FX168財經報社(北美)訊 標普500指數在過去一個月內下跌超過10%，但最近兩個交易日連續反彈，總漲幅約3%。然而，華爾街的許多分析師認為，這並不意味着市場已經觸底，今年仍可能面臨更大的波動。
德意誌銀行首席策略師Bankhim Chadha周日（3月16日）發布報告稱：“我們認為，美國股市的拋售尚未結束。”盡管他預測標普500指數最終可能較當前水平反彈24%，但短期內市場仍存進一步下探的空間。
與此同時，摩根士丹利首席投資官Mike Wilson也在周日的報告中表示，市場可能迎來“可交易性反彈”，但他不認為股指會持續走高並創下新高，除非經濟增長阻力因素消退，或者美聯儲恢複降息政策。
市場下跌的核心問題：政策不確定性與經濟增長擔憂
本輪市場回調的主要誘因包括：
特朗普（Donald Trump）政府政策的不確定性
經濟增長放緩的預期
人工智能（AI）熱潮可能降溫的擔憂
然而，過去一周的市場走勢並未顯示這些擔憂被過度誇大。換句話說，雖然標普500指數從曆史高點回落，部分個股估值變得更具吸引力，但投資者尚未找到足夠的理由重新入場。
大量調查數據表明，市場擔憂關稅對消費者和企業支出的影響。然而，當前市場尚未出現大規模消費支出下降、疲弱的就業報告或企業盈利預期大幅下調等明確的數據支撐這些擔憂。
RBC資本市場美國股票策略主管Lori Calvasina指出：“市場氛圍幫助我們理解為何股市承受巨大拋壓，以及對經濟前景的擔憂加劇。但即便標普500指數已經從曆史高點回調10%，目前市場尚未出現明確的‘逆向買入機會’信號。”
2025年股市仍有反彈潛力，但催化劑尚未出現
盡管多家機構下調了年終標普500指數目標，但大多數策略師仍預計市場將在今年晚些時候迎來反彈。目前，他們尚未看到推動股市大幅回升的明確催化劑。
在企業層面，最大的不確定性仍然是關稅政策對企業盈利的影響。目前，市場僅收到了一些零星的信號。例如：達美航空（Delta Air Lines, DAL）警告稱，由於國內需求疲軟，公司盈利增長將低於預期，主要受到宏觀經濟不確定性的影響。
然而，全面了解企業對當前市場環境的看法仍需等待，即2025年第一季度財報季將在4月11日正式開啟。
同時，本周三的美聯儲會議也可能成為市場催化劑。投資者正在尋找更明確的信號，了解美聯儲是否可能在今年降息。
技術面分析：市場仍未進入底部區域
從技術面來看，分析師認為，2025年初股市上漲過度，目前已回歸正常水平，但尚未達到“逢低買入”的區間。
德意誌銀行的Chadha指出，過去一個月投資者對股票配置已明顯減少，但仍未跌至特朗普上一輪貿易戰期間的底部水平。
如果投資者對股票的配置進一步下降，Chadha預測標普500指數可能再跌7%，觸及5250點。
但他也表示，4月2日是特朗普下一輪關稅政策的實施截止日期，若能就貿易政策達成“可信方案”以降低市場不確定性，標普500指數有望在年內衝擊7000點。
反之，若關稅未被削減，且經濟放緩擔憂加劇，市場可能會進一步調整。例如：標普500指數的遠期市盈率在本輪回調後已降至19.9，接近過去5年均值（19.8），但仍高於10年均值（18.3）。
DataTrek Research聯合創始人Nicholas Colas在報告中寫道：“當前美股估值尚未反映市場對經濟政策或基本面惡化的真正擔憂。”
他進一步指出：“我們希望告訴投資者，上周一（標普500指數觸及短期低點）就是市場底部，但數據表明事實並非如此。不過，我們仍然看好美國大盤股，並期待未來幾周真正的投資機會出現。”
結論：市場仍處於震蕩調整期，關稅政策是關鍵變量
目前市場對經濟增長、特朗普的關稅政策及美聯儲利率走向仍存不確定性，這些因素可能繼續影響市場情緒。
短期內，市場的關鍵關注點包括：
4月2日特朗普關稅決策——可能決定市場的短期方向。
美聯儲會議（本周三）——投資者關注是否會調整貨幣政策預期。
4月11日開始的財報季——市場需要更多企業盈利指引，以衡量經濟增長放緩的真實影響。
盡管市場存在諸多風險，但若關稅問題得以緩解，且美聯儲展現更溫和的貨幣政策立場，標普500指數仍有可能在年內實現反彈。
