FX168财经报社（北美）讯 中国近万亿美元的对冲基金行业有可能加剧中国股市的动荡，因为不断加深的投资组合损失引发了基金经理人的强制出售。
周五（5月20日），据一家行业数据供应商称，上个月约有2350个与股票有关的对冲基金跌破了要求削减风险的门槛，许多基金正朝着强制清算的水平发展。招商证券公司的分析师在本月的一份报告中说，这种压力迹象 “接近历史高点”。
抛售规则在其他地方并不常见，但在中国却很常见，引入这些规则是为了保护对冲基金投资者免受过大的损失。然而，当许多基金被迫削减其股票持有量时，这些规则在市场下跌中可能适得其反。据知情人士透露，自3月以来，证券交易所一直要求一些基金评估其投资组合的压力。
上海高级金融学院中国对冲基金研究中心主任阎宏说：“在去年基金行业快速扩张之后，对市场的压力可能相当大，特别是鉴于交易策略的相似性，量化基金的减持很可能是集中发生的。”他补充说，在通常的情况下，这些规则不是问题，但这些措施在今年“高度波动的市场”中“迫使许多对冲基金出售”。
尽管有短暂的喘息机会，但中国的基准沪深300指数经历了自2008年以来最糟糕的1月至4月表现，今年迄今为止，该指数已经下跌了约17%。
严格的“动态清零”政策和对私营企业的打压，削弱了投资者的信心。本月来一系列令人失望的经济数据也凸显了中国经济面临风险，这让人们担心，除非中国解除“零新冠”限制，否则市场将继续承受压力。
对冲基金行业去年激增66%，管理着6.1万亿元人民币（903亿美元）的资产。截至3月31日，该行业管理着6.35万亿人民币。
除了专注于大宗商品的基金外，几乎每个策略基金在第一季度都出现了损失。一旦触发卖出条件时，陷入困境的基金带将面临巨大压力，几乎没有恢复的余地。
截至4月22日，深圳市排排网投资管理股份有限公司追踪的24,500多只股票相关对冲基金中，近10%的基金单位净值跌至0.8元以下，这是一个典型的警戒线，通常要求基金将其股票仓位削减至50%以下。如果跌入0.7元的止损线，就必须清仓，而大约7%的被跟踪基金已经突破了这一界限。
咨询机构格上财富的数据显示，截至5月5日，其跟踪的1153只长线基金中，有超过四分之一的基金低于0.8元，比3月中旬的16%有所上升。
根据招商证券的报告，今年已经有超过1,000只基金被提前清算了。
北京金樟投资管理有限公司的分析师谢世奇说，像这样在市场低点的强制抛售不仅助长了股票的下跌，而且使经理人无法加仓以捕捉任何潜在的反弹。
虽然西方市场的对冲基金采用止损水平来管理风险，但中国采取的严格做法是独一无二的。第三方投资咨询公司好买（Howbuy）表示，这种做法是由最早发行私人证券基金（或相当于中国的对冲基金）的信托公司引入的，以保护客户。
中国对冲基金研究中心的严先生说，尽管这种做法的缺点越来越明显，但取消或降低触发条件是“巨大的挑战”，因为它需要与所有投资者进行谈判。因此，监管机构可能会将重点放在确保合同的公平性和防止系统性风险上。
熟悉谈判的人士说，随着目前的波动，中国证券交易所的官员已经与基金接触，以评估他们所面临的压力，并讨论他们对这种做法的看法，尽管目前还不清楚是否会采取任何行动。上海和深圳证券交易所没有立即回应评论请求。
顶级量化公司上海明汯投资管理有限公司表示，通常以全额股票头寸运作的纯长线量化基金应避免强制卖出要求。该公司发言人表示，在需要时，0.7元的预警线和0.65元的止损线更为合适。
北京金樟投资管理有限公司的分析师谢世奇说：“虽然一些基金一直在寻求降低触发点，但修改合同是很棘手的。在跌破警戒线和止损线后修改合同确实会损害投资者的信心。管理者应该做好压力和流动性测试，并提前管理好头寸。”
