上海交行：美国数据亮丽 美元重启反弹

1月13日至1月17日当周，虽然市场消化美国疲弱的12月非农数据的影响，一度打断了美元的反弹进程，但因全周公布的美国12月零售销售、生产者物价指数和消费者物价指数，11月企业库存和1月纽约和费城联储的制造业活动指数等数据好于预期，表现亮丽，美元重新启动反弹走势。

至1月17日亚洲盘截稿，当周美元指数以80.60开盘后，呈现小幅下探后大幅反弹走势，最低下探到80.44的2周低点，最高反弹到81.13；欧元兑美元以1.3668开盘后，呈现小幅反弹后的震荡下滑走势，最高反弹到1.3698的2周高点，最低下探到1.3580；英镑兑美元以1.6479开盘后，呈现震荡下滑测试支撑的走势，最高反弹到1.6508，最低下探到1.6316的4周低点；澳元兑美元以0.9000开盘后，呈现反弹冲高后的高台跳水向下破位走势，最高反弹到0.9086的5周高点，最低下探到0.8773，刷新2010年9月来低点记录；美元兑日元以104.09开盘后，呈现先抑后扬的强势震荡整理走势，最低下探到102.83的4周低点，最高反弹到104.92；美元兑瑞郎以0.9018开盘后，呈现小幅下探后的大幅反弹走势，最低下探到0.8982的2周低点，最高反弹到0.9107；美元兑加元以1.0889开盘后，呈现小幅下探后大幅冲高并高位整理走势，最低下探到1.0839，最高反弹到1.0991，为2009年10月来高点记录；现货黄金以1247.89开盘后，呈现偏强势的震荡整理走势，最高反弹到1255.00的5周高点，最低下探到1234.10。

美国12月非农就业岗位数据意外表现疲弱，仅增加7.4万人，远低于市场预期的19.5万人，这一度打断了美元的反弹走势，因远弱于预期的非农数据使市场降低了对美国经济复苏前景的乐观预期，使美元在周初阶段处于回调格局。

不过，随后全周公布的美国经济数据总体表现亮丽，重新提升了市场对美国经济仍保持强劲复苏势头的乐观情绪，这使美元重新启动反弹走势。

首先，美国12月零售销售较前月增长0.2%，高于预期的增长0.1%，扣除汽车及零部件的核心零售销售增长0.7%，为10个月来最大增幅；11月企业库存较前月增长0.4%，高于预估的增长0.3%。这两个数据预示美国第四季度经济增长将相对强劲，并且去年底积聚的动能，使2014年经济增长可望加速。

其次，美国12月生产者物价指数创六个月来最大涨幅，为较前月上升0.4%，12月消费者物价指数较前月上涨0.3%，较上年同期上涨1.5%，升幅均符合分析师预估，扣除能源和食品的核心CPI较前月仅增长0.1%，比11月0.2%的增幅放缓，较上年同期增长1.7%，连续四个月持稳于该水准。这组数据反映美国基础通胀仍温和。

再次，美国1月纽约联邦储备银行制造业指数从12月的修正值2.22跃升至12.51，触及2012年5月以来最高水准；1月费城联邦储备银行制造业指数为回升至9.4，预估为8.6。这组数据表明寒冷的恶劣天气对于美国制造业的不利影响短暂，1月费城制造业指数的分项指标更显示大西洋沿岸中部地区制造业工作岗位增加，最新一周美国初领失业金人数下降到32.6万人，好于市场预估的32.8万人。

上述数据反映消费者支出稳固增长，将拉动美国经济强劲复苏，且基础通胀温和，将进一步刺激消费者支出，从而对就业市场复苏产生正面影响。所以，市场预期美国经济保持强劲增长的势头，可能促使美联储加快缩减QE购债规模的步伐，来自美联储方面的信息，也强化了市场的这一观点，从而提振美元反弹。

美联储发布的最新经济状况褐皮书指出，在2013年11月底至年底期间，美国经济活动继续以温和的步幅扩张，部分地区预计增长加速。褐皮书并表示，12个联储地区中，三分之二的地区指出招聘增加。这支持了12月就业增长骤降是因寒冷天气影响部份地区招聘的观点。

美联储两位今年获得投票权的鹰派委员呼吁加快结束购债计划。美国费城联邦储备银行总裁普洛瑟和达拉斯联邦储备银行总裁费希尔发表讲话，认为美联储应该尽早结束购债计划。费希尔表示，他将投票支持削减购债计划规模，即便这可能导致美股暴跌。他们暗示，美联储候任主席耶伦将面临加速撤出非传统刺激措施的内部压力。

