盛宝银行：市场基本消化了意大利公投的结果

要点：

意大利修宪公投被否决，欧元暴跌；

超过66%的意大利民众想要保留欧元；

欧元/美元可能实现反弹；

周末意大利总理伦齐提出的宪法改革遭到否决，不过市场轻松消化了这次公投结果。尽管此前市场普遍预计公投未能通过，不过最终反对派也只是险胜。欧元/美元跌至1.0500，几乎要刷新2015年年初以来的最低记录，但是在欧市早盘汇价大幅反弹。意大利10年期固息债券收益率高开10-12点，不过当前仍处于几周来的区间中部。

总而言之，市场似乎基本无视了这次意大利公投，本周接下来的关键问题在于欧元会否继续下滑。若非如此，在周四欧央行会议召开前汇价可能大幅盘整。路透社引用央行信息来源称，央行短期可能扩大QE规模，长期则承诺将退出QE。未来肯定是难以断定的，无论是意大利还是欧盟整体的命运。就意大利国内情况而言，大选要等到2018年才举行，在此之前，由临时代理政府领导，政治局面不太可能出现大动荡。

众人都在念叨意大利会举行退欧公投，现在讨论这个为时尚早。有调查显示，超过三分之二的意大利民众想要保留欧元，然而这个结果并未阻止银行业危机与欧盟政治危机的爆发，毕竟意大利面临的两大关键问题与欧盟是相互关联的：苟延残喘的银行业与不堪重负的主权债务。

图表：欧元/美元

亚市早盘，欧元暴跌，午后有所反弹，尤其是兑四面楚歌的日元。如果日内汇价未能留守在1.0650区间下方，空头会大受打击。周四的央行会议上，市场可能将焦点放在央行削减购债规模的长远打算上。尽管我们倾向于继续看跌欧元，不过一旦告破关键阻力，汇价可能冲击1.0800/50区间。

本周的财经日历热闹无比，三大央行会议在即，最受期待的是欧央行会议，同时谨慎关注明天召开的澳储行会议。周四纽储行行长惠勒将发表讲话。另一个危险信号是上周末特朗普对中国咄咄逼人的态度，他对人民币、中国对外贸易与南海的军事布局大发厥词，如此煽动性的言论提醒我们，须警惕特朗普上任后中美两国的关键可能愈发紧张。

G10主要货币表现：

美元——当前市场焦点不在于美元走强，而是更多地关注疲软的日元与摇摆不定的欧元。到本周末美元必须有所反弹，否则到了年底美元将面临进一步下滑的风险。

欧元——尽管我们认定欧元/美元会走软，但是短期前景未明，欧央行发出的信号前后矛盾，市场难以捉摸。如果意大利公投的影响消退，欧元/美元可能再次走高。

日元——日元继续承压，国债收益率未能明显修正，而且商品价格走高威胁到日本的实际利率，因为由成本推动的通胀与零利率/负利率为10年来最低水平，拖累日本固定收益。美元/日元下一个目标是115.00/50

英镑——欧元/英镑测试英国退欧后的最低水平，如果欧元继续承压，汇价可能探至0.8115。英镑/美元则冲击关键阻力，目标指向1.2800

瑞郎——瑞士央行的干预助力欧元/瑞郎反弹，当汇价逼近区间底部时，交易商很难从瑞郎收集可靠的操作信号。美元/瑞郎测试高点未果。

澳元——楼市活动放缓与近期一些经济数据表现逊于预期，央行可能发出鸽派指引。关注周四公布的GDP数据。

加元——油价上涨，美元/加元测试近期关键支撑1.3250区间。如果油价继续反弹，汇价可能跌至1.3000，市场对周三召开的加央行会议了无期盼。

纽元——奶制品价格反弹，楼市活动继续火热，纽元近期顽强抵抗，拒绝下滑，央行可能发出鹰派指引。

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盛宝银行首席外汇策略师John Hardy

2016-12-5