FXTM富拓：美股高位震荡，下跌仍需利空消息

8月通常是一年之中交易量比较清淡的月份。加上7、8月各大央行相继推出宽松举措，包括日央行推出2.8万亿日元财政刺激， 英国央行减息25个基点，澳储行和纽储行分别减息25个基点，充裕的流动推升全球各类资产价格，包括新兴市场股市和商品市场。美股也得得益于全球动荡和货币宽松继续大涨，美国三大股市自1999年以来首次同时创出历史新高。

欧洲股市方面上行比较容易理解，英央行和欧央行进一步宽松预期将英国富时100和德国DAX指数推升至年内新高。这种局面有点类似08年美国金融危机之后，在伯南克推出几次宽松货币政策之后，美股不仅没有因为美国经济影响而下跌，相反出现了较大的上涨，还不断地创历史新高。英国虽然退欧的不确定性对其基本面经济造成打压，但其宽松货币政策将可能继续推动股市的上涨。具有恐慌指数之称的VIX指数过去数周一直位于10上方附近，暗示市场波动性极低，若没有突发事件搅动，短期内将延续这种格局。

美国方面上周五公布的美国7月零售销售意外持平，7月生产者物价指数(PPI)创下一年最大降幅，进一步压低美联储9月加息几率。数据后美元急速下挫，非美迅速反弹，不过尾盘美元再度拉升，非美货币冲高回落，延续震旦格局，商品 货币也自近期高位回撤，本周有修正压力。目前9月加息几率只有16%，12月加息几率也不足50%，显然，在全球经济前景不明朗以及全球主要央行维持宽松政策背景下美联储继续保持谨慎观望立场。本周将公布美联储会议纪要，此前的声明提到短期经济风险降低，对于捋顺美联储加息前景没有任何作用。8月底 美联储主席耶伦将出席杰克逊霍尔会议，预计也难以给出明确的信号，整个下半年美元的走势可能依旧偏震荡。

全球市场的风平浪静刺激套利交易。即便澳储行和纽储行如预期减息，且11月份两大央行进一步减息的预期依然很高，但澳元和纽元在过去忽略减息以及美国利好数据强势上扬，分别触及四个月和12个月新高。相对利率优势令部分资金涌入澳元和纽元资产。澳储行和纽储行利率分别为1.5%和2.25%，这个利率水平和较低的汇价仍然使其货币有较大的交易优势。

现阶段全球经济的脆弱复苏预期令各大央行均不予余力的推出新的宽松举措提振经济，而由于全球债市收益率继续跌向历史新低，加上市场对经济复苏缺乏信心，央行的宽松政策并没有通过银行信贷增加而传导至实体经济，反而推升了风险资产。这是目前市场的主线之一。所以我们轻易地看到美元缺乏利好，非美货币表现也呈各异化，日元和黄金作为资产随时充当避险资产，即便在股市上扬中，也受到投资者的青睐，主因也是投资者对全球经济和各大央行政策效果的不信任。

本文作者：FXTM富拓中国市场分析师钟越

2016-8-15