FX168財經報社(亞太)訊 周一(3月10日)中國主權債券價格下跌，推動收益率升至今年以來的最高水平，因投資者押注額外的財政支出將促進經濟增長並推遲降息，從而削減持倉。
根據LSEG數據，中國10年期國債收益率（與價格呈反向走勢）周一上升逾10個基點，達到1.865%，創下今年以來的最高水平，比1月份的曆史低點上升25個基點。
30年期國債收益率突破2%的關鍵心理關口，達到2.030%，而1年期國債收益率也上漲10個基點，達到1.643%。截至北京時間周一下午1點，收益率有所回落。
“市場對中國經濟增長的樂觀情緒正在回歸，”匯豐銀行首席亞洲經濟學家Frederic Neumann在給CNBC的電子郵件中表示，“全國人民代表大會（NPC）傳遞出政府更強勁的增長導向，重點是財政寬松政策。”
在上周發布的一份高層政府工作報告中，官員們設定了約5%的經濟增長目標，提振了市場對中國經濟前景的樂觀預期，使中國國債收益率從1月份的曆史低點回升。
此外，北京還宣布，將罕見地提高財政預算赤字至GDP的4%——這是自2010年以來的最高水平，並計劃在2025年發行1.3萬億元（約1789億美元）的超長期特別國債，比去年額外增加3000億元的債券發行額度。
債券供應的增加通常會降低現有債券對投資者的吸引力，從而壓低價格並推高收益率。
法國巴黎銀行大中華區外匯及利率策略主管Ju Wang表示，如果中美貿易緊張局勢加劇，政府債券發行可能會進一步增加。
“如果長期債券的發行步伐加快，加之政府致力於提振房地產市場和消費，以及股市持續上漲，長期收益率仍有進一步調整的空間，”Ju Wang說道。
貨幣寬松政策推遲
投資者減少近期降息的預期，因為中國人民銀行（PBOC）重申了其穩定人民幣的優先任務，以應對日益緊張的中美貿易關系。
在上周四備受關注的新聞發布會上，央行行長潘功勝重申，央行將在“適當的時候”降息並通過降低銀行存款準備金率（RRR）向金融體系注入流動性。
自去年底以來，官員們多次暗示將下調政策利率，但尚未付諸行動。
潘功勝在周四重申，央行希望將人民幣匯率維持在“合理均衡水平”。經濟學家認為，防止人民幣過快貶值可能被視為在與美國總統特朗普就貿易協議進行任何談判前的善意信號。
周一，中國離岸人民幣兌美元下跌約0.24%，至7.2588。
“在美國國債收益率下降的背景下，中國國債收益率上升對人民幣的貶值壓力形成對衝作用，”Neumann表示。自1月以來，美國10年期國債收益率已下跌逾50個基點，周一交易水平約為4.2839%。
然而，Neumann表示，中國國債拋售潮可能“很快會失去動力”，因為央行的政策重點仍然是支持經濟增長，而非管理匯率，“貨幣政策立場仍然傾向於寬松。”
風險偏好的轉變
債券市場的拋售與中國離岸股市的上漲同步進行，表明流動性正在向更高風險資產轉移。
人工智能初創公司DeepSeek的崛起促使全球投資者增持中國股票，押注中國在大型語言模型（LLM）領域的進展將有助於更廣泛的經濟增長。
“在DeepSeek引發的離岸股票重新估值之後，投資者情緒變得更加樂觀，導致資金從國債流向股市，”UBP亞洲高級經濟學家Carlos Casanova表示。
今年以來，MSCI中國指數已上漲近20%，而香港恒生指數表現優於全球市場，年初至今飆升逾18%。
