蒋舒：沉默不是贵金属市场的本色

文 / doris 2014-09-15 09:56:22 来源: FX168财经网

近期的汇率市场可谓是强势美元的独舞，美元强势自然给向来与美元汇率反向运动的贵金属市场带来了不少压力。因此，，随着7月份美元强势的展开，国际金价和银价都呈现了下跌的态势（图1和图2）。

图1 7月以来美元强势黄金下跌

数据来源：媒体，兴业银行

图2 7月以来美元强势白银下跌

数据来源：媒体，兴业银行

然而，对于每日追踪贵金属市场的投资者而言，贵金属的阴跌状态似乎又与美元那红极一时的强势并不相称。不少投资者在短线操作中自觉或者不自觉地拿去年或者今年一季度时的情形与当下作对比，那时较小幅度的美元汇率变化往往会在贵金属市场激起较大的波澜，而当下这样的关系似乎出现了逆转，这给投资者带来了不小的郁闷。毕竟，看对了方向不是贵金属投资策略的全部，看对了方向但是却收获了较小的波动，虽然没有了割肉出局的心痛却也降低了投资成功的喜悦。

现在的贵金属市场是不是对于美元汇率不再敏感?经历了近期阴跌的投资者心中不免都会有这样的疑问。要回答这个问题，我们还是要从历史数据入手，梳理一下过去美元汇率与贵金属变化的数量关系。我们不妨考察一下2013年以来美元汇率与贵金属州价格变化之间的数量关系，可以通过衡量贵金属周变化/美元汇率周变化这个指标看出贵金属价格对于美元汇率敏感程度的变化。图3和图4分别描绘了2013年以来国际金价周变化/美元指数周变化和国际银价周变化/美元指数周变化，从图中我们可以看到：贵金属价格周变化相对于美元指数的周变化并无特定的数字规律，的确在不少时段里，贵金属价格都表现出了比美元指数波动放大20倍乃至100倍的变化，但是除了这些给投资者留下深刻印象的片断外，大多数时间贵金属变化相对于美元指数变化倍数也常常如近期一般在5倍以内，因此近期贵金属相对于美元汇率1-3倍以内的变化还不足以得出贵金属对于美元汇率敏感度降低的结论。

图3 2013年以来国际金价周变化/美元指数周变化

数据来源：媒体，兴业银行

图4 2013年以来国际银价周变化/美元指数周变化

数据来源：媒体，兴业银行

从图3和图4中，贵金属价格变化/美元指数价格变化的高倍数与低倍数犬牙交错的历史表现来看，在经历了贵金属变化相对于美元变化低敏感之后往往会有贵金属变化/美元变化的飙升，这才是目前投资者最需要做好的心理准备：即贵金属相对于美元强势的沉闷不会一成不变，在沉默中灭亡显然不是贵金属市场的本色。

兴业银行蒋舒

分享到：

FX168财经APP下载