银行间债市盘中走平 资金未见明显缓和

FX168讯 中国银行间债市周四(8月27日)盘中现券收益率变动有限，交投仍显平淡。

剩余期限近10年的国开债150210券最新报价在3.8170%/3.81%，周三尾盘为3.8350%/3.82%。

中国金融期货交易所五年期国债期货主力合约TF1512早盘收报98.955元人民币，较周三结算价涨0.19%；10年期国债主力合约T1512收报95.175元，较周三结算价涨0.20%。

交易员称，央行降准降息后又以短期流动性调节工具(SLO)、公开市场逆回购方式投放流动性，资金面预期愈发乐观，利率互换(IRS)下行明显；但因融资难度改善不多，人民币汇率续贬增添资本外流忧虑，机构做多现券动力暂不强。降准降息后现券交投平静。

展望后市，交易员认为，央行密集动作显示货币政策已处于宽松通道、资金面应不会收紧，债市作为安全资产仍整体向好，收益率几无上行风险；如股市出现暴跌、或是经济数据不佳，长端收益率可能还有小幅下行空间，而短债的压力仍有待降准资金到位后缓解。

相比现券，利率互换早盘波动明显，延续昨日的大幅下探势头。交易员称，央行SLO及逆回购操作进一步缓解短期流动性、七天回购利率继续走低，推动1年期利率互换早盘再度下行约7、8个基点；五年期则小幅下行约2基点。

中国央行公开市场周四进行1,500亿元人民币7天期逆回购操作，中标利率下调为2.35%，低于周二的2.50%。据此计算，本周公开市场将净投放600亿元。此外，中国央行周三以利率招标方式开展了1,400亿元SLO投放流动性，期限六天，加权平均中标利率为2.3%。

人民币兑美元即期周四早盘低开后反弹，中间价则三连跌并刷新四年低点。交易员表示，全球市场恐慌情绪出现缓解，人民币跌势趋缓，但客盘购汇需求不少，两地价差亦足够引起套利资金兴趣，大行仍需维稳，控制下跌节奏。

一级市场方面，中国进出口银行上午招标的一年和10年期固息增发债，中标收益率分别为2.7180%和3.7952%；对应投标倍数为3.77倍和4.80倍。

与此同时，银行间市场周四早盘主要回购利率小幅续降，但资金供给仍未见明显缓和。尽管央行近两日以SLO和逆回购连续大量投放，但对资金面缓解效果暂有限，流动性实质缓和可能仍要等到下周降准实施后。

交易员并指出，目前市场主要资金供给仍有赖国开行，在其大量融出支撑下机构平头寸尚不至有太大压力，而为遏制贬值压力短期内央行料仍需在汇市干预，人民币流动性未来依然面临不小考验。

校对：TIER