认输了!中国股市转机迟迟未现,多头逐渐失去耐心
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认输了!中国股市转机迟迟未现,多头逐渐失去耐心

文 / Becky 来源:FX168

FX168财经报社(亚太)讯 中国股市的疲软正在削弱华尔街一些最坚定支持者的信心,世界第二大经济体出现转机的希望正在消退。

过去两周,长期看好中国市场的瑞银环球财富管理、野村证券和摩根大通都下调对中国股票的评级,原因包括房地产主导的需求疲软、零散的刺激措施以及美国大选前的地缘政治紧张局势。

市场对中国股市日益难以捉摸的反弹越来越失去耐心,与此同时,全球最大的几家银行越来越多地认为,中国今年将无法实现5%左右的增长目标。这种市场疲软还可能加速从以中国为中心的模式转向印度、台湾和东南亚等新兴市场。

“我觉得这一系列评级下调就像是人们对中国股市认输,”Magellan Investments Holding Ltd.多空股票主管Britney Lam说。虽然较轻的仓位可能引发中国的短期反弹,但Lam表示,长期而言她更倾向于日本和印度。

主要调整:

摩根大通:2024年9月4日从超配降至中性;

野村证券:2024年8月25日从战术超配降至中性;

瑞银环球财富:2024年8月22日从最优降至中性。

截至今年,中国基准CSI 300指数已下跌5.8%,成为全球表现最差的主要股指之一,并可能连续第四年录得亏损。尽管在今年2月至5月期间,由于企业盈利改善和政策支持的预期,指数曾上涨16%,但大部分涨幅在惨淡的财报季后被抹去。

其他市场也反映出对中国增长前景的悲观情绪。中国10年期国债收益率本周降至历史新低,30年期国债收益率则延续下跌,接近20年来的低点。铁矿石期货目前的交易价格接近2022年的水平,而避险投资流动如此之大,以至于中国地方企业债券的风险溢价达到一年来的最高水平。

将中国股票排除在全球投资组合之外,也助长了股市的修正。今年新推出的不包括中国的新兴市场股票基金已经追平2023年全年19只的纪录。

在新兴市场中,印度凭借其充满活力的经济表现,成为投资者的新宠。摩根士丹利表示,印度在MSCI新兴市场指数中的权重已经超过中国,这将推动更多的外国资本流入。

“由于中国当前的低通胀环境有利于全球通缩和降息,其他新兴市场将继续受益,”Lombard Odier新加坡公司高级宏观策略师Homin Lee表示,“尽管估值较高,许多投资经理将继续关注印度和台湾地区等蓬勃发展的新兴市场。”

估值可能是让机会主义投资者重返中国的一个原因。MSCI中国指数的远期市盈率不到9倍,这使得中国股票对愿意承担风险的投资者来说相对便宜。

“无论外界对政府政策有何看法,中国的经济将继续存在,”Capital Group的基金经理Christopher Thomsen等人在8月28日的报告中写道。报告指出,互联网服务、国内休闲旅游、电动汽车供应链和工业自动化等行业的价值正在显现。

尽管如此,考虑到不断恶化的盈利前景,这可能对中国市场的整体复苏帮助不大。自至少4月以来,沪深300指数和上证综指在亚洲的盈利前景中表现最差。今年以来,它们的12个月远期盈利预期已下降超过9%。

最近一系列对中国的交易推荐评级下调“促使对新兴市场投资组合的重新评估”,Straits Investment Management的首席执行官Manish Bhargava表示,“鉴于印度强劲的经济增长和渐进式改革,印度有望从中受益。”

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