盛宝银行：市场依旧在整理头绪

要点： 

汇市充斥各种不确定性； 

部分地方的担忧情绪可能开始消退，例如新兴市场； 

市场反应表明英国在退欧事件中遭受负面打击； 

近期各大货币对一直陷于区间震荡，汇市与债券市场都充斥各种不确定性而股市则因为全球风险偏好回温而截然不同（收益率非常低的主权债务除外）今天是第二季度最后一天，也许风险情绪的改善是一种季末流动性重新调整的现象。此外，新兴市场货币大幅反弹表明担忧情绪在部分地方开始消退。债券市场承压，继续亮起红灯，债券收益率依旧探至近期新低。 

这意味着什么？市场反应表明退欧可能严重影响英国，因为欧盟对此采取强硬态度，欧洲理事会主席唐纳德图斯克表示英国不能再“随菜单点菜了”（例如整合所有交易与金融市场，但不包括农业与移民政策）其他方面，市场在退欧公投后迅速释放的大量反应表明市场接下来仍未确定方向。 

当市场在摸索方向的时候，美元依旧是关键焦点，下周公布的美国数据是测试美元命运的关键，明天先迎来ISM制造业调查指数，下周三有ISM非制造业调查指数，周五肯定是就业报告了。7月4日是美国国庆，所以周一美国休市。 

图表：美元/瑞郎 

英国上周意外退欧之后，瑞郎的避险作用一直减弱，美元/瑞郎再次冲击关键阻力0.9800/50区间。欧元/美元继续在1.1100上方寻找阻力，欧元/瑞郎回升突破1.0900关键区间，如果风险偏好继续改善，美元/瑞郎的上行趋势可能引人关注。下周还有一系列美国数据公布，成为测试美元前景的关键。 

G10主要货币表现： 

美元——退欧公投结束后，美元试图寻得支撑，只要风险情绪仍有红灯亮起，美元应该就会保持上涨。另一个改善美元局面的因素是强劲的美国数据，下周五将迎来关键数据——就业报告。 

欧元—欧元/美元突破1.11阻力之后，投资者开始抛售该货币对，汇价继续下滑，如果未来几天汇价收于1.1200/25上方，我们须重新评估其走势。 

日元——亚市早盘，日本工业生产指数疲软，但是官方未有任何引人关注的评论。日元交叉盘停滞的时间越长，日元强劲势头消退得越快，汇价可能出现均值回归与区间震荡的势头。 

英镑——美元/英镑逼近象征性的整数关口1.3500阻力位之后（同时逼近全球金融危机爆发以来最低点）汇价继续试探公投后的波动区间，如果没有迹象表明英国不会实质性退欧，英镑就会面临下行风险。 

瑞郎——风险偏好整体改善，瑞郎小幅走软——美元/瑞郎测试关键区间0.9800/50，欧元/瑞郎则试探1.0900。如果整体恐慌情绪继续消退，考虑到负收益与估值过高等因素，瑞郎可能继续走软。 

澳元——亚市早盘汇价小幅反转，澳元/美元在跌破0.7300之前仍存在不确定性，预计汇价将继续下行反转。 

加元——油价迅速反弹提振加元，美元/加元试探1.2900/1.2850未果，表明汇价将继续盘整，关注日内公布的加拿大GDP数据。 

纽元——目前与澳元走势无异，下一个关键风险在7月17日公布的第二季度CPI报告，因为自去年第一季度以来该指数同比增长幅度一直小于0.5%，而且纽元贸易加权指数在第二季度大幅上涨。市场对于纽储行的减息预期可能过于自信了。