降准未显提振银行间债市持续缓跌 资金面紧势缓解

FX168讯 周一(2月29日)中国央行时隔4个月后降准，但未显提振作用，银行间市场周二温和走低。剩余期限近10年的国开债150218券最新报价在3.1900%/3.1700%，周一尾盘为3.18%/3.1650%。

中国金融期货交易所五年期国债期货主力合约TF1606早盘收报100.46元人民币，较周一结算价涨0.02%；10年期国债主力合约T1606收报99.305元，较周一结算价跌0.12%。

交易人士表示，继宣布降准后，央行公开市场无操作，表明此次降准对冲逆回购到期意图明显，同时货币市场资金利率亦跌幅有限，对债市难有实质推动。一级市场国开新债中长端招标结果偏高，表明机构对后市情绪仍偏谨慎，因宽松政策之后经济走势如何仍存一定不确定性；目前部分机构选择先获利了结，而持观望心态者仍不在少数。

时隔四个多月，中国央行再度宣布普降存款准备金率。自2016年3月1日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持金融体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长，为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

交易员并称，利率互换IRS周一下行3-4个基点后，早盘也小幅反弹升了2-3个基点，市场对后市分歧也比较大，毕竟降准后信贷和房市对经济拉动效果如何仍待观察。

中国央行宣布降准之后，持续进行的公开市场逆回购操作在周二应声暂退。因降准今日生效，即使单日净回笼1,800亿元人民币，也未阻银行间资金市场进一步向宽，降准替代部分逆回购的作用十分明显。

业内人士稍早透露，国开行上午招标的四期固息增发债中，除三年期品种低于预期外，其余品种均偏高，而七年期固息增发债中标收益率则远超预期。

此外，今日公布的中国2月官方制造业和非制造业PMI双双降至多年低点，其中固然有季节性因素，但也表明经济下行压力有增无减，就业风险值得关注，短期稳增长压力升温。

与此同时，银行间资金市场周二资金面出现改善，因央行宣布周二起降准0.5个百分点，释放流动性大幅超过逆回购暂停导致的净回笼。交易员表示，逆回购未到期余额逾万亿，预计央行可能随时会根据市场需求，再进行逆回购操作。