盛宝银行：欧元区综合PMI，美国ISM非制造业指数和就业市场状况指数

要点：

欧元区综合PMI将继续预示第四季度GDP增长加快吗？

意大利修宪公投失败将对欧元区构成什么影响？

美国11月ISM非制造业指数有望上升

美国11月就业市场状况指数可能升高

上周日意大利修宪公投结果是今日关注的焦点，因市场继续消化该国民众"反对"宪法改革对欧元区所带来的影响。许多人认为意大利公投失败是对欧盟的又一冲击。

与此同时，新一周伊始市场将迎来众多经济数据，包括欧元区11月综合PMI。稍后两个美国数据将被密切解读：ISM非制造业指数和就业市场状况指数。

欧元区综合PMI（北京时间17:00）

上周公布的欧元Coin指标修正后的预估值显示，预计第四季度GDP年化季率将进一步改善至0.45%--为第一季度以来的最高水平。Now-casting.com最近公布的预估值也给出了类似的预期：仅略低于0.5%关口。今日的11月综合PMI终值仍将预示着第四季度GDP增长加快吗？

普遍预估值给出了肯定的答案。TradingEconomics.com调查显示，市场预计欧元区综合PMI终值将企稳于54.1，与上周公布的初值一致。在这种情况下，第四季度GDP增速有望维持于0.4%。尽管略低于上述预估，但较第三季度0.3%的增速仍有所改善。

值得注意的是，上周日（北京时间周一亚市盘中）意大利修宪公投失败引发政治风险升温，可能动摇对欧元区未来的信心。总理伦齐承承认修宪公投失败，并将辞职下台。那么现任政府很可能垮台，各政党需要协调组成新政府，民粹主义政党"五星运动"有可能在未来几个月内赢得大选上台执政。由此引发的欧元区不确定性升高可能会对该区经济前景构成打压。

美国ISM非制造业指数（北京时间23:00）

美国经济的主导产业有望加速增长，同时预计今日的服务业景气指标将确认乐观前景。据TradingEconomics.com调查显示，普遍预计11月ISM非制造业指数将自前值54.8回升至55.6，远高于50荣枯分界线。

此前公布的美国11月Markit服务业PMI初值也预示着该领域继续扩张。尽管该指标轻微下滑，但仍创下过去12个月以来的第二高水平。与此同时，商业活动以一年来最快的速度增长。"11月PMI调查报告提供了特朗普意外获得总统大选胜利以来、美国商业环境的总体状况，并显示出经济扩张和就业持续强劲，"IHS Markit的首席经济学家说道。

因此今日的ISM非制造业指数（以及北京时间22:45将公布的Markit服务业PMI终值）值得关注。上周公布的ADP私营企业就业报告表现乐观，表明就业增长有望加速。

"劳动力市场维持健康，"Moody's Analytics的首席经济学家指出，"特朗普从上届政府手中接过的经济非常强劲。"如果这是一个合理的观点，今日的ISM数据将提供证据。

美国就业市场状况指数（北京时间23:00）

尽管美国11月ADP私营企业就业报告意外强劲，官方非农报告相当不乐观。哪一个指标预示着就业市场未来的道路呢？或许今日的美联储就业市场状况指数会给出答案。

最近一次公布的数据显示，就业市场状况指数三个月以来首次升至正值区域。此波改善表明就业趋势正在增强，虽然相对于乐观的ADP报告，上周五的劳工部非农就业数据给投资者留下了一些质疑的空间。"劳动力市场仍然健康，"摩根大通首席美国经济学家指出。

与此同时，TradingEconomics.com的计量经济学模型预计11月就业市场状况指数有望进一步改善至1.2。如果结果符合预期，该指标有望升至7月以来的最高水平，并将标志着连续第二个月录得正值，同时提振就业增长有望在未来几个月加速的预期。

盛宝银行

2016-12-5