盛宝银行：德国经济景气度下降，英国通胀，美国零售销售

要点：

预计英国消费者物价指数年率再次跌回零值

预期9月德国ZEW经济景气大幅下降

8月美国零售销售继续温和增长

周二有几个关键的财经数据，包括英国消费者物价指数.晚些时候，就是德国ZEW经济数据，然后就是美国零售销售数据。

英国消费者物价指数(北京市家1630）

预计今天公布的8月英国消费者物价指数年率再次跌回零值，不过，本周，英国央行货币政策委员会一位成员表示，应该会在相对短的时间里上调利率。

Martin Weale在苏格兰周日报写道，"工资稳步增长，就业市场紧张，意味着通胀在2到3年的时间里，可能会升至通胀目标之上。货币政策需要为此做准备，而不仅仅是针对目前的通胀水平。因此，在我看来，可能在相对短的时间里上调利率"。

今天公布8月通胀数据后，再来看那个观点，应该很有趣。市场预期消费者物价指数年率将再次跌回零值。

不过，核心通胀还是温和上涨，7月通胀年率上涨0.8%。所以，Weale的逻辑是否有一定的道理，就要看今天8月通胀年率的表现了。毕竟，央行更倾向于看重核心通胀数据，因为可以通过该数据对通胀趋势做出更为可靠的研判。

同时，工资涨幅还是高于通胀，扣除物价因素，工人们还是获得了不少的实惠。但是，现在问题就是，通缩的倾向是否也会令工资增长承压？

6月工资总额增速温和反转暗示了这种可能。如果今天的通胀数据意外下跌，那么下次公布的就业市场报告中，工资总额部分可能还会继续下跌。如果那样，公众很难接受央行将在较短的时间里加息的观点。

德国ZEW经济景气指数（北京时间1700）

昨天公布的欧元区7月工业产出数据出奇的强劲。工业产出月率上涨0.6%，是市场预期值的两倍。更为重要的是，工业产出年率也增速，7月上涨了1.9%，为3月以来的最佳表现。

当然，问题就是，未来几个月，中国和新兴市场经济放缓，对欧元区经济会产生多大的影响？换句话说，欧元区出口是否会受到打击？

如果那样，那对总体经济和疲软的复苏意味着什么？当然，现在肯定不知道答案，不过今天的景气指数还是可以提供一个线索的。

不幸的是，金融分析师预期该指数还将走低。Econoday.com调查显示，市场预期9月德国ZEW经济景气指数大幅下降至15，8月该指数为25。如果是那样，该指数将创出去年11月以来最低值，实际上那将会抹去该指数今年的所有涨幅。

市场普遍认为，ZEW数据受到金融市场事件驱动，不过景气指数，历来可以提前反应德国经济研究所，那些重点研究宏观经济走向的专家，他们的看法的转变。

美国零售销售（北京时间2030）

美联储周四开会决定是否加息，该数据可能将对他们的决定产生很大的影响。虽然市场预期8月零售销售温和上涨0.3%，但是相对而言，涨幅还是太小了。也意味着近期零售销售下降的趋势还将延续。

7月零售销售年率为2.4%，但是增速远低于今年一月前3%-5%的涨幅。假设月率如市场预期的那样增长0.3%。那么转化为年率就是2.1%，低于7月增幅，且接近近期的历史低位。

简而言之，今天的零售销售数据不会支持加息。经济学家认为，消费还将继续增长，但是增幅会减速。

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盛宝银行

2015-9-15