FXTM富拓：美元全面下挫 市场风声鹤唳

美联储鸽派声明引爆美元跌势，美元指数过去两日贬值1.1%，创2009年以来最大跌幅，主要非美货币创出数月新高。欧元、英镑分别在1.1342和1.45录得一个月新高，英央行减息预期降温导致英镑劲升1.7%，日元兑美元在110.66创出15个月新高。与此同时，国际油价暴涨5%突破40美元大关，亚系货币和商品货币也全面攀升。

市场较大波动主要还是来自美联储3月央行利率决议维持利率不变导致，美联储下调加息预期以避免美元过快升值影响美国出口，这个政策打压了美元出现回调。与此同时，其他国家央行货币政策则出现了宽松见底现象。欧洲央行推出超额宽松包裹后明确表示未来一段较长时间内不会进一步减息；日央行推出负利率后也倾向于维稳利率以评估该其效果；因此美联储和其他央行的政策背离收窄，美元的相对利率优势也随之下降。决议公布后低息货币欧元、日元兑美元大涨就体现了这一点，尤其是日元进入2016年以来，日元兑美元一路攀升，成为年内表现最好的货币，即使日央行放出“狠招”—负利率，也无法阻挡避险资金对日元的强烈需求，这也反应全球央行政策的边际效应呈递减趋势。

此外，我们看英国，虽然“英国退欧”公投的不确定性使得英央行短期加息无望，但该央行也没有较明显的降息意愿；相反，市场开始预期该央行或在公投前后推出强有力的保护性举措以防止英镑进一步大幅贬值；并且2014年的“苏格兰公投”证明只是政治闹剧，因此这次退欧事件还是有前车之鉴，市场还是有较大一部分人觉得这个也只是政治谈判，对英镑长期打压有限。

美联储推迟加息也同时令新兴市场受益颇丰。新兴市场货币和大宗商品价格在美联储决议后均出现强烈涨势，南非南特和巴西雷亚尔兑美元涨幅都超过3%。人民币创出年内新高，油价突破40美元 。这些严重依赖出口和投资的新兴市场国家在经济转型过程中面临的挑战仍是全球市场的风险源头，美联储推迟加息无疑极大地缓解了这些国家的资本外流和货币贬值压力，也利于稳定全球投资者的信心。

展望美元，目前美元处于“不进则退”的尴尬境地，虽然市场长期看好美元，但上涨缺乏足够的动力。在投资者看到美联储明确的加息意愿之前，美元多头都难言复苏。美元指数年内呈震荡下行趋势，目前再次跌向大型区间低位94甚至93.00区域。

2016-3-18