FX168財經報社(北美)訊 一個在市場波動和經濟不確定性中，高盛周一發布了“戰略平衡熊市”"Strategic Balanced Bear"投資框架說明，提供了全新的視角。
這種方法旨在引導投資者應對長期投資的複雜性，幫助他們度過低迷時期，同時為未來的增長做好準備。
60/40規則是什麼？
在這份報告中，這家投資銀行的分析師指出，60/40投資組合大多已經從2022年的大幅回撤中恢複過來。
據高盛資產管理網站稱，60/40投資組合“長期以來一直被視為中等風險投資者的可靠指南。”
60/40投資組合涉及投資者持有60%的股票配置，旨在實現資本增值。與此同時，投資者將40%的資金配置給固定收益產品，可能提供收入和風險緩解。
高盛2024年6月市場分析
該投資銀行認為，60/40估值再次顯得有些高。
“美國10年期債券收益率接近長期平均水平，但股票估值相對較高，特別是在美國，”他們寫道。但是，他們認為，僅憑估值可能會發送出太悲觀的信號。
高盛解釋說，在長期視角下，估值往往趨於均值回歸，但只要宏觀條件保持支持性，估值就可能保持較高水平。
“未來幾年，60/40回報和實現的股票風險溢價不僅取決於估值，還取決於結構周期，即增長、通脹和政策的趨勢，”他們補充道。
此外，在未來幾年，高盛認為重新回歸更加平衡是有價值的。他們還強調，結構周期的前景變得更加不確定，繼續的去全球化、脫碳化和人口趨勢可能會導致更多的通脹壓力。
同時，像人工智能和GLP-1這樣的技術創新可能會抵消這些影響並推動增長，該銀行表示。
“股票可以通過現金流增長提供一定的通脹保護，但估值相對較高，幾乎沒有為通脹或停滯風險定價，”高盛評論道，“實際資產，如TIPS、大宗商品、實物資產股票以及那些暴露於生產率增長的股票，可以進一步增強多元化。”
總體而言，他們認為，雖然實物資產目前看起來便宜，但成長型股票看起來昂貴。
現在購買債券是一個好投資嗎？
高盛表示，過去25年，隨着穩健增長和幾乎沒有通脹，最佳資產組合大致為40/60，更接近風險平價策略。然而，“自新冠疫情危機以來，債券對投資組合的益處很少，無論是在回報還是風險方面，自那時以來，最佳投資組合是將100%的股票與根據風險承受能力調整的現金混合。
盡管如此，該銀行表示，債券在經濟停滯時可以提供保護，因為其實際收益率較高，但他們指出，它們正在對低通脹風險進行定價。
長期投資：謹慎還是積極？
在制定其長期60/40回報模型時，高盛表示，他們評估了諸如起始估值等因素，結合了趨勢增長、通脹和盈利能力等因素，以控制不同結構周期情景下的不同因素，例如滯脹和黃金年代。
他們認為，長期股票和債券表現受結構性增長/通脹組合的影響。
“高通脹往往會對股票和債券回報產生壓力，尤其是在實際方面，盡管股票風險溢價往往是平均水平的。較高的增長對股票有利，對債券不利，”高盛解釋道。
在評估股票和債券回報時，結構性宏觀條件“至關重要”，投資者應考慮使用“模塊化方法”，結合估值和宏觀條件。
提供抗衰退的股票，提供回撤安全性
通過將投資組合多樣化為能夠抵禦衰退的股票，投資者可以減少風險，並在動蕩的市場中保持穩定的回報。雖然醫療保健和消費者必需品等行業以其穩健性而聞名，但其他股票行業可能會因行業特定挑戰而出現波動。
