FX168財經報社(北美)訊 美國美聯儲官員仍然不確定關稅可能對通貨膨脹的影響，但隨着特朗普政府的進口稅計劃範圍變得更加明確，美聯儲已經開始預測供應鏈、公眾期望和最終價格面臨的更嚴重風險。
特朗普第一個任期內爆發的貿易戰最終促使美聯儲下調利率，因為全球和美國的增長前景開始暗淡，而不是助長通貨膨脹。
但是，由於高通脹事件仍然處於首位，消費者仍在消費，美聯儲對供應中斷如何造成持續通脹的敏感性更高，特朗普計劃的橫掃和規模引起了人們的擔憂。
美聯儲官員表示，隨着企業和消費者適應似乎既不可預測又為價格上漲的前景，政府的做法可能特別具有破壞性。
到目前為止，特朗普已經提高了對中國商品的征稅，推遲了對墨西哥和加拿大的征稅，從下個月開始對進口鋼鐵和鋁征收關稅，並指示他的團隊為任何對美國商品征收關稅的國家制定關稅，隨後可能會采取更多行動。
美聯儲官員擔心，此舉可能會導致公眾對通貨膨脹的預期激增，這將威脅到未來更長期的價格上漲。
亞特蘭大聯儲主席拉斐爾·博斯蒂克本月早些時候表示：“大多數關稅導致一次性衝擊，然後世界繼續前進。”但是，如果辯論、實施和報複隨着時間的推移而結束，並開始影響通脹預期，則“通過貨幣政策來應對”是合適的。
並非所有美聯儲官員都那麼擔心。
美聯儲理事沃勒周一表示，他預計關稅不會引發持續的通貨膨脹，並認為美聯儲主席應該對他們面前的數據做出回應。沃勒說，即使在動蕩時期，等待完美的確定性“是政策癱瘓的秘訣”。
定於周三舉行的美聯儲1月會議的會議記錄可能會提供有關官員們就特朗普承諾的議程進行辯論的更多詳細信息。會議在特朗普就職典禮僅一周後舉行，但不確定性已經上升，這加劇了決策者不願意進一步降低利率，直到他們掌握更多關於特朗普政策將如何影響經濟的信息。
“抑制作用”
政府官員認為，他們的計劃，包括減稅、放松管制和打擊移民，最終將降低通貨膨脹，經濟學家們並不普遍認同這種觀點。
波士頓美聯儲研究人員最近的一篇論文得出結論，對墨西哥和加拿大征收25%的關稅，以及對中國征收10%的關稅將增加0.8個百分點的通貨膨脹，這打擊了美聯儲的前景。
但該論文指出，這一估計不包括關稅將引發的無數調整：消費者可能會替代商品或削減需求；企業可能會消化成本或轉移成本；其他國家可能會反擊；全球匯率和利率將進行調整。論文作者指出，“由於對經濟增長的抑制作用，我們預計（這種動態）會抑制我們的通脹預期。”
這種“抑制作用”在特朗普的第一個任期內占主導地位。一項研究發現，價格影響被調低了，因為零售商通過較低的利潤率吸收了大部分成本。
這一次，美聯儲官員表示，商業聯系人對將關稅成本轉給消費者的計劃直言不諱，這些計劃受到疫情時期的通貨膨脹的鼓舞，以測試他們的定價能力。
里士滿美聯儲主席巴金在1月份表示，我確實認為，企業比五年前更有可能承受成本壓力。一旦這個過程開始，“你將不得不擔心預期”，因為通脹記憶在消費者中仍然很新鮮。
明尼阿波利斯美聯儲研究總監Andrea Raffo說：“總的來說，你會......看到更高的價格和更低的活動。”“這些力量有多大取決於......哪些商品要征稅，以及是否容易替代。”不確定性將造成進一步的拖累。
供應事項
經濟學家Olivier Coibion、Yuriy Gorodnichenko和Michael Weber在特朗普當選後進行的一項調查發現，大約三分之一的公司準備提高價格，而大約一半的受訪者預計價格會上漲。大約28%的人接受了特朗普關於外國公司將支付關稅的論點。
到目前為止，美聯儲官員表示，他們沒有看到消費者或市場對央行將通脹率恢複到2%的能力和意願失去信心。由於政策利率處於他們仍然認為的“限制性”水平，他們認為價格壓力的緩解奠定了基礎。
但警告信號可能會出現。密歇根大學的月度調查顯示，消費者通脹預期有所上升，盡管類似的紐約美聯儲調查有所緩和。盡管美聯儲主席鮑威爾和其他政策制定者認為，這些指標仍然處於與2%通脹目標一致的水平，但一些基於市場的通脹預期措施也一直在上升，並且認為投資者並沒有穩步要求更多的通脹補償來持有美國債務。
此外，低失業率、高於趨勢的經濟增長、消費者仍然渴望消費，以及新適應提高價格的企業——條件的匯合可能會產生與特朗普第一個任期不同的結果。然後，產出低於經濟的估計產能，通貨膨脹率基本上仍然低於2%。
芝加哥聯儲主席古斯比認為，最近的經驗應該讓決策者對經濟如何容易適應任何關稅衝擊保持謹慎。
“如果公司在2018年將所有最簡單的東西都轉移到中國，那麼剩下的可能是最不可替代的商品。在這種情況下，這次對通貨膨脹的影響可能會更大，”古斯比說，也不應該淡化對複雜和綜合供應鏈的影響。
雖然特朗普旨在將這些供應鏈帶到美國海岸，但事實表明，中斷和長時間的調整會如何產生更持久的通脹壓力。
古斯比說，經濟的供應方不能是事後的想法。
