上海交行：欧洲央行乐观 欧元低位反弹

2月3日至2月7日当周，美国数据的表现良莠不齐，且美国股市一度暴挫打击人气，这使美元整体呈现温和震荡的走势，兑主要非美货币走势分化。因欧洲央行对欧元区经济相对乐观，且欧洲央行没有采取降息行动或暗示不久将降息，所以，欧元受到提振，兑美元从约两个半月低位反弹。

至2月7日亚洲盘截稿，当周美元指数以81.28开盘后，呈现震荡中小幅下滑走势，最高反弹到81.32，最低下探到80.73；欧元兑美元以1.3492开盘后，呈现低位窄幅震荡后反弹拉升走势，最低下探到1.3475的11周低点，最高反弹到1.3619；英镑兑美元以1.6444开盘后，呈现大幅下挫后的低位整理走势，最高反弹到1.6445，最低下探到1.6250的7周低点；澳元兑美元以0.8750开盘后，呈现连续震荡反弹回升走势，最低下探到0.8728，最高反弹到0.8980的3周高点；美元兑日元以102.02开盘后，呈现先抑后扬的震荡走势，最低下探到100.74的11周低点，最高反弹到102.40；美元兑瑞郎以0.9065开盘后，呈现小幅震荡下滑走势，最高反弹到0.9081的2周高点，最低下探到0.8966；美元兑加元以1.1127开盘后，呈现连续小幅下滑走势，最高反弹到1.1133，最低下探到1.1034；现货黄金以1244.70开盘后，呈现小幅震荡爬升走势，最低下探到1240.24，最高反弹到1273.26。

美国数据良莠不齐，且总体反映进入新年后，美国经济复苏动能有放缓的迹象，比如，虽然1月服务业活动增长加速，供应管理协会1月非制造业指数升至54.0，企业聘雇速度为逾三年来最快；1月Markit服务业调查的就业分项指数也印证就业市场乐观的表现，但美国1月民间就业岗位增加17.5万个，为8月以来最小增幅，部分原因可能是受到天气因素的影响，且ADP报告的12月就业岗位增幅从初值23.8万向下修正至22.7万。更为重要的是美国1月制造业及建筑业数据显示经济略失动能。供应管理协会1月制造业指数下滑至51.3，是2013年5月来最低水平；12月建筑支出仅上升0.1%，增速较前月的0.8%大幅减缓。加之中国最新的制造业PMI数据也有所下滑，所以，市场对全球经济的看法从去年底十分乐观的情绪中退缩。

美国经济可能降温，以及美国企业财报总体表现不及预期，这导致美国股市出现大幅回调，打击了美元人气。虽然市场的避险情绪因股市大跌而得到加强，对美元也有支撑作用，但因美国债市眼前需要应对美国可能再度面临举债上限的风险，所以，避险资金主要一度流向日元。

美国经济复苏可能放缓，这巩固了市场对美联储今年3月中旬的下次政策例会可能不会再度缩减QE购债规模的预期。美联储内部强硬派决策者-费城联邦储备银行总裁普洛瑟表示，应该比计划速度更快地削减购债规模，在年中以前结束购债。然而，市场认为普洛瑟的观点不会动摇美联储新任主席耶伦和大多数决策者的观点，其如，属于中间派的亚特兰大联邦储备银行总裁洛克哈特表示，对目前的削减购债步伐感到满意。所以，市场在明了美联储未来缩减QE的步伐前，美元走势似乎也失去了政策面的指引。

欧洲央行周四维持指标利率在纪录低位不变，并承认新兴市场动荡可能伤及欧元区经济，这令市场警惕欧洲央行可能在3月有所动作。欧洲央行总裁德拉吉表示，全球货币及金融市场情况的变化，以及相关的不确定性，特别是新兴市场经济体，有可能对经济产生负面影响；"今日之所以决定不采取行动，就是因为目前情况非常复杂，需要收集更多信息。"德拉吉的表态让市场联想到欧洲央行可能在等待更多数据指引后，在3月份采取行动。不过，因德拉吉表示欧元区经济没有通缩风险，而且，欧洲央行没有如市场预期般降息或明确暗示不久将降息，所以，迫使欧元空头回补，推动欧元兑美元从低位反弹。

欧元区1月综合PMI升至52.9，创两年半高位；德国1月综合PMI升至55.5，民间部门扩张速度创2011年6月以来最快，制造业强劲表现弥补服务业小幅放缓；法国1月服务业PMI终值为48.9，行业活动萎缩速度放缓；意大利1月服务业PMI升至49.4，非常接近50水准，并高于路透调查预估的48.6；西班牙1月服务业PMI升至54.9，景气创下六年半来最快增速。

