FX168財經報社(亞太)訊 盡管經濟放緩拖累了同行，但美團聚焦於低價的戰略幫助這家中國外賣公司超額完成了銷售目標。投資者現在擔心，隨着宏觀經濟疲軟的加深，其股價的快速增長能否持續。
盡管消費者支出疲軟，但該公司上個月公布最新一個季度21%的銷售額增長和創紀錄的毛利率。得益於強勁的業績，美團在香港上市的股票今年上漲63%，超越了全球所有外賣同行，並成為2024年恒生中國企業指數中的表現冠軍。
美團的“秘密武器”是其價格更低的“拚好飯”平台，該平台支持團購訂餐。該服務的成功幫助公司保持良好的業績表現，但市場擔憂僅靠這一項業務是否能夠抵禦更廣泛的消費低迷。
“這是一個兩難局面，一方面你看到相對其他平台的強勁收入增長，另一方面仍然面臨宏觀經濟的拖累，”晨星公司分析師Kai Wang表示，“而且從長遠來看，競爭仍然是一個風險。”
目前，美團的競爭威脅有所減輕。阿里巴巴正專注於強化其核心電商業務，而不是其外賣業務餓了麼，同時字節跳動有限公司旗下的抖音也在強調盈利能力而非市場份額。
拚好飯不僅贏得消費者的青睞，也吸引希望推廣更便宜產品的餐廳。因此，第二季度美團平台上的活躍用戶和商家數量均創下曆史新高。
此外，美團在中國大陸以外市場的擴展也取得了一些早期成功，特別是在香港推出的KeeTa外賣應用。
美團的其他一些成功因素還包括司機招聘成本的降低，尤其是在青年失業率居高不下的情況下。此外，美團通過關閉表現不佳的倉庫和減少用戶補貼節省成本。再加上新的10億美元股票回購計劃，提振了投資者信心。
“公司顯然是在采用低價策略來搶占更多的市場份額，並迎合中國消費降級的趨勢，”Goldhorse Capital Management (HK) Ltd.交易策略師Daniel So表示，“但如果整體消費真的很疲軟，那麼這些新舉措也不會帶來顯著的增長動力。”
然而，隨着中國經濟的不確定性加劇，風險正在積聚。根據中國國家統計局的數據，即使是曾經的市場寵兒拚多多也開始感受到銷售壓力，餐飲連鎖股價在疲軟的業績中下滑，餐飲銷售增長速度降至自疫情封鎖以來的最低水平。
“許多餐廳在艱難求生，消費者信心惡化，我們仍認為美團的收入增長率可能會放緩，”巴克萊銀行分析師Jiong Shao表示。Jiong Shao是彭博跟蹤的62位分析師中唯一建議賣出美團股票的分析師。分析師平均預測，美團的銷售增長率將在2025年從今年的21%降至16%。
從估值來看，美團的股價可能也沒有太多進一步上漲的理由。其股票的預期市盈率為16倍，雖低於近期高點，但仍比在香港上市的科技同行更昂貴。拚多多和阿里的預期利潤市盈率都低於10倍。
Edmond de Rothschild資產管理公司基金經理Xiadong Bao指出，隨着投資者對美團股票的關注度增加，風險也在上升。投資者對其“宏觀敏感性”持謹慎態度，並質疑在通縮環境下當前的增長率是否可持續。
