FXTM富拓：拿什么拯救美元多头？

美元指数（DXY）延续4月份的跌势，触及2015年8月24日（中国"黑色星期一"）以来最低水平92.50，美国制造业采购经理人指数表现不佳，加剧美元的抛售压力。欧元兑美元突破1.15，创8月26日以来新高；英镑/美元逼近1.47创四个月新高；现货黄金触及1300美元整数关口。

美联储4月利率决议未能扭转市场对美联储加息步伐的悲观看法，联邦利率基金显示美联储6月加息的概率降至11.3%，上周初概率高于20%；此外，美国第二季度初期经济表现欠佳且日央行维稳利率导致美元/日元暴跌引发了近期美元的新一轮抛售潮。截止4月26日当周美元净空头头寸升至2013年2月以来最高水平，市场对美元的看法相当悲观。

美元汇率持续贬值仍在全球资本市场产生深远影响。由于欧央行和日央行明确表示未来一段时间内将会暂停扩大宽松货币政策，导致欧元和日元兑美元飙升，前值突破大型区间顶部1.15关口刷新八个月新高，美元/日元目前处于2014年10月以来的最低水平。此外上周纽储行也选择暗示暂时观望，虽然澳大利亚通胀大幅下滑令澳储行减息预期飙升，但周二澳储行减息的几率依然偏低，也令澳元面临大幅上扬的风险，使得美元的走势更加岌岌可危。

此外，商品市场也保持强势。现货黄金价格一度触及1300美元关口，不过结利盘的涌现导致金价小幅收跌于1290美元关口附近，自年初以来金价已攀升20%；油价自高位回撤，但仍接近年内高位。商品市场年内的这波涨势与美联储推迟加息是一脉相承的，与美元汇率的走弱存在直接的关系。

对于美元未来的走势，从美国国内因素来看，由于距离6月政策例会还有较长时间，因此美元交易者只能从美国数据和美联储官员的中获得信号。本周五将公布美国非农就业数据。就业市场一直是美国经济的强项，好于预期的数据仅能缓解美元的短期下行压力，并不能逆转当前的低迷格局。

从外部因素来看，欧元区经济改善为欧央行暂停宽松提供更多空间，虽然欧元区仍处于通缩，但随着能源价格的企稳，通胀下行风险的减弱，这一因素不太可能引发欧央行扩大宽松。此外其他央行也没有再次行动的强烈意愿，虽然口头上维持宽松立场并不希望本币升值。英国退欧公投目前处于相对稳定状态，一旦英国留欧，市场将转而聚焦英央行加息，英镑的情绪也将将得到极大地改善。不过一旦脱欧，整个事件将打压欧元和英镑，为美元提供支持。目前全球市场似乎都在期待美联储发话，使得美联储处于被动的处境。

FXTM富拓中国市场分析师 钟越

2016-5-3