FX168財經報社(亞太)訊 分析師表示，迄今為止，中國股市的飆升與2015年的市場泡沫有所不同。
周一，中國主要的內地股指暴漲超過8%，延續基於刺激希望的上漲勢頭。根據Wind資訊數據，上海和深圳股市的交易量達到2.59萬億元人民幣（約3687.8億美元），超過2015年5月28日創下的2.37萬億元人民幣的記錄。
劍橋聯合公司亞洲區負責人Aaron Costello指出，2014年到2015年間，中國股市價值翻倍，杠杆率也隨之攀升。
Costello指出，與2015年相比，這次市場的杠杆率較低，也沒有當年那種極端的市場狂熱。他表示：“我們還沒有進入危險區。”
2015年6月，上證綜合指數曾突破5100點，隨後當年夏季市場暴跌，至今未能恢複到這一水平。MSCI當時推遲將中國A股納入其全球新興市場指數，而中國政府對借款炒股的態度反複無常，再加上人民幣對美元的意外貶值，進一步打擊了市場情緒。
今年以來，人民幣兌美元匯率走強，而外國機構對中國股票的配置已降至多年低點。周一，上證綜指收於3,336.5點，之後內地交易所因慶祝中華人民共和國成立75周年而休市。該股定於10月8日複牌。
在2015年股市反彈之前，中國官方媒體曾鼓勵股市投資，而寬松的規定允許人們用借來的資金購買股票。中國政府長期以來一直在尋求建設國內股市。中國股市成立約30年，遠比美國股市年輕。
政策推動
在最新一輪股市上漲之前，中國政府上周宣布了經濟支持措施，並推出了鼓勵機構將更多資金投入股市的計劃。這一消息幫助股市從大約今年的最低水平反彈。滬深300指數上漲近16%，是2008年以來表現最好的一周。
上周，習近平主席主持召開一次高層會議，提出要遏制房地產市場下滑，並加強財政和貨幣政策支持。中國人民銀行上周也下調利率，並減少了現有房貸持有者的還款額。
“這一次的政策比2015年更有力、更協調。也就是說，與那時相比，現在的經濟面臨着更大的逆風，”《剛性泡沫》一書的作者Zhu Ning說。
一周的股市大幅上漲並不意味着經濟正在走向類似的複蘇。目前，滬深300指數仍比2021年2月的高點低30%以上，該高點甚至超過2015年的高點。
過去幾個月的經濟數據顯示，零售銷售和制造業增長放緩。這讓人們擔心，如果沒有額外的刺激措施，中國的國內生產總值(GDP)將無法達到5%左右的全年增長目標。
不過，Z-Ben Advisors的創始人Peter Alexander表示，預計10月底宣布的財政刺激措施可能低於市場預期。盡管股市已經出現了大幅上漲，但未來能否繼續上行，仍需企業盈利的增長來支撐。
盡管中國政府已經降息並放松了部分購房限制，但財政部尚未宣布額外發債以支持經濟增長。
市場中的“動物精神”
Alexander預計財政刺激的規模可能低於市場的預期，他表示，中國股市的上漲可能還會持續3到6個月，或者突然終止。他補充道，這次的股市漲勢更多源於投資者的情緒釋放。
目前尚未公開今年中國新增散戶投資者的數據，但報告顯示，券商忙於處理大量新賬戶申請，類似於十年前散戶湧入股市的情形。上交所上周五表示，市場開盤時確認交易的速度異常緩慢。
企業盈利的期望
Costello指出：“中國市場本來很便宜，只是缺少觸發因素……而這個觸發因素現在已經出現，釋放了市場的價值。”
他說：“從基本面來看，我們需要看到企業盈利的增長。如果沒有盈利，這一切都只是一時的上漲。”
今年早些時候，北京為遏制市場崩盤，調整了證券監管機構的負責人。雖然股市有所上漲，但到5月份漲勢已經消退。
瑞銀研究部中國策略主管James Wang在周一的報告中指出，企業每股盈利預期已經穩定，相比於今年早些時候的下調有所改善。
他說，美國利率下降、人民幣升值、股票回購增加以及政策制定者的反應更加協調，也支撐了股市上漲。Wang給MSCI中國指數設定的最新目標價為70美元，現在只比周一收盤時高出幾美分。
