盛宝银行：加息与否——静候美联储的鸽派声明

要点：

风险偏好走高，新形市场货币兑美元也走高；

今天美联储加息的几率略有提高；

微妙变化：市场期待美联储“温和加息”

风险偏好昨日持续改善，高风险货币也沾了光，特别是新形市场货币，兑疲软的美元大幅反弹。与此同时，美联储加息的可能性今天继续小幅提高，表明市场已经做好心理准备，无论是“鸽派加息”还是“信心十足的”加息（当前通胀仍低于2%的目标值，不过美联储会确保未来的政策利率保持平稳），市场都能坦然面对。

虽然风险偏好可能再度疲软，不过当前大量新兴市场货币空头平仓，投资者继续做多美元，因为市场已经对于美联储搅动市场情绪的能力失去信心了。务必关注汇价在本周五收盘时的表现——市场反应可能是：美联储温和加息或不加息，明确表示在年底前的加息可能性，这一切都取决于今后公布的经济数据。无论加息与否，只要政策指引足够温和，风险偏好都可能进一步改善，美元兑其他走软的货币可能继续承压，兑欧元可能窄幅波动/基本走软，美元/日元则可能继续走高。

纵使美联储如上所述，但市场不确定性仍未清除，风险偏好一旦突然走软，日元与欧元就会获益，新兴市场货币与G10小种货币将再度承压。如果美联储声明特别强硬，不但加息而且政策指引基本上也向今后公布的数据开放——这可能是利空风险情绪的消息，美元兑其他高风险货币倾向于走高，不过难以确定欧元/美元与美元/日元的反应。

图表：澳元/美元

如果美联储符合市场预期谨慎而行，同时风险偏好持续反弹，澳元与其他高风险货币也会大幅反弹，欧元与日元兑美元可能窄幅波动或走软。澳元/美元关注0.7250阻力区间，留意美元到本周结束会否出现大幅盘整。

G10主要货币表现：

美元：目前走软，如果美联储在前瞻性指引没有提供明显信息，市场可能会措手不及。

欧元：欧元/美元昨日测试关键区间1.1200/50区间未果，首个关键阻力是1.1500，然后是1.1700上方。当美联储立场相对鹰派，且资产市场风险情绪强势走高时，汇价才会大幅下滑。

日元：当前承压，继续追随风险情绪的走向，特别是澳元/日元这类货币。

英镑：FOMC会议前夕，英镑/美元试图突破1.5470区间——汇价能否反弹取决于FOMC会议是否提高短期利率（换言之，就是一份鹰派声明）

瑞郎：关注日内召开的瑞士央行会议，一份倾向于鹰派的美联储政策指引以及美国利率稳步上调，可能让美元/瑞郎成为市场焦点，预计瑞郎会走软。

澳元：FOMC会议前夕澳元/美元逼近0.7250关键阻力，如果美联储意外强硬或风险情绪下滑，汇价可能会进一步大幅盘整或再度下滑。

加元：油价强势反弹，美元/加元测试区间底部——如果美联储发出鸽派声明提振风险偏好，汇价可能继续盘整并跌破近期区间低点。

纽元：亚市早盘公布的新西兰GDP逊于预期，澳元/纽元可能上行，原本在数据公布前汇价就有所反弹，但是随后出现回撤，不管怎样，目前汇价倾向于走高。

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盛宝银行

2015-9-17