FX168财经报社(北美)讯 在一些投资者看来，不断上升的市场集中度、新的科技股市以及过高的估值，都表明今天的股市就像1999年的互联网泡沫时期一样。
在过去一年半的时间里，人工智能推动的反弹让科技股飙升，纳斯达克100指数上涨了70%，创下历史新高。人工智能在提高公司利润方面的前景，与互联网在其早期应用时期的前景如出一辙。
与此同时，标普500指数中排名前十的个股占整个指数的30%左右，这是自上世纪70年代初以来市场集中度最高的一次。
但在相对性价比的基础上，如果今天的股市真的存在泡沫，如果它能与上世纪90年代的互联网泡沫相比较，意味着它将有更大的上涨空间。
这三张图表说明了为什么今天的股市还没有达到1999年互联网泡沫时期的极端水平。
1.滚动回报率符合10年范围
（纳斯达克100指数4年滚动回报率变化，来源：雅虎财经)
在1990年代，纳斯达克100指数(Nasdaq 100)一飞冲天。以下是该十年后半段的年度回报率：
1995年:42.54%
1996年:42.54%
1997年:20.63%
1998年:85.30%
1999年:101.95%
这些收益在互联网泡沫顶峰时期转化为接近700%的四年滚动回报率。如今，纳斯达克100指数的四年滚动回报率约为100%，自2013年以来大致维持在同一水平。如果说今天的股票市场正处于类似1990年代的泡沫之中，那么它的价格回报必须呈现出类似当时纳斯达克100指数那样的指数级增长才能匹敌。
2.三个月的变化率并不极端
（与互联网泡沫顶峰相比半导体股票的三个月变化率，来源：Sentiment Trader）
这张来自Sentiment Trader高级研究分析师Dean Christian的图表显示，与互联网泡沫高峰期相比，半导体股三个月的变动率相对较低。
当时，三个月的变化率达到了257%的极端水平。如今，这一比率仅为45%。
“还能变得更极端吗?一切皆有可能！”Christian说。
3.典型代表对比:思科vs英伟达
（英伟达与思科互联网泡沫时期走势对比，来源：Fundstrat)
长期以来，思科一直被视为互联网泡沫的典型代表，投资者的狂热推动其股价从1995年初上涨了4105%，至2000年3月达到峰值。
英伟达在很大程度上被投资者视为当今股市上涨的典范，这家公司的估值飙升至近2万亿美元。
但根据 Fundstrat 分析师Matt Cerminaro的说法，英伟达的股价在明年必须上涨两倍才能与思科的泡沫相媲美。Cerminaro 创建了一个图表，将英伟达今天的股价走势与思科在互联网泡沫期间的股价走势进行比较。
Cerminaro表示:“英伟达必须在433天内增长3倍，才能达到互联网泡沫的水平。”
