中国央行采取措施限制影子银行 恐加剧中国垃圾债跌势

FX168财经报社(香港)讯 由于中国人民银行(PBOC)采取措施限制影子银行，中国本地市场垃圾债的一条生命线很可能即将被切断，给已经在艰难应对违约案例增加的资质较弱公司带来融资风险。

据《金融时报》周一(12月19日)报道，中国人民银行将于2017年一季度评估时，开始将表外理财产品纳入衡量金融体系风险的宏观审慎评估(MPA)。资产管理公司银叶投资表示，监管强化可能会导致银行委外理财增长放缓。银行授权第三方资产管理公司管理委外理财产品，因而他们可以利用杠杆购买风险较高的债券。

银行业是中国最大的债券投资者，经常通过类似安排来绕开风险管控规定。在今年中国国内市场债券违约数量增长三倍，并且中国债市普遍下挫之际，监管机构在控制银行利用借来的资金进行投资方面必须小心行事。

由于流动性紧张，中国银行间债市上周四(12月15日)早盘现券收益率全线暴涨，中国2026年到期、票息2.74%国债成交收益率上涨至3.39%，昨日最高3.2%；10年期国债期货跌幅达2%触及跌停，5年期国债期货跌1.2%触及跌停，这是国债期货上市以来首次跌停。

业内人士认为，由于此前资产荒带来的资金堆砌效应，造成部分银行委外涌入债市，进而推高债市杠杆，而国债期货跌停所带来的债市暴跌效应，或将对高杠杆债券资管产品和部分公募基金带来较大影响。

中国人民银行降低杠杆的举措本月已经导致债市动荡。七年期AA-评级的信用债较中国国债的收益率溢价扩大约40个基点，至335个基点，创2014年以来最大单月升幅。

数据还显示，中国12月份已经取消或延迟发行的债券规模至少达998亿元人民币，11月份取消或延迟发行的债券规模为297亿元人民币。

目前投资者越来越担忧，监管用力过猛可能导致市场出现恐慌性抛售。此前在2015年，监管机构为股市降杠杆的措施就曾加重了市场跌势，导致股市市值蒸发5万亿美元。

银叶投资驻上海的首席策略官陈琦表示，“未来一两个季度，高评级和低评级之间的利差会走阔。资质比较差的行业和企业的融资可能比今年还要差。”

研究公司普益标准(PY Standard)表示，截至今年9月30日，银行理财资金中委托外部投资的金额为3.46万亿元人民币(4980亿美元)，占总存续规模的13%。农村金融机构委外理财的比重约为50%。

校对：TIER