美联储温和派芝加哥联储总裁埃文斯指出，缩减购债规模的步伐有可能加快。埃文斯认为，在1月继续缩减购债是有道理的，但随着更多数据出炉，可能在3月调整缩减购债的幅度。

在非美货币方面，澳元和加元等商品货币暴跌，是双双受到各自12月就业报告同样表现疲弱的意外冲击。加拿大就业市场数据不佳，使市场预期加拿大央行将进一步推迟升息的时机；澳洲12月就业人数意外大幅减少，降幅创九个月来最大，使市场揣测澳洲央行不久可能再度降息。

英国12月通胀率降至2.0%的英国央行目标水准，为2009年底以来逾四年的最慢增速，这为英国央行维持利率在纪录低点不变提供了支持，并使英国政府在明年大选来临前处于有利地位。英镑因此承压回调，失去了先前在非美货币中相对抗跌的地位。

欧元和日元的全周表现相对抗跌。日元方面，主要是因为美国股市出现高位动荡，日本股市回调，使市场避险情绪有回升之势，对日元形成支撑和提振，但因日本11月经常帐赤字创纪录高位，且为连续第二个月出现赤字，反映国际贸易逆差扩大对日本的国际收支构成压力。这一因素制约了日元的反弹力道。欧元抗跌的原因是欧元区通缩压力有所缓解，欧元区12月消费者物价调和指数终值较前月上涨0.3%，较上年同期上升0.8%。欧洲央行管委兼德国央行总裁魏德曼表示，"非理性的通胀担忧"没有必要，同时欧元区也不存在通缩危险。欧洲央行执委候任人选兼德国央行副总裁劳滕施莱格发出强硬言论，她警告，低利率"并非没有风险"。劳滕施莱格预计将取代亚斯穆森成为欧洲央行执行委员。这样的立场可能让欧洲央行总裁德拉吉保持宽松政策立场的处境更为困难。市场由此对欧元短期内进一步降息的预期降温。

陆续出炉的美国企业财报总体表现良莠不齐，弱于预期的财报数量相对偏多，市场总体担心美国股市存在回调的压力和需求，这使市场的避险情绪有回升的迹象。现货黄金全周与美元呈现逆相关的走势，但因中国春节假期临近，市场对中国民众黄金实物买盘需求的预期，所以，金价相对非美货币更为抗跌。目前，支撑和提振金价的两个主要因素即为避险情绪升温和中国对实物黄金的需求。但国际黄金市场的多头买盘力量依然不强，黄金ETF多头持仓仅减仓的速度放缓，未见明显加仓的行为。

1月20日至1月24日当周，主要货币基本面关注焦点如下：

美国方面：

周一，美国市场因马丁路德金纪念日休市

周四，22：00美国11月联邦住房金融局房价指数

周四，23：00美国12月成屋销售

周四，23：00美国12月领先指标

欧元区方面：

周一，15：00德国12月生产者物价指数

周二，18：00德国1月ZEW经济景气判断指数

周四，16：28德国1月制造业和服务业PMI初值

周四，16：58欧元区1月制造业和服务业PMI初值

英国方面：

周二，19：00英国1月工业联盟总工业订单差值

周三，17：30英国央行公布1月政策会议记录

周三，17：30英国12月请领失业金人数和失业率

周三，17：30英国12月公共部门收支短差

周四，19：00英国1月工业联盟零售销售差值

日本方面：

周一，12：30日本11月工业生产修正值

周三，11：30日本央行公布货币政策决定

周四，07：30日本1月短观制造业景气判断指数

其他方面：

周二，07：30澳洲12月TD-MI通胀指标

周二，18：00瑞士1月ZEW投资者信心指数

周二，21：30加拿大11月制造业销售

周二，21：30加拿大11月批发贸易

周三，08：30澳洲第四季度消费者物价指数

周三，22：00加拿大央行公布利率决定和货币政策报告

周四，21：30加拿大11月零售销售

周五，21：30加拿大12月消费者物价指数

最新一周，基本面上，美国金融市场周一休市及全周数据重要性相对降低，将使市场关注的焦点转向非美货币。

首先，德国1月ZEW经济景气判断指数，德国和欧元区1月制造业和服务业PMI初值等先行指标，是重要看点，如果数据反映跨年度后欧元区经济在今年初段有复苏降温的迹象，则可能对欧元形成致命打击。

