银行间债市早盘 资金面依旧稳中偏松

FX168财经报社(香港)讯 中国银行间债市周五(2月24日)早盘现券走势反转，收益率由跌转涨。国债期货亦是先扬后抑，开盘后一度涨逾0.3%，近午间收盘时却快速下跌。

交易员称，近期市场情绪转变较快增加交易难度，现券紧跟期货走势，不过中性的货币政策下资金面难松，对金融监管政策的实际落地冲击也需维持谨慎态度，后市还不宜过度乐观。

周五剩余期限近10年的国开债160213券最新报价在4.0650%/4.06%，上日尾盘为4.06%/4.0525%；剩余期限近10年的国债160023券最新报价在3.37%/3.28%，上日尾盘为3.3325%/3.2850%。

同时，中国金融期货交易所五年期国债期货主力合约TF1706周五早盘收报98.700元人民币，较上日结算价下跌0.12%；10年期国债主力合约T1706收报95.470元，较上日结算价下跌0.18%。

一级市场方面，中国财政部周五上午招标的三个月期贴现国债，加权中标收益率为2.5344%，边际中标收益率 2.5917%，投标倍数2.12倍。

上海一券商交易员认为，近期市场一二级配置需求有所转暖，参考历史均值来看目前利率债估值点位比较合理，确实有一定的配置价值；但中长期来看债市仍有不少风险点，如非食品价格上行对通胀的压力、MPA考核、美联储升息等，中性的货币政策有转向偏紧的概率，金融监管政策的实际冲击也有待落定。

市场资金面上，中国央行公开市场连续两日净回笼，但银行间市场周五资金面仍未改稳中偏松局面；央行在临时流动性便利(TLF)到期后祭出定向逆回购，有助于稳定短期流动性预期，不过由于一季末是表外理财首次纳入MPA考核，市场对3月底资金面的忧虑犹存。

中国央行公开市场今日进行了300亿元人民币逆回购操作，七天、14天和28天期均为100亿元。据此计算，本周将净投放1,550亿元。不过周四和周五均为单日净回笼，规模分别为400亿元和200亿元。

北京一基金交易员亦谈到，今日资金供给比较充沛，大行多数都有平稳融出，不过长期资金还是很贵，因为大家觉得3月底可能会比较难。

上述银行交易员还表示，目前不跨季的资金需求都很容易被满足，一个月的同业存单也相当抢手，而出于季末的担忧，三个月的同业存单需求仍一般，而且价格依旧高企。

针对中国部分银行表外理财增速较快现象，中国央行将自明年一季度进行起正式将表外理财纳入广义信贷范围，从而令宏观审慎评估体系（MPA)管理的口径进一步扩大。市场人士指出，此举意在遏制期限错配等短债长投行为，引导金融机构加强对表外业务风险的管理。

校对：卢瑟