FX168財經報社(北美)訊 美國股市的反彈已經遠超最樂觀的預期，令華爾街預測者瞠目結舌。然而，進入2024年後，市場持續的意外表現再次對華爾街的預判能力提出了挑戰。
美銀、德意誌銀行和高盛集團等頂級投行的策略師在發布2024年展望時達成共識：標普500指數在經曆人工智能（AI）引發的科技股熱潮以及經濟持續超預期表現後的20%以上漲幅後，今年可能僅錄得溫和的增幅。而隨着美聯儲轉向降息，美國國債可能成為與股票市場競爭的重要資產。
然而，事實再次證明市場走勢比預期更加複雜。股市非但沒有失去動力，反而繼續攀升。今年1月底，標普500指數已超越策略師的平均年終目標，隨後更是接連刷新曆史高點，全年漲幅有望達到23%，實現自上世紀90年代末互聯網泡沫以來最強勁的連續兩年漲幅。
Evercore ISI首席股票與量化策略師朱利安·伊曼紐爾（Julian Emanuel）表示：“這其中帶有一定的奇跡色彩。”他在年中放棄了對標普500小幅回調的預測，並成為首位將年終目標上調至6,000點的主要策略師之一。他補充道：“趨勢往往比人們想象的持續得更久，幅度更大。”
經濟韌性與市場樂觀情緒的交匯
這一趨勢的延續說明了疫情後經濟的表現如何持續超越預期，即便美聯儲將利率推高至20多年來的最高水平。
截至2023年底，當債券市場因預期美聯儲可能大幅放松政策而大幅上漲時，固定收益策略師曾預測10年期美國國債收益率將在2024年底降至3.8%。然而，實際收益率已攀升至4.5%以上。
經濟的強勁表現支撐了股市的上漲，並通過企業利潤的增長傳導至市場。同時，人工智能的熱潮繼續推動大型科技公司股價上揚，包括Alphabet（谷歌母公司）、亞馬遜（Amazon.com Inc.）、蘋果（Apple Inc.）、Meta Platforms（Facebook母公司）和英偉達（Nvidia Corp.）。此外，唐納德·特朗普（Donald Trump）贏得總統大選後承諾減稅和企業友好政策，也為股市反彈帶來了額外助力。
這一結果基本撲滅了華爾街的悲觀情緒，迫使部分策略師放棄看跌觀點並重新調整預測。
摩根士丹利的邁克·威爾遜（Mike Wilson）曾在2023年反複警告股市可能大幅下跌，但到今年5月轉而看漲。摩根大通的馬爾科·科拉諾維奇（Marko Kolanovic）曾預測標普500指數將在12月下跌12%，但於2024年中辭職，結束了在公司長達20年的職業生涯。摩根大通現任市場研究主管杜布拉夫科·拉科斯-布亞斯（Dubravko Lakos-Bujas）在11月底放棄此前的悲觀目標，並預測標普500指數將在明年繼續攀升。
拉科斯-布亞斯表示，團隊的失誤部分源於低估了“七大科技股”（Magnificent Seven）對標普500指數漲幅的巨大貢獻。他同時指出，未來的樂觀情緒有充足理由支撐，例如美聯儲政策的放松、美國政治權力更替以及中國政府致力於維持經濟增長。
他表示：“我們現在有三個‘保險政策’在發揮作用。”預計標普500指數明年將升至6,500點，比上周五的水平上漲約9%。這“改變了我們對風險資產和股票的思考方式。”
華爾街的一致上調與看漲信號
不僅是悲觀者被市場打了臉，幾乎所有受到彭博追蹤的頂級策略師今年都至少上調了一次標普500指數的目標。在2023年底公布目標時，即使是最樂觀的預測者——Fundstrat的湯姆·李（Tom Lee）和Oppenheimer的約翰·斯托爾茨富斯（John Stoltzfus）——也僅預計標普500指數將上漲約9%至5,200點，但這一水平在不到三個月內便被突破。
盡管市場在年中和近期出現短暫回調，例如7月中旬至8月初的調整以及美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）本月鷹派言論引發的拋售，但這些回調很快被逆轉，市場恢複上漲。
風險與展望
盡管股市快速攀升引發了一些估值過高的擔憂，尤其是與人工智能相關的公司，但幾乎沒有人預測這輪牛市將很快結束。事實上，彭博追蹤的19位策略師中，沒有一人預計標普500指數明年會下跌，即使最保守的預測也認為市場將持穩，最樂觀的目標則高達7,100點，意味着從上周五收盤價再上漲19%。
德意誌銀行首席美國股票與全球策略師賓基·查達（Binky Chadha）是過去三年華爾街最看漲的策略師之一。他對2025年的標普500目標為7,000點，這一預測反映了他對經濟持續增長和低失業率的預期。他表示，對被市場打臉並不擔憂。
“預測市場意味着需要‘一年一看’，”他說。“在典型的一年里，股票每兩到三個月可能會下跌3%至5%。這是否意味着你不應該買股票？不，你應該買，因為它們會再漲回來。”
