110港元大幅降低至28港元，杰富瑞将好未来目标价自100美元下调至10美元。中金也降低新东方在线目标价57%至5.3港元，下调好未来目标价81%至5.4美元。中金也警告说，已上市教育机构或将面临退市风险。
中国公布义务教育“双减”政策，促成教育股自上周五就呈现大崩盘，新东方、新东方在线、天立教育、中教控股、睿见教育、宇华教育等跌幅都超过15%，情况不容乐观。新东方也在今天上午做出回应称，公司现正考虑采取适当的合规措施，预期该等措施将对中国义务教育制度学科有关的校外辅导服务产生重大不利影响，公司将就致力遵守《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》及任何相关规则及法规积极寻求政府当局的指导和配合政府当局的行动。
除新东方在线外，多家教育企业也纷纷发表声明，高途发布公告称，公司将就致力遵守《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》及任何相关规则及法规积极寻求政府当局的指导及配合政府当局的行动。预期相关规则及公司将采取的合规措施的可能会对公司的经营成果和前景产生不利影响。
中信证券认为，已上市机构或面临退市风险，未来K9科学类培训机构将进入长时间强监管时代，无论是经营或是资本化均被限制，学前教育和高中学培训，预计会出现一定程度的监管风险。该行相信，培训机构会向政策更加鼓励的素质教育、职业教育、教育科技等方向转型，并且估计已经上市的机构或面临退市，或是剥离学科类业务风险。
瑞信指出，相信新东方及好未来需分拆其K12业务，降低成本，以及投资新业务，同时过程极具不确定性，仍取决于更多监管指引。他们也提到，在业务转型有更高可见度前，净现金与非K12业务将为教育股提供短期估值底部基础，其中新东方持有39亿美元现金(每股2.3美元)。瑞信对其非K12业务估值为13亿美元(每股0.8美元)；而好未来持有净现金37亿美元(每股5.6美元)。
此外，瑞信也提出建议称，投资者将焦点由K12辅导转向职业教育机构，其中中教控股为首选，因其政策风险较低、盈利可见度较高，以及执行力强。
国泰君安发表报告认为，预计各地政府在《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》的基础上将出台各自的实施条例，校外教培行业仍存在政策不确定性。包括新东方在线在内已上市的教培机构未来的发展方向预计将全面往素质教育和其他非学科类培训转型，而新东方在线的业务重心将重新回归到其大学培训业务，具体的转型过程和拓展方向充满不确定性。国泰君安认为，教培行业的估值预计将进一步下降。
至于国际机构，高盛下调对新东方港股评级由“买入”降至“中性”，并且将目标价由110港元大降至28港元；该行维持对新东方在线“沽售”评级，大降目标价由10.5港元降至3.9港元。而该行也下调好未来评级由“买入”降至“中性”，将目标价由53美元大降至5.6美元。
根据中国国务院所印发的《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》通知，最受到市场投资者恐慌的是坚持从严审批机构。各地不再审批新的面向义务教育阶段学生的学科类校外培训机构，现有学科类培训机构统一登记为非营利性机构。对原备案的线上学科类培训机构，改为审批制。各省(自治区、直辖市)要对已备案的线上学科类培训机构全面排查，并按标准重新办理审批手续。未通过审批的，取消原有备案登记和互联网信息服务业务经营许可证(ICP)。
对非学科类培训机构，各地要区分体育、文化艺术、科技等类别，明确相应主管部门，分类制定标准、严格审批。依法依规严肃查处不具备相应资质条件、未经审批多址开展培训的校外培训机构。学科类培训机构一律不得上市融资，严禁资本化运作；上市公司不得通过股票市场融资投资学科类培训机构，不得通过发行股份或支付现金等方式购买学科类培训机构资产；外资不得通过兼并收购、受托经营、加盟连锁、利用可变利益实体等方式控股或参股学科类培训机构。已违规的，要进行清理整治。
中金也在报告中提到，就“双减”意见落地，该行判断中国教培行业迎来截至目前的最强劲监管，决定下调对好未来、新东方、新东方在线评级均至“中性”，并且下调目标价，降新东方在线目标价57%至5.3港元、下调好未来目标价81%至5.4美元、降新东方美股目标价66%至3.1美元。
