- 48小时
- 周排行
- 月排行
蒋舒：美元还没到被惊呼“太强”的时候
文 / Lisa
2014-09-29 16:22:56
来源: FX168财经网
7月份以来，要说汇率市场的主线，除了美元走强，还是美元走强。尽管美元的向上发力自7月份就启动，但是其丝毫没有动能减弱的迹象，相反近期美元指数并不费力地就突破了85关口（图1）。
图1 2014年7月以来美元气势如虹，美元指数近期突破85关口
数据来源：媒体，兴业银行
不过美元在过去3个月几乎是毫不间断地上扬也引发了美元是否上扬过度的疑问。要从具体价位上去判定什么是“过度”往往直接涉及到投资者对于美元后势多空的分歧。往往公说公有理、婆说婆有理，争论难见分晓。因此，我们不妨换个视角，从最近几年历史数据的角度来考察一下7月份以来的美元上扬其绝对水平和上扬幅度是否明显异常于过去。
以2008年以来的美元指数的绝对水平而言，目前85以上的美元指数的确是2008年次贷危机最高峰和2010年欧债危机最高潮之后的最高，虽然从投资者心理角度出发85是个重要的心理价位，但是85只能算是弱势美元时代相对的高位，处在85水平之上的美元指数绝对算不上美元“太强了”。（图2）。
以1990年以来每月美元指数的变化幅度来衡量，9月份3.38%的美元涨幅虽然是表现不俗，但是也只能排上月度涨幅排行榜的第22位，7月份2.10%的美元涨幅位于第48位。不过，自1990年以来，除了次贷危机最高潮和欧债危机时，连续三个月在美元在月度上保持涨势依然是少见的，这在一定程度上体现了市场对于美元汇率预期的根本性转折。
图2 2008年以来美元指数走势
数据来源：媒体，兴业银行
除了历史比较之外，就基本面而言，10月2日欧央行议息会议才会确定欧洲版量化宽松的具体规模和实现形式，美元的强势不会在此时就打住。参考过去美国和英国实行量化宽松的历史经验，欧洲版的量化宽松很可能采取如下两种形式：一是采取美联储的流量方式，即承诺在某一段时期内匀速买入特定规模的ABS和企业资产担保债券，比如美联储的量化宽松2就承诺在未来8个月内购买6000亿美国中长期国债；一是英格兰银行的存量方式，即承诺将量化宽松保持在特定规模上而没有明确的终止时间，比如英格兰央行目前正在进行的量化宽松就是维持3750亿英镑的两款总规模不变。无论是哪种方式，欧洲版的量化宽松都不会在一个季度内或者一两个月内就草草收场，因此目前基本不存在欧洲版量化宽松“消息落地，利空出尽”的条件。
分享到：
关键词阅读：蒋舒美元
- 蒋舒：美联储鹰派崛起，欧元区经济乏力 2014/09/22
- 蒋舒：沉默不是贵金属市场的本色 2014/09/15
- 蒋舒：超预期的欧洲版量化宽松来袭 评欧央行9月份议息会议 2014/09/09
- 蒋舒：欧央行用量化宽松拯救通胀的三个理由 2014/09/02
- 美联储为“模糊”正名 欧央行为“宽松”造势——评耶伦和德拉吉杰克逊霍尔讲话 2014/08/25