英国央行同样在周四维持利率于纪录低点不变，且未发表政策声明，但市场仍预期英国央行将构思引导利率前瞻的新计划，因之前的前瞻性指引已落后于经济复苏的态势，市场期待英国央行在即将发布的季度经济预估时，至少会就新的前瞻性指引给出一些线索。因此，英镑走势仍处于承压的状态。英国1月制造业和服务业PMI均有所放缓，惟有建筑业PMI上升到六年来高位，这预示总体而言，英国经济也可能将进入一段放缓的过程。

澳洲央行在周二的月度货币政策会议上决定维持指标利率在2.5%不变，并认为货币政策仍然适宜，预期经济增长仍有一段时间将低于趋势水平。澳洲央行声明指出，根据当前迹象，最审慎的路线可能是一段时间内维持利率稳定。因为澳洲央行屏弃了宽松立场，并没有再次强力发出澳元汇率应贬值的信息，所以，市场预期澳元降息周期可能已结束。澳洲12月零售销售连续第五个月超过预期，再度表明消费者支出正在复苏；12月国际贸易顺差为两年来最大，对中国的出口跳升11%至纪录新高。这些数据也强化了澳洲央行不会再度降息的预期，因此，澳元受到提振大幅反弹。

美国股市受到重创提升避险需求，且美元走势相对温和，这依然为近期提振国际现货金价的因素。中国春节假期使中国投资者对投资性黄金买盘需求的暂时缺失，以及春节期间对于投资金条的热情并不高涨，这些因素制约了金价的反弹动力。不过，中国消费者春节期间对于黄金饰品的需求仍较旺盛，对于金价有些支撑作用。近期关注金价走势方向，最主要焦点还是在于美国引领的发达市场股市表现，以及新兴市场的金融动荡局势是否能迅速缓解。

2月10日至2月14日当周，主要货币基本面关注焦点如下：

美国方面：

周二，20：30美国1月全美独立企业联盟小企业信心指数

周二，23：00美国12月批发库存

周二，23：00美联储主席耶伦在国会金融服务委员会提供关于美国经济和货币政策的证词

周四，03：00美国1月联邦预算

周四，21：30美国1月零售销售

周四，23：00美国12月企业库存

周五，21：30美国1月进口价格和出口价格

周五，22：15美国1月工业生产

周五，22：55美国2月密西根大学消费者信心指数初值

欧元区方面：

周一，17：30欧元区2月Sentix投资者信心指数

周三，18：00欧元区12月工业生产

周四，15：00德国1月消费者物价指数终值

周五，15：00德国第四季度GDP

周五，18：00欧元区12月对外贸易收支

周五，18：00欧元区第四季度GDP初值

英国方面：

周二，08：01英国1月零售业联盟同店销售

周三，17：30英国央行发布季度经济评估报告

周四，08：01英国1月皇家测量师协会房价指数

日本方面：

周一，07：50日本12月经常帐

周一，13：00日本1月消费者信心指数

周一，13：00日本1月服务业景气判断指数

周三，07：50日本12月机械订单

周四，07：50日本1月企业物价指数

其他方面：

周一，14：45瑞士1月失业率

周二，08：30澳洲1月企业现况指数和信心指数

周二，08：30澳洲第四季度房价指数

周二，08：30澳洲12月房屋融资

周二，01：35加拿大央行副总裁穆雷发表讲话

周三，07：30澳洲2月消费者信心

周三，16：15瑞士1月消费者物价指数

周四，08：30澳洲1月就业人数和失业率

周四，16：15瑞士1月生产者和进口物价

周四，21：30加拿大12月新屋价格

周五，21：30加拿大12月制造业销售

最新一周，从基本面上，预计市场首先将消化美国1月非农就业数据的影响，目前市场预计1月非农就业报告将对12月意外疲弱的数据进行修正，预计1月非农就业岗位可能新增18.5万个。不过，即使达到市场预测的指标，控将不会令市场完全改变对美联储只会到今年末才结束QE的预期。所以，本周基本面的首要因素，将是美联储新任主席耶伦在美国国会就经济和货币政策进行的证词演说，市场将得以观察耶伦的政策倾向，预计将维持鸽派的立场，但对美国经济前景将表示乐观。因为美联储最新发布的报告指出，针对高级信贷人员调查结果显示，银行放宽对商业贷款的借贷标准，因需求上升，但收紧和放宽抵押贷款的借贷标准的银行数目相近。这预示银行信贷人员对经济环境的感觉有所改善。

