银行间债市早盘上涨 逆回购及MLF利率上调影响有限

FX168财经报社(香港)讯 受美联储(FED)加息如期落地且表态温和推动，中国银行间债市周四(3月16日)开盘后期现货一起走高，中国央行稍早上调逆回购及MLF(中期借贷便利)利率，一度令现券收益率收窄跌幅，但市场情绪很快修复，10年国债期货主力合约价格继续上行，涨幅一度扩至1.2%。

中国央行周四开展800亿元逆回购和3030亿元MLF操作，各期限逆回购和MLF中标利率均上行10BP，为今年第二次上调。

中国央行称，此次公开市场逆回购及MLF中标利率上行是市场化招投标的结果，主要反映了近期国内外影响市场资金供求因素的变化，中标利率上行并不是加息。基于对国内基本面变化和美联储加息的判断，市场机构对中标利率进一步上行已有较强预期。

交易员透露，周四剩余期限近10年的国开债160213券最新报价在4.08%/4.0725%，上日尾盘为4.1275%/4.1225%；剩余期限近10年的国债170004券最新报价在3.29%/3.25%，上日尾盘为3.3550%/3.33%。

同时，中国金融期货交易所五年期国债期货主力合约TF1706周四报98.095元人民币，较上日结算价涨0.50%；10年期国债主力合约T1706报96.545元，较上日结算价涨0.96%。

一级市场方面，中国进出口银行周四上午招标的一年、三年固息增发债和五年、10年固息新发债，中标收益率/利率分别为3.5151%、3.9226%、4.05%和4.11%，对应投标倍数3.14倍、2.93倍、2.73倍和6.09倍。其中10年期定位低于前日中债估值逾10bp，且获得超6倍的火爆认购亦是近半年来首度。

交易员指出，中国央行年内二度上调逆回购利率，对市场负面影响不及前次，MLF涨价配合放量亦减弱冲击。虽然倒逼去杠杆信号仍强，但利空出尽效应下，市场偏多氛围反而进一步加重，早盘长债收益率较前日下行5-6个bp。

美联储周三(3月15日)宣布加息25个基点，将联邦基金基准利率由0.50-0.75%上调至0.75%-1.00%，符合市场预期。不过，美联储决策者没有改变2018年加息三次、每次25个基点的预测中值，而2019年联邦基金利率的目标预测中值由2.9%上升到3%。

联邦公开市场委员会(FOMC)周三的政策声明显示，“考虑到已实现和预期中的劳动力市场状况及通货膨胀，委员会决定提高 联邦基金利率的目标范围，经济前景所面临的短期风险似乎大体平衡。”

美联储主席耶伦(Jannet Yellen)表示，联储将坚守逐步升息的路径，即便通胀率高于2%的目标水平。这暗示该央行愿意利用低利率来进一步压低失业率。

市场资金面上，尽管中国央行周四再次上调逆回购和MLF利率，主要质押式回购利率亦随之小涨，但在意外MLF投放驰援下，银行间资金面偏紧格局逐步缓解。交易人士指出，近期缴税在途、转债申购及季末MPA考核等因素令资金面谨慎预期难消，央行逾3000亿元投放大为缓解跨季担忧。

上海一银行交易员表示，上调公开市场及MLF利率将继续提升市场资金成本，但今日未有到期的情况下央行开展MLF新增操作，加上主动表态安抚“并非加息”，可以说是喜忧参半，也无需过度恐慌。

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校对：卢瑟