盛宝银行：英国工业产出和NIESR GDP预估，美国两年期国债收益率

要点：

英国工业活动疲软，但3月有望温和走强

英国NIESR GDP预估将受到密切关注

美国两年期国债收益率持续震荡于2016年低点附近

周三经济数据较为清淡，尽管两个英国数据将在下个月英国退欧公投前提供对宏观趋势的最新视角：首先是工业产出，之后是NIESR GDP预估。同时继续关注美国两年期国债收益率，以探寻市场重新评估当前对可预见未来不会加息的任何迹象。

英国工业产出（北京时间16:30）

英国工业产出近几个月一直疲软，尽管今日的3月报告可能会带来一些安慰。Econoday.com调查显示，普遍预计月率将增长0.4%。即使结果符合预期，工业领域也不能摆脱今年迄今所带来的负面影响，而去年大部分时间年率增幅强劲，但今年局势逆转。

事实上，2月年率下滑0.5%创2013年8月以来的最大跌幅，不足为奇的是，工业活动中的制造业成分也处于下滑，且制造业产出年率下滑速度更快。数据显示，2月制造业产出年率下滑1.8%，上一次录得增长的时间是：去年6月。

尽管预计3月数据将有所好转，但悲观情绪有望在第二季度延续。4月Markit制造业PMI四年来首次跌破50分界线。制造业疲软"将在第二季度对经济构成拖累，对维持GDP增长的服务业施加更大的压力，"Markit经济学家上周指出。3月工业产出月率上涨将倍受欢迎，但PMI数据显示真正的反弹最早也要等到今年下半年。

英国NIESR至4月三个月GDP预估（北京时间22:00）

今日的GDP预估将在下个月英国退欧公投前对该国宏观趋势提供整体预估。很清楚的是，今年经济增长已有所放缓。第一季度GDP季率增幅放缓至0.4%--前值为增长0.6%。

NIESR至3月三个月GDP预估为增长0.3%。今日至4月三个月GDP预估将提供经济趋势会否在公投前继续疲软的最新指引。

NIESR指出下个月的宏观风险相当高。该集团昨日表示，英国退出欧盟将对该国经济构成"重大冲击"。投票退出欧盟将拖累英国GDP在2017年下滑至1.9%，相比之下若留在欧盟GDP增速将为2.7%。

同时有理由怀疑在公投前政治和经济不确定性有所升高。今日的NIESR GDP预估将提供最新线索。

美国两年期国债收益率

劳动力市场数据好坏参半。上周的非农报告肯定令人失望--4月非农就业人数增幅大幅放缓。周一公布的美联储4月劳动力市场状况指数有所上升，但连续第四个月录得负值--自上次经济衰退以来的最长连续负值。相比之下，昨日的职位空缺报告似乎令人鼓舞。劳工部称3月职位空缺增至有记录以来16年的第二高--表明就业增长在未来几个月有望改善。同时纽约联储主席杜德利上周五称，美联储在年底前加息两次是"合理的预期"。

也许是这样，但市场预期美联储可能按兵不动直到年底，据联邦基金利率期货显示（截止5月10日）。对于12月会议，隐含的美联储不加息概率为46%，而下个月不加息概率高达93%。如果市场情绪出现变化，债市将最先作出反应。

目前市场预计美联储难以作出加息决定。两年期国债收益率仍接近于今年迄今的最低水平。周二纽约盘中，两年期国债收益率位于0.73%--高于2月初低点仅10个基点，标志着对美国宏观经济的预期相当悲观。若加息预期变得更加鹰派，两年期国债收益率将会跳涨。

盛宝银行

2016-5-11