盛宝银行：2月22日三大关注事件

要点：

预计欧元区PMI数据将下滑，但仍显示出扩张

目前尚不清楚1月疲软的数据是噪音还是真正的警告

1月芝加哥联储全国活动指数有望增长

美国制造业PMI将提供2月经济活动的早期线索

美国宏观趋势仍不稳定，但近期数据表明衰退风险较低

本周伊始将迎来大西洋两岸的经济活动初值，包括欧元区服务业和制造业PMI初值，之后将公布硬数据1月芝加哥联储全国活动指数。

欧元区制造业和服务业PMI（北京时间17:00）

Now-casting.com对欧元区第一季度GDP增长的预期值上周再次下调至0.24%，为连续第五周下滑，去年第三季度季率增幅为0.3%。该值并非特别糟糕，但表明宏观趋势正朝着错误的方向发展。但也有可能是对当前情况过于悲观。如果是这样，将在今日的欧元区2月Markit制造业和服务业初值中有所体现。该基准指标1月份温和放缓，尽管目前还不清楚该疲软数据是噪音还是一次真正的警告。

好消息是制造业和服务业PMI均处于舒适的积极区域--50分界线上方。制造业PMI略微放缓令人不安，但很大程度上取决于今日2月数据的表现。根据《华尔街日报》调查的分析师预期中值，预计两个PMI数据都将下滑。换句话说，新一轮数据或显示出扩张步伐进一步轻微放缓。

美国芝加哥联储全国活动指数（北京时间21:30）

全球最大经济体的宏观趋势近期震荡，但上周数据为近期衰退风险依旧很低提供了支持。股市今年的波动却提出了相左的观点。但广泛的经济指标持续指向增长。今日的芝加哥联储全国活动指数可能重申今年1月的温和扩张趋势。尤其是该指标三个月平均值 (CFNAI-3MA) 远高于其转折点-0.7，后者标志着新收缩的开端。笔者预计截止1月的三个月平均值将轻微改善至-0.15，前值为-0.24。

CFNAI-3MA为小负值反映出经济活动低于趋势水平。按照这个标准，今日数据很可能重申已经显而易见的观点：增速仍然温和。但仍有足够的动能以帮助美国经济脱离商业周期低谷。亚特兰大GDPNow模型2月17日预期值显示第一季度GDP将强劲反弹2.6%，去年第四季度为增长0.7%。宏观论者将面临挑战，因今日的1月芝加哥联储全国活动指数可能难以为乐观前景带来支持。

美国制造业PMI（北京时间22:45）

如果对美国近期经济前景存在怀疑的余地，制造业领域首当其冲。几个指标在不同程度上反映出该领域的疲软。但在一系列疲软的数据中，制造业PMI仍看涨。事实上，1月份数据暗示未来几个月趋势走强的可能性。1月Markit制造业PMI升至52.4，仍反映出该领域温和增长，但值得注意的是PMI高于50分界线--与之相比的ISM指数已经连续几个月显示出了衰退迹象。1月PMI表明“整体商业环境温和改善”。

问题在于今日的2月PMI初值将继续表明四面楚歌的制造业前景将有所好转。也许是这样。Econoday.com普遍预计将自前值52.4轻微升至52.5。换句话说，该数据表明制造业领域极有可能缓慢增长。但相对于近期ISM数据释放出的整体疲软迹象仍是不错的改善。两个指标中有一个是不准确的，但仍将继续释放出相冲突的讯息。

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盛宝银行

2016-2-22