FX168財經報社(亞太)訊 中國在境內市場保持充裕流動性的努力正在壓低短端收益率，同時也在一定程度上緩解了政策制定者不願看到的收益率曲線趨平現象。
本周，中國一年期國債收益率下跌近10個基點，為去年12月以來最大跌幅，並且降幅超過十年期國債收益率。這意味着收益率曲線在春節前曾趨平至2023年底以來最扁平水平後，近期有所陡峭化。
短端債券目前受到中國人民銀行創紀錄的流動性投放以及市場對政策寬松預期的支撐。央行在1月份推出新的政策工具，並且由於經濟數據依然疲軟，市場普遍押注北京方面將不得不進一步放松貨幣政策。上月早些時候，一年期收益率曾因境內流動性緊張而大幅上升。
投資者密切關注中國的收益率曲線，以觀察當局是否會采取措施使其陡峭化，因為收益率曲線的趨平往往暗示長期經濟增長前景低迷。中國央行行長潘功勝及其前任易綱近年來都曾表示，希望維持“正常的、向上傾斜的”收益率曲線。潘功勝去年6月曾指出，這種曲線形態能夠激勵市場投資。
“收益率曲線趨平對中國央行來說是不利的，因為它通常意味着市場對經濟缺乏信心，甚至被視為衰退信號，”荷蘭國際集團大中華區首席經濟學家Lynn Song表示。“考慮到市場對此高度敏感，央行可能希望通過管理收益率曲線，使其保持健康的傾斜度。”
今年1月初，在央行暫停購買國債以抑制債券市場的上漲勢頭並支撐人民幣後，短端收益率大幅上升。此外，由於人民幣貶值壓力延遲了降息進程，短期利率也因此承壓走高。
根據官方數據，在春節假期縮短的交易周內，中國一年期國債收益率下降約9個基點，至1.21%；同期十年期國債收益率下降約3個基點。
“近期中國國債收益率曲線趨平的趨勢已經暫停，短期內不太可能進一步趨平，”新加坡馬來亞銀行固定收益研究主管Winson Phoon表示。“鑒於政府正在加大支持經濟增長的力度，央行可能希望繼續維持充裕的流動性立場。”
