盛宝银行：英国失业报告，美国通胀和工业产出

要点：

英国失业率或维持不变，但失业金申请人数可能上升

退欧公投后的英国经济已经证实比预期更有弹性

美国12月通胀有望升至两年高位

美国12月工业产出有望实现反弹

周三欧美重要经济数据开始增多，包括英国12月失业报告。稍后两个美国数据将奠定交易的基调：消费者物价指数和工业产出。

英国失业报告（北京时间17:30）

特蕾莎梅在隔夜的讲话中重申，退欧即退欧。她同时表示，"政府将推动最终退欧协议在议会进行投票。"英国退出欧盟将来会对该国经济带来怎样的影响仍不清楚，但目前数据显示退欧影响甚微。例如，上周公布的英国NIESR至12月三个月GDP预估季率增长0.5%--企稳于2016年的平均增速。

退欧公投后的英国经济极富弹性，促使经济学家修正此前的悲观预期。值得注意的是，IMF本周将2017年英国经济增速上调了0.4个百分点至1.5%。围绕着英国退欧仍具有诸多不确定性，包括对经济增长的影响将蔓延至未来数月乃至数年。

但目前很清楚的是，无论好坏，英国准备软脱欧。与此同时，预计今日的12月失业数据将相对乐观。据TradingEconomics.com调查显示，失业率料维持在较低水平4.8%。主要关注失业金申请人数，该指标在过去一年的大部分时间持续走升，并将延续至最后一个月。

只要失业率仍然较低，失业金申请人数增加就不会带来威胁。但2017年对英国来说是关键的一年，因为该国将正式脱离欧盟。失业金申请人数增加表明英国经济逆风可能会增强。

美国消费者物价指数（北京时间21:30）

据TradingEconomics.com调查显示，美国12月通胀年率有望升至两年高位。若结果符合预期，将令美联储今年进一步加息的可能性增强。与此同时，债市已经对通胀走升作出了预期。隐含通胀预期出现飙升，美国10年期国债名义收益率与对应的通胀保值债券收益率之间的息差在周二纽约午盘达到1.99%--创2014年中期以来的最高水平。

通胀持续攀升，不过从货币政策的角度看不会令人担忧，纽约联储主席杜德利昨日说道，"经济增长速度高于其可持续的长期速度"，"劳动资源面临的压力在上升，但十分缓慢。""近期美元走强会压低进口价格，限制国内生产商提高价格的能力。"

尽管如此，通胀趋势已经发生了改变。核心CPI--被认为是通胀趋势更可靠的衡量指标--企稳于2%低档，在过去一年中仅略高于美联储目标利率。经济学家认为，核心通胀将升至2.2%，接近数年来的最高水平。美联储在下个月会议上加息的可能性较低，但今日通胀数据将重申联储仍有望在2017年加息的观点。

美国工业产出（北京时间22:15）

工业活动下跌势头已经结束了吗？今日的12月数据有望给出肯定的信号。Econoday.com调查显示，普遍预计月率将增长0.6%，年率或增长0.4%，将录得2015年8月以来的首次年率增长。与此同时，制造业产出有望录得连续第二个月增长。若结果符合预期，两个指标将创下一年半以来的首次年率同时增长。

此次数据能否成为困扰工业领域的跌势已经结束的决定性证据？答案是否定的，但将为乐观主义者提供积极的数据支撑。

制造业数据同样积极。12月ISM制造业指数升至两年以来的最高水平；新订单和产出上个月同样急剧上升，表明今日的12月硬数据有可能跟随这一趋势。

盛宝银行

2017-1-18