盛宝银行：欧元区没有通货稳定期，美国工业，美国消费者信心

要点：

预计欧元区通胀跌入负增长区间

美国工业继续走弱，产能减少

美国消费者信心依然乐观，至少目前如此

预计今天的数据可以证实我们早已知道的事实--全球经济减速，通胀依然远低于央行通胀目标。欧元/美元近来上涨，因市场原本预期美联储在9月或者最迟至12月就会加息，但是现在的故事是--可能会在12月加息，但是也有可能在2016年才加息。

同时，欧洲央行，在需要的时候，将增加月度资产购买规模。如果欧元/美元继续走高，且美联储加息变得更为可能。那么，届时欧洲央行会首先进行口头干预，然后就会采取行动，增加每月资产购买规模。

如果欧元/美元走低，美联储推迟加息时间，那么欧洲央行在一段时间内就不会有所动作。所以，该货币对走势依然充满陷阱。考虑到市场对于美联储加息预期的转向，欧元/美元近期的涨幅还是小的。欧元/美元2015年全年都在区间里震荡，不论最后是什么事件最重促使欧元/美元走出目前的盘整区间，那必须是新的事件。

欧元区消费者物价指数（北京时间1700）

预计欧元区9月调和消费者物价指数年率下跌0.2%。此前公布的初值为-0.1%，8月通胀则勉强维持在0.0%上方，为0.1%。

实际上，通胀是增长0.1或者下跌0.1，都没那么重要了，因为不管结果如何，都远低于通胀目标。更为重要的是，不论从哪个角度来衡量通胀，目前的货币政策手段似乎都是不充分的。通胀在0轴附近震荡，是任何央行都不愿意看到的情况。

无怪乎欧洲央行理事会成员Ewald Nowotny在周四表示，"很明显，央行未能达成通胀目标"，即便油价和原材料价格走低是形成低通胀主要原因，"但是核心通胀也明显低于我们的目标"。

就在3周前，彭博社还指出，Nowotny根本不担心核心通胀会出问题。口风的改变太明显了，这表明，欧洲央行正在向市场暗示，准备采取更多的行动。毫无疑问，欧元/美元在10月缓慢的朝着去年夏季高点爬行，有助于促使欧洲央行采取口头干涉的举动。

通胀跌至-0.2%的话，市场预期将增强，即欧洲央行等不及美联储加息后再采取扩大每月资产购买规模的措施了。可能在12月推出，最迟在明年1月？

下周，欧洲央行理事会将举行会议，虽然市场预期会上央行不会有新的动作，但是可能会暗示推出更多宽松政策的条件和时机。

美国9月工业生产（北京时间2115）

预计美国9月工业生产下降0.2%，8月下降了0.4%。8月产能利用率下跌至77.6%，9月则跌至77.3%。

金融危机后的复苏停顿了，因工业生产指数在去年一月触及高点后下跌，再也未能回测该高点。制造业调查报告也显示，工业还在继续走弱。ISM报告中，新出口订单指数连续4个月走低。

从历史数据看，产能下降后，产能利用率还维持在高位，这种情况往往出现在明显的衰退即将出现之前。我大胆放言，要见血了，可能需要1年的时间，顶多2年后就会出现。

美国密歇根大学消费者信心指数（北京时间2200）

预计该指数初值将上涨至89.5，高于9月中的85.7，以及9月底的87.2。美国消费者信心指数还是维持在经济扩张时常见的水平，但是该指数依然远低于2015年1月的高点，且在1月后，一路走低。

虽然指数走低，让人担忧，我还是要强调下，指数所处的高位，而且从事后的观点来看，从2014年末开始，该指数开始了一轮快速且毫无理由的上涨。近期下跌不过是抹去了那部分涨幅而已。

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盛宝银行

2015-10-16