其次，市场将关注美国1月零售销售和1月工业生产等数据的表现，以印证美国经济今年开局是否有放缓的倾向，目前，市场对美国1月零售销售的预计较为乐观，预测为增长0.3%，去年12月是增长0.2%。

再次，对于非美货币而言，英国央行的季度经济评估报告是关键因素，将可能透露英国央行是否修改政策前瞻性指引的目标；次要焦点因素是德国和欧元区的第四季度GDP初值数据以及澳洲1月企业现状指数和信心指数，澳洲1月就业市场报告的表现，这将决定近期出现反弹的欧元和澳元能否维持回升修正的势头。

最后，因美国股市跌至50周均线附近获得暂歇，如果后市在短期内破位50周均线，则控引发市场更大的不安或恐慌，所以，近期仍需关注美股动向及其对汇市的影响。

最新一周，由技术面来看，美元指数目前日线MACD指标在0轴上方有出现死叉的迹象，日线RSI指标位于30-70均势区域摆动，日线布林轨道处于走平，预示短线仍为区间震荡格局。目前，周线上面临上档周线布林轨道位于81.50附近和50周均线位于81.60附近的双重重要阻力，只有有效突破81.60，才能打开更大的反弹空间。预计最新一周，美元指数阻力位在81.20或81.60附近，支撑位在80.60或80.30附近。

欧元兑美元目前日线MACD指标在0轴下方有转向金叉的迹象，日线RSI指标在30-70均势区域摆动，日线布林轨道走平运行，且有较大的带宽，预示短线为相对不稳定的宽幅区间震荡结构。因周线MACD指标在0轴上方死叉下行，所以，中线仍处于调整格局中。预计最新一周，欧元兑美元阻力位在1.3620或1.3670附近，支撑位在1.3470或1.3430附近。

英镑兑美元目前日线MACD指标已死叉下穿0轴，日线RSI指标位于30以下弱势区域摆动，但有脱离弱势区域的迹象，日线布林轨道处于温和开口运行过程，预示短线仍有弱势回调的要求。预计最新一周，英镑兑美元阻力位在1.6415或1.6465附近，支撑位在1.6265或1.6195附近。

澳元兑美元目前日线MACD指标在0轴下方金叉上行逼近0轴，日线RSI指标位于70略上方的强势区域，日线布林轨道窄轨处于开口过程，宽轨为走平状态，预示短线仍有反弹要求，但需要有效突破0.9030附近的日线布林上轨，才能打开反弹上行空间。预计最新一周，澳元兑美元阻力位在0.8995或0.9045附近，支撑位在0.8885或0.8835附近。

美元兑日元目前日线MACD指标在0轴下方处于死叉状态，但负向柱状线开始收缩，日线RSI指标在30-70均势区域摆动，日线布林轨道结束开口过程，开始转为收口运行，预示虽然仍有回调压力，但短线在120天均线附近的支撑有效，只有跌破120天均线，才能打开进一步回调空间。预计最新一周，美元兑日元阻力位在102.55或103.25附近，支撑位在100.75或100.25附近。

美元兑瑞郎目前日线MACD指标在0轴附近为死叉状态，有下滑到0轴以下的迹象，日线RSI指标在30-70的均势区域摆动，日线布林轨道为走平状态，预示短线为区间震荡态势，因周线MACD指标为金叉上行态势，所以，中线仍有反弹要求。预计最新一周，美元兑瑞郎阻力位在0.9075或0.9135附近，支撑位在0.8975或0.8925附近。

美元兑加元目前日线MACD指标在0轴上方高位死叉发散下行，日线RSI指标有跌落到30以下弱势区域的迹象，日线布林轨道窄幅收口过程即将结束，预示短线有回调要求，一旦跌破1.1040附近的日线布林窄轨的下轨，将打开短线回调空间。预计最新一周，美元兑加元阻力位在1.1110或1.1170附近，支撑位在1.1040或1.0930附近。

现货黄金目前日线MACD指标在0轴上方快慢线粘合横向延伸，日线RSI指标位于30-70均势区域摆动，日线布林轨道为走平状态，预示短线为区间震荡格局。只有向上突破1271的日线布林上轨或向下跌破1234的日线布林下轨，才能打破震荡箱体。预计最新一周，现货黄金阻力位在1268.5或1283.5附近，支撑位在1252.5或1243.5附近。

下篇周评预计将在2月14日下午发稿。

上海交行

2014-2-7