其次，英国央行1月会议记录是否向下调整失业率指标的门槛，英国就业市场的表现，尤其是截至11月的三个月失业率指标是否进一步向7%看拢，将影响市场对英国央行政策取向及未来英镑升息时机的预期，会对英镑走势产生重要影响。目前，市场预期英国央行可能将失业率门槛降低至6.5%，以向美联储看齐。

再次，日本央行和加拿大央行预计将继续保持宽松政策立场，即日本央行会重申如上调消费税影响经济复苏，将果断推迟新的刺激举措；加拿大央行将重申升息时机将推迟，目前，市场预期加拿大经济在今年上半年将相对艰难。

最后，如澳洲第四季度通胀率指标温和或下降，则将进一步提升市场对澳洲央行可能在2月初的政策例会上再度降息的揣测。

总之，目前的非美货币基本面，可能难有亮丽的表现，这将有助于美元进一步反弹。不过，现在仍需要关心正在不断揭晓的美国企业财报，如果美国股市重新回升走强，则可能对美元的反弹构成制约，当然也将不利于日元的走势。美股目前技术面态势反映调整的压力正在逐步增大。

最新一周，由技术面来看，美元指数目前日线MACD指标在0轴上方为金叉上行状态，日线RSI指标位于30-70均势区域的上端，日线布林轨道为走平运行状态，预示短期为相对偏强的震荡市格局，但如向上突破81.20一线的日线布林上轨，则将进一步向上测试200天均线一带的阻力。预计最新一周，美元指数阻力位在81.20或81.50附近，支撑位在80.70或80.50附近。

欧元兑美元目前日线MACD指标在0轴下方为死叉下行态势，日线RSI指标位于30-70均势区域的下端，日线布林轨道处于横向走平运行过程，预示短线为相对偏弱的区间震荡市格局，但如跌破1.3545一线的日线布林下轨，则将打开下行空间。预计最新一周，欧元兑美元阻力位在1.3645或1.3685附近，支撑位在1.3545或1.3485附近。

英镑兑美元目前日线MACD指标在0轴上方死叉发散下行，即将下穿0轴，周线MACD指标也有出现死叉的迹象，日线RSI指标有跌落到30以下弱势区域迹象，预示有进一步走弱调整的要求，一旦跌破1.6295附近的日线布林下轨，引发日线布林线开口运行，则将打开进一步下跌空间。预计最新一周，英镑兑美元阻力位在1.6385或1.6435附近，支撑位在1.6265或1.6205附近。

澳元兑美元目前日线MACD指标在0轴下方有再度死叉下行的迹象，30天以下短期均线有出现向下发散的空头排列迹象，日线RSI指标进入30以下弱势区域，日线布林轨道有开口运行迹象，预示短线将进一步下行寻找支撑。预计最新一周，澳元兑美元阻力位在0.8865或0.8915附近，支撑位在0.8745或0.8705附近。

美元兑日元目前日线MACD指标在0轴上方死叉下行，日线RSI指标在30-70均势区域摆动，日线布林轨道处于走平过程，预示短线仍为区间震荡格局，只有向下有效跌破103.50附近的日线布林下轨，才能进一步拓展下行调整空间。预计最新一周，美元兑日元阻力位在105.00或105.50附近，支撑位在103.50或102.90附近。

美元兑瑞郎目前日线MACD指标在0轴上方为金叉上行态势，日线RSI指标位于30-70均势区域上端，日线布林轨道窄轨处于收口转向走平的过程，预示短线将进入强势盘整阶段，但如向上突破0.9130附近的日线布林上轨，则将延续反弹格局。预计最新一周，美元兑瑞郎阻力位在0.9130或0.9170附近，支撑位在0.9010或0.8980附近。

美元兑加元目前日线MACD指标在0轴上方金叉上行已运行到相对高位，日线RSI指标在70以上强势区域摆动，日线布林轨道为开口运行状态，预示短线仍处于强势上行的过程，但因短线技术指标严重超买，以及向上突破了周线和月线布林上轨，且日线布林轨道即将技术开口过程，所以，短线可能转为强势震荡走势，有小幅回调修正的风险。预计最新一周，美元兑加元阻力位在1.1000或1.1060附近，支撑位在1.0870或1.0810附近。

现货黄金目前日线MACD指标已金叉上穿0轴，日线RSI指标位于30-70均势区域的上端，为略偏强格局，但因日线布林窄轨转向收口运行，所以，除非突破1259.5附近的日线布林窄轨上轨，才能继续反弹上行，否则将维持区间震荡。预计最新一周，现货黄金阻力位在1253.5或1259.5附近，支撑位在1233.5或1225.5.0附近。

下篇周评预计将在1月24日下午发稿。

上海交行

2014-1-17