盛宝银行：美元回落，新兴市场和大宗商品走强

要点：

除非大事件冲击，否则美元短期、甚至可能在未来几周都出现回落整理

新兴市场股票和货币迅猛上行：欧元暴涨至1.15，澳元飙升至0.78

周一日本市场适逢春分假期休市，因此美元/日元的波动和押注将会减弱，可能为本周的交易创造一些良好机会。同时还需注意本周五将迎来复活节假期，因此包括美国、英国、澳大利亚、新西兰及香港在内的等许多市场将休市。

本周将有多位官员发表讲话，例如周四圣路易斯联储主席布拉德就美国经济和货币政策发表演讲。数据方面关注美国第四季度实际GDP终值（此前大幅上修至1.0%）、耐用品订单以及PMI初值。本周将迎来亚洲、美国以及欧元区的一系列PMI数据。另外还有德国和欧元区ZEW经济景气指数，英国CPI、PPI以及零售销售，但本周中国数据缺失。

今年迄今两个最重要的全球经济事件在上周落下帷幕：欧央行和美联储利率决议。对美联储会议的即时反应引发了美元大幅回落修正，这可能对风险资产、大宗商品以及新兴市场带来重要影响。上述大多数资产经历了非常突然且强烈的轧空行情：原油在过去五周暴涨了43%；巴西指数ETF在三周内飙涨了32%，铁矿石生产商Fortescue (FMG) 市值增加了70亿美元，其中一天内增长了24%。与此同时，美元的长期基本面和技术面并未出现好转，相反已经变得更糟。

目前越来越多的企业盈利减少且全球经济衰退的可能性增加，类似的场景我在2015年底就已经谈论过。这可能令未来几周的交易获利更具有挑战性，因为一方面，技术面以及动能表明风险情绪有望升高、风险资产将会上涨，另一方面基本面及全球经济数据可能好坏参半或者疲软。新兴市场和大宗商品并不是"固定不变的"，因此需要保持理性和谨慎。

押注美元回落整理及风险情绪回升的交易建议

下图是假设在1千万美金（100%）的投资组合中，每个交易的风险控制在0.25%至 0.75% (即25,000 美金至75,000美金)。这些假设交易是基于美元回落整理及短期技术性动能持续。

A.设置止损（保留资本十分关键）。B.在触及每个目标后，将止损移至入场位或前一个目标位。C.一旦触及最后一个目标，设置移动止损。D.入场位往往设于上周五的收盘位，但可作出相应调整--不要吝惜几个基点的波动。

还要注意股市空仓和波动率指数，可能意味着出现部分对冲交易。显然目前的关键风险是留意美元过度整理，下跌动能过度以及目标设置得过高。在这种情况下可以调整策略。

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盛宝银行

2016-3-21