盛宝银行：欧元区服务业PMI，美国ADP就业数据和ISM非制造业指数

要点：

欧元区服务业有望重新确认温和增长前景

美国ADP就业报告将测试整体乐观环境

美国ISM非制造业指数或温和反弹

周三经济数据众多，包括欧元区12月服务业PMI终值，稍后美国经济将吸引新的关注，因市场将重点审慎2015年最后一个月的两个重要数据：ADP就业报告和ISM非制造业指数。

欧元区服务业PMI（北京时间17:00）

12月Markit制造业指数显示欧洲制造业领域去年画上了一个完美的句号。"欧元区制造业在2015年底获得进一步复苏，最后一个季度的工业生产和新订单好于其它三个季度，"一位资深经济学家说道。今日服务业PMI终值将传递出类似的乐观讯息吗？

Econoday.com的调查显示，普遍预计前景令人鼓舞。分析师预计12月服务业PMI终值将维持在53.9，与初值一致，并略低于11月的54.2。若结果符合预期，欧元区PMI整体将传递出该区温和复苏趋势有望在2016年延续这一讯息。

其它来源的观点，包括Now-casting.com对当前欧元区GDP增长的预期，也体现出了这一点。预计去年第四季度和今年第一季度的GDP将自去年第三季度0.3%的增幅有所升高。

尽管没有出现强劲加速的迹象，但也许下一个好消息将来临：温和扩张预期仍然可行。欧元区正逐渐从金融危机带来的创伤中复苏过来。复苏过程仍然缓慢。但好消息是，向前发展的势头仍保持不变--当前环境下的一个关键因素，并有望在今日的PMI数据中得到体现。

美国ADP就业数据（北京时间21:15）

12月ISM数据显示美国制造业越来越疲软。广受关注的12月ISM制造业指数陷入更深的衰退至48.2，为六年来的最低值，也是连续第二个月低于50荣枯分界线。

美国经济命运已经注定的观点是不成熟的。全国性制造业领域温和衰退的状况并不明显。最近的消费者支出和就业数据表明经济在可预见的未来将维持增长。问题在于未来的数据会否描绘出更加暗淡的前景。部分观察人士认为，疲软的ISM数据难以给经济带来支撑。如果是这样，今日的ADP数据将进一步确认悲观形势。

然而经济学家仍期待一个相对乐观的报告。Briefing.com调查显示，市场普遍认为12月ADP就业人数将增加19万。尽管低于11月的21.7万，但足以解除美国商业周期遇阻的危机。

当然在疲软的ISM数据之后，若ADP数据意外下滑则可能引发对周五非农数据的消极预期。

美国ISM非制造业指数（北京时间23:00）

今日非制造业走低的可能性较高。如上所述，制造业数据疲软意味着经济其它领域将需要更强劲的增长以维持宏观经济处于积极的轨道之上。因此今日的ISM非制造业指数将被密切解读。

近期数据显示服务业将面临更大的风险。12月Markit服务业初值跌至一年来的最低水平53.7，尽管仍明显高于50分界线。尽管如此，服务业PMI下滑已经引发了对整体经济增长可能脆弱的担忧。

但经济学家认为事情仍有回转的余地。Econoday.com调查显示，市场普遍预计12月ISM非制造业指数将升至56.5，前值为55.9。（另外今日22:45还将迎来Markit服务业PMI指数）

若结果符合预期将会给宏观前景带来些许安慰。尽管如此，亚特兰大联储的GDP nowcast 模型下调了第四季度GDP增幅，提醒美国整体经济增长可能减速。

GDPNow模型预计本月将公布的第四季度GDP季调后年率初值将温和增长0.7%。若今日服务业PMI带来乐观结果，那么该GDP预期值更有可能被上修。但毫无疑问的是失望的结果很有可能耗尽这一乐观预期。

盛宝银行

2016-1-6