盛宝银行：英国公投进入最后倒数

漫长的等待即将结束，市场紧盯英国公投的最新进展，耶伦在国会进行的证词陈述并未引起关注。部分原因在于美联储的公信力正在迅速消退，政策指引接连失误，市场打算直接无视美联储的发言而把注意力集中在今后公布的经济数据。尽管耶伦昨日表示美联储“并非过分依赖前瞻性指引”，市场自身也算如此看待前瞻性指引。虽然耶伦对于美国经济前景还算颇为乐观，但是她对中国经济的担忧有所增长，对英国退欧的担忧也是陈词滥调了，据媒体社报道，耶伦巧妙地下调经济增长预期。

在耶伦的证词陈述中最显眼的字眼是“是否”：当我们评估经济增长是否重归适当步伐，就业市场是否进一步走强以及通胀是否继续冲击2%的目标值时，谨慎上调联邦基金利率可保持货币政策对经济增长的支撑。耶伦的发言再次显示美联储自身也无法确定美国经济是否足够强劲。

英国公投结果：周五晚漫长而艰难

周五凌晨时分，英国民意调查的随机变化牵动人心，各大阵营在留欧与退欧问题上各持己见。那些期权多头正好利用民调进行对冲操作（以接近市场价格的执行价买入即将到期的看涨期权）对于其他人而言，我们必须意识到民调公布前隐藏的巨大风险。当然，如果关键地区尤其是支持退欧的地区明显领先的话，可能引发市场剧烈震荡。如果退欧派当真胜出，我们也有对冲公投结果的另一种情况，毕竟全民公投并不具有法律约束力，最终在短期内可能不会带来任何实质性变化，根据里斯本条约第50条，英国可能与欧盟启动长达两年的谈判程序。这就像法国与荷兰在2005年对新欧盟宪法进行全民公投，尽管最终通过，但是民众明显反对该宪法。

图表：英镑/美元与欧元/英镑

如果明天公布的公投结果显示留欧派领先，那基本可能排除退欧结果了。更加棘手的情况是英国意外退欧——尤其是在周五晚上统计投票结果时，市场势必如坐针毡。退欧对市场带来的风险越来越大，面对重大关键风险事件，市场往往会“卖传闻，买事实”。

G10主要货币表现：

美元——日元与瑞郎近期的避风港身份备受争议，如果英国选择留在欧盟，美元兑日元与瑞郎可能走强，但是近期美联储的鸽派声明打压美元，而且全球风险偏好可能为英国留欧雀跃不已并抛售美元。

欧元——留欧对欧元的风险系数应该较低，欧元/美元可能走高，但是兑其他货币未有明显强劲势头，除了欧元/日元与欧元/瑞郎。如果英国退欧，欧元可能迅速走软，兑瑞郎亦然，兑其他货币则可能成为避风港。

日元——据媒体社报道，日本财务省表示如果英国退欧，日本不会单方面出手干预市场。

英镑——从各方面来看留欧的结果一目了然（英镑再次大幅反弹，欧元/英镑与英镑/美元出现均值回归）而退欧的可能性如上所述，相对较低。

瑞郎——如果英国意外退欧，瑞士央行将不可避免地干预市场，但是市场压力可能让瑞士央行短期内的努力付诸流水，尽管目前仍未能确定瑞郎会否持续下滑。

澳元——面对英国公投，澳元可能与风险偏好的走势相关联。如果英国留欧，风险情绪暴跌，澳元可能再次走高——澳元/美元关注0.7575/0.7600上行区间。

加元——近期加元相对低调，除非风险偏好暴跌，油价进一步反弹（布伦特与WTI原油的顽固阻力在50美元关口）否则美元/加元可能迅速反弹。

纽元——目前与澳元的情况无异，在全球宏观风险来袭之前，市场对纽元交叉盘缺乏关注。

盛宝银行