SAXO盛宝银行：欧元区消费者信心，美国第四季度GDP和个人收入&支出

要点：

欧元区消费者信心可能确认前景恶化

美国个人消费支出料增加，物价也处于上扬

美国第四季度实际GDP或遭遇下修--但一季度前景良好

四季度的疲软表现不足以令美联储远离紧缩倾向

今日重要经济数据纷至沓来，但下周数据同样众多且距离重中之重的欧央行和美联储利率决议还有一段时间。因此今日数据或难以对金融资产价格产生持久的影响。

各国央行行长和财长周末在上海召开的20国集团会议是另一关注焦点--不过盛宝银行首席经济学家Steen Jakobsen已经下调了在峰会上达成“重大协议”的预期。另外美联储理事布雷纳德和欧央行执委普雷特将于周六02:30参加“美国货币政策论坛”小组讨论。就这个话题的讨论是非常及时的，也许能够帮助提供两大央行将如何应对疲软经济前景的一些线索。另外值得注意的是，欧央行和美联储将于3月10日和15日召开议息会议。

欧元区2月商业和消费者调查（北京时间18:00）

预计欧元区2月经济景气指数将自前值150.0轻微下滑至104.3，该指标12月录得106.7--为2011年4月以来的最高水平。当然信心已有所改善且该指标正在上升。乐观的人认为这是件好事，但笔者却看到了风险和威胁。首先，许多国家的信心指数接近危机前的水平，而在金融危机消退后在2011年又进入了欧元危机。

各国之间的分歧已经大幅缩减，目前水平比2010-2012年更为靠近。希腊正在经历短暂的社会主义道路且受到债权国挤压，而法国表现仍然最差。

只看消费者信心，如下图所示，“好得难以置信”的观点显而易见。

从行业来看，建筑业仍受到危机的影响，信心指标改善至危机后的高位，但仍远低于此前峰值。服务业和零售业及消费者最为乐观，而工业景气指数自2014年初以来一直基本持平。

以下是放大的图表。

由于本周稍早公布的Markit初值和德国Ifo信心指数疲软，因此投资者信心偏向低迷。该信心指数即将公布。

美国第四季度GDP修正值（北京时间21:30）

预计美国第四季度GDP修正值将低于初值增长0.7%。普遍预计季调后年率将下修至0.4%。该季度表现糟糕，但前景仍然亮丽-亚特兰大联储GDP-Now-model预计第一季度GDP将增长2.5%。

第四季度GDP表现疲软并不足以令美联储远离紧缩倾向，只要2016年经济维持增长。最近的通胀及劳动力市场数据也令人鼓舞。

美国1月个人收入&支出（北京时间23:00）

预计个人收入将自前值增长0.3%升至0.4%，个人支出自前值持平升至0.3%。个人收入或受到平均时薪上升的支持。

个人支出年率自2014年中创下峰值5%以来持续下滑，目前接近3%--接近金融危机以来的最低增速。通胀下滑也是损害支出增长的一个因素--随着通胀走低，名义支出增幅往往也缩减。另一方面，消费者从廉价汽油中积攒下的储蓄应将用于其它领域消费。

个人消费支出物价指数显示出上升迹象，这可能开始提振名义支出。虽然物价指数增长率较低，剔除原油以外的核心物价指数年率或增长1.5%。这并不是美联储的通胀目标，但离目标越来越近。第一季度增长似乎将越发稳健。

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SAXO盛宝银行

2016-2-26