FX168財經報社(北美)訊 如今，中國投資者信心不足，這讓分析師們感到困惑，他們認為，持有中國股市的理由終於要成真了。
摩根士丹利資本國際中國指數(MSCI China Index)的估值正在縮水，12個月滾動回報率為負，這表明投資者已經消化了盈利收縮的預期。抵禦經濟衰退的交易越來越受歡迎，一種防禦性策略是買入今年最賺錢的派息股。
投資者的悲觀情緒——美國的緊張局勢加劇了這種情緒——已經變得如此根深蒂固，以至於在基本面改善可能證明價格上升是合理的情況下，卻抑制了價格。盡管中國經濟數據超出預期的幅度為2006年以來最大，且全球各銀行上調了盈利增長預期，但MSCI中國指數4月份的表現仍落後於幾乎所有其他全球基準指數。
美國銀行中國股票策略師Winnie Wu在電話中表示:“目前存在明顯的負面傾向。”“有一種感覺是，中國在新冠疫情後的複蘇需要更長的曆史記錄。問題是，很多人現在沒有耐心承諾，然後等待。”
分析師預計，MSCI中國成分股公司的營業收入將平均增長22%，為2011年以來的最快增速。但投資者仍在拋售：科技股處於熊市，圖表正在形成不祥的跡象。中國內地和香港股市在一個多星期內總共損失了8660億美元，這比去年10月份的拋售速度還要快。
盡管投資者在北京方面放棄對新冠病毒的控制並承諾優先考慮經濟增長後返回，但現在的拋售可能反映出人們對政府以犧牲經濟和投資者為代價打擊該國最賺錢的公司的持續不安。
市場觀察人士認為，市場人氣不斷惡化有幾個原因。多數人表示，中美關系緊張令國際基金感到不安，而一些人則將其歸咎於知名的長期中國投資者或企業內部人士的撤資。其他人將其歸因於對消費複蘇的懷疑。
摩根大通亞洲股票策略師Mixo Das說，投資者很快就會失去避免持有中國股票的理由，因為市盈率較低、收益較好會推高股價。MSCI中國指數目前的預期營業利潤市盈率僅為7.6倍，比過去近20年的平均水平低9%。這一市盈率比MSCI全球指數低34%，比標普500指數低45%。
這種折扣在嚴重壓力時期很常見，比如2020年武漢封鎖、2018年貿易戰、2016年硬着陸時代和2015年股市泡沫破裂。但與那些時期不同的是，現在很難找到足夠悲觀的人來預測中國經濟或金融體系會崩潰。
摩根士丹利的亞洲戰略團隊以反對在2021年和2022年股市拋售期間逢低買入而聞名，他們剛剛重申了對中國的看漲預測，他們預計中國經濟增長會更好，與主要經濟盟友的關系也會改善。亞洲股市高級投資總監Pruksa Iamthongthong表示，對abrdn而言，此次回調是“長期投資者進入重開相關股票的好機會”。
這並不是說每個人都很樂觀——遠非如此。MFS Investment駐倫敦的全球固定收益聯席首席投資官Pilar Gomez-Bravo表示，目前尚不清楚3月份交易活動的飆升是被突然重新開放扭曲了，還是反映了實際需求。
Gomez-Bravo說：“中國央行說：別擔心，我們正在走重新開放的道路，相信我們會控制局面。”Gomez-Bravo的團隊正在減持中國政府債券，並削減在房地產高收益信貸方面的敞口。“但除非你有一個更清晰的畫面，否則下結論還為時過早。”
全球資金流入中國股市的主要推動力來自地緣政治。有關中國對歐洲國家的立場、烏克蘭戰爭、台灣附近的軍事演習、拜登政府對關鍵技術的限制等新聞頭條都加劇了市場的緊張情緒。
莫比烏斯資本合夥公司(Mobius Capital Partners)聯合創始人莫比烏斯(Mark Mobius)表示:“這嚇壞了很多通常願意在中國投入大量資金的機構投資者。”“這是一個真正的問題。”
另一個關鍵的風險是——如果幾個月後市場對經濟的悲觀看法被證明是正確的呢？與重開交易期間增持中國股票的美國基金不同，亞洲基金目前正在減持中國股票。美國銀行的Wu表示，由於在岸投資者尚未填補缺口，全球做多投資者的拋售削弱了中國市場的流動性。
摩根大通的Das表示:“人們不願樂觀——在經曆了漫長的下行周期後，這有點自然。”“證據已經存在。剩下的就是時間了。”
