FX168财经报社(亚太)讯 周五(7月5日)中国人民银行告诉路透社，其拥有数千亿人民币的债券可供出借，并将根据市况进行出售，这是市场认为的冷却强劲债券市场反弹的计划的一部分。
彭博新闻首次报道了央行的债券借贷协议。中国人民银行（PBOC）将以开放式无担保方式借入中长期债券，并根据市场情况出售这些债券，央行已与几家主要金融机构签订了债券借贷协议。
7月5日，有消息称，中国人民银行已与几家主要金融机构签订了债券借入协议。中国人民银行确认该信息属实。多家媒体报道，央行表示，目前已签协议的金融机构可供出借的中长期国债有数千亿元，将采用无固定期限、信用方式借入国债，且将视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债。
官方言论发布之际，中国主权债券今年表现强劲，收益率创下历史新低，因为不稳定的经济和动荡的股市将储户推向固定收益进行避险投资。
周五，中国国债期货全线下跌，而债券收益率（与价格走势相反）上升。
中信证券首席经济学家明明表示，这些评论进一步明确了央行借入和随后出售国债的计划。“随着央行可支配的国债规模达到数千亿元，一天的集中抛售将对市场产生重大影响，”明明说。
中国央行本周早些时候表示，将很快从一些主要交易商处借入国债，详细说明了一项计划的具体内容，分析师认为该计划旨在为国内利率下滑设定下限。
央行借入国债将为可能的国债出售奠定基础，这是一种新工具，将帮助央行控制信贷流动和市场收益率。
“在没有更广泛的货币紧缩政策的情况下（这似乎不在计划之列），央行最有可能希望实现的是使债券反弹短期暂停，”凯投宏观中国经济负责人Julian Evans-Pritchard说。
央行行长潘功胜上个月在陆家嘴论坛上暗示，央行可能很快开始在二级债券市场进行交易。央行在5月表示，将在必要时出售包括国债在内的低风险债务，同时密切关注当前债券市场变化和潜在风险。
尽管如此，中国观察人士对央行能够抑制收益率下行压力的能力表示怀疑。分析师和策略师认为，尽管收益率可能在短期内有所上升，但推动投资者购债的基本面因素不太可能改变。中国人民银行此举可能主要是针对收益率曲线的形态和进行风险管理。
分析师和策略师的观点：
1、法国外贸银行高级经济学家Gary Ng：
央行与金融机构的协议为其干预市场以遏制波动敞开了大门。然而，目前的规模似乎更具有周期性目的，因为它不足以逆转由经济理性驱动的市场力量，例如预期的利率下调。由于干预影响有限，预计中国10年期国债收益率将在2024年底回落至2.18%的历史低点。
2、北欧斯安银行亚洲策略主管Eugenia Victorino：
受央行出售债券计划影响，中国10年期收益率将升至2.5%左右。然而，由于市场上流动性过剩，这一影响可能只是短期的。此举还可能通过缩小与美国收益率的利差来支撑人民币。
3、渣打银行香港有限公司中国宏观策略主管Becky Liu：
中国央行希望减少风险管理较弱的小型机构的期限错配。也就是说，只是试图避免SVB和Norinchukin发生的事情。
央行旨在减少风险管理较弱的小型机构的期限错配，即避免美国硅谷银行和日本农林中央金库(Norinchukin Bank)事件的发生。
央行还希望保持中国国债收益率曲线的上升斜率，以保障银行业在净息差大幅压缩后的盈利能力，并避免向宏观经济市场发出非常负面的信号。
我们认为他们的重点将仍然是收益率曲线的10-30年部分，而对前端的关注较少。但此举可能会吸收银行间流动性（即央行出售国债并从市场吸收现金），可能需要通过一些缓解流动性条件的措施来抵消，例如降低存款准备金率。
4、U-shine Investment Group联席首席投资官Yongbin Xu：
央行的行动难以改变债券的趋势，基本面起着关键作用。数千亿元可能只会改变市场的短期“动能”。
一次发行30年期国债的规模为数百亿元，央行必须手握数千亿元才能逆转30年期债务的持续下行趋势。我仍然认为央行的行动是为了防止30年期国债收益率跌破2.4%，这是一个关键位置。
5、澳新银行中国高级中国策略师Zhaopeng Xing：
鉴于长期政府债券市场深度非常有限，央行能够借用的债券数量可能对收益率曲线产生可持续影响。
30年期债券的日均成交量仅为100亿元。与央行的能力相比，这一规模太小。在短期内，10年期收益率的下限可能是2.25%，30年期可能是2.50%。
央行只希望保持收益率曲线上升，以避免金融不稳定。目前2.25%到2.40%的合理范围太接近底部。
6、安联投资亚太区固定收益首席投资官Jenny Zeng：
由于中国经济疲弱，任何国债收益率的上升都将受到限制。
经过年初至今的强劲牛市行情，国债收益率正进入整固阶段。我们认为，鉴于中国的经济周期，收益率的实际上升空间有限。央行在长期国债上设定大约2.2%的近期限地板价，但这种干预不应改变整体货币政策方向和中期国债收益率趋势。
