前海深能石油：原油短期震荡难改中期空势，贵金属主跌浪来袭

2014.11.3：

【行情回顾】：

上周美联储对退出QE和加息预期措词强硬，日本宣布扩大QE，美指强势，金融市场血雨腥风。原油上周整体偏空震荡，周线报收长腿小阴星线，日线报收长下影小阴线。最低79.42，收盘80.71。

金银上周大幅下跌，黄金跌破大型区间1280边界，回到2010.7月价格水平。白银周线报收短影线中阴线。日线报收下影线中阴线。最低15.73，收盘16.14。

【基本面】：

能源方面：

10月31日（周五），因日本央行再次扩大货币刺激计划，推高美元，且打压原本已受供应充足拖累的原油市场。油价跌势延续至第四个月。

纽约商品交易所主力合约12月原油下滑0.58美元，收于每桶80.54美元，本月下滑11.6%。

洲际交易所伦敦布伦特原油12月合约下跌0.38美元，收于每桶85.86美元，10月录得9%的月度跌幅。

美国原油短暂跌至每桶80美元以下，在日内稍后缩减跌幅，因卖空的卖家为本月结帐和获利了结。

油市受压，因即使油价延续多个月来的跌势，跌至四年低位，但月度调查显示，石油输出国组织(OPEC)在本月几乎没有为抑制产量作出努力。

调查显示，10月OPEC石油日产量仅减少12万桶，因安哥拉和尼日利亚减产，而OPEC石油日产量较3,000万桶上限的目标仍然高出约72万桶。

美国和布伦特原油下跌约1美元，令两份合约本月势将录得2012年5月来最大的月度跌幅。

上次两份指标原油合约连跌四个月以上的跌势是在2008年7月开始的。当时布兰特原油连续跌了六个月，跌势持续至2008年12月，而美国原油要等到2009年1月才反弹。

日本央行周五进一步扩大其大规模货币放松政策，令全球金融市场大感意外。该央行采取这一行动是因为，继4月上调消费税之后，经济成长和通胀率并未如预期上行。

消息令日圆受压，导致美元上涨，美元兑日圆升至约七年峰值112.22日圆。

贵金属方面：

受美联储意外鹰派政策声明及日银放宽货币政策提振，美元指数上周大幅飙升，其中美元/日元上周五创18个月来最佳单日表现。本周金融市场将聚焦欧洲央行货币政策决议以及美国非农就业数据。

本周欧美方面数据将会揭示，欧元区的经济是如何之糟，而美国经济增长又是多么地具有可持续性。欧洲方面将有欧洲央行(ECB)利率决议以及一系列新的经济预测出炉，美国则将公布举足轻重的月度就业报告。

美联储(FED)上周发布的政策声明基调强硬，而日本的货币政策走向恰恰相反。本周结束购债计划的美联储对经济的评论令其会较预期提前升息的预期升温。

美元/日元上周五(10月31日)一度飙升3%，至112.47，为2007年12月31日来最高。上周五纽约尾盘，美元/日元上涨2.77%，报11.22，为去年4月来最大单日升幅。上周美元/日元大涨3.77%。此前日本央行(BOJ)进一步大举放宽货币政策，震惊金融市场。

除了日本央行决定扩大本已庞大的刺激性货币政策外，日本政府退休金基金宣布将增持海外和本国股票也令日元卖压加重。日本的目标是扭转数十年的通缩和经济成长低于均值的局面。

尽管投资人原本预计日本央行会放宽一些政策，但多数投资人认为还要过几个月才会动真格的。

EurasiaGroup分析师表示："如果日元贬值大幅加快，美元/日元快要突破120，那么日本政府可能干预，提供支撑。"

布朗兄弟哈里曼(BrownBrothersHarriman)汇市策略师WinThin表示，有两个因素提振美元。

Thin指出，一方面，美国数据强劲，且美联储有望在明年加息，另一方面，日本央行积极放宽政策，且预期由于欧元区经济数据疲弱，欧洲央行也将不得不采取更多行动，这会拖累欧元/美元下滑。

在欧元区经济数据不断恶化的情况下，欧洲央行对打开货币政策阀门一直犹豫不决。上周五公布的数据显示10月欧元区通胀率为0.4%，这降低了欧洲央行将在本周会议上放开政策的预期。

欧元/美元上周五触及26个月低点1.2484，之后收报1.2533附近，当日下挫0.62%，上周下挫1.07%。美元指数上周五触及四年高位87.13，尾盘报86.89，日内上升0.86%。

德拉基本周如何说？

周四欧洲央行的会议将是本周主要的财经事件--尽管实际上这次会议不会有行动出台，也构不成什么悬念。

欧洲央行会上不大可能调整利率，和往常一样，外界将把注意力放在随后的记者会上，分辨央行行长德拉基(MarioDraghi)发言的细微差别。就欧洲央行而言，有价值的消息来自其决策的过程而非最终的结果。

上周的通胀数据让欧洲央行暂时脱离困境，不必立即出台进一步行动以抗击通缩威胁。欧元区10月通胀率升至0.4%，虽然升幅小得令人担心，但毕竟要好于前一个月了。

荷兰银行(ABMAmro)宏观研究主管NickKounis称，诸多因素意味着，欧洲央行最早本周采取行动是不大可能的，但他预计明年第一季前将采取进一步举措。

Kounis补充道："我们仍认为，欧洲央行可能进一步加大货币宽松力度，如果说这么低的通胀会对经济产生影响，那会是通缩风险，不过这种风险较小。"

IHS首席欧洲分析师HowardArcher指出，欧元区10月通胀率小幅升高至0.4%，欧洲央行11月6日政策会议原本就极可能按兵不动的可能性因此更加稳固。

央行的决策者们也并不急于做出新举动，因为目前他们还未看到其定向贷款以及购买资产支持证券(ABS)政策的效果如何。

金融市场中许多人希望欧洲央行采取全面的量化宽松(QE)计划，就像美联储刚刚结束的计划那样去购买资产。

央行还会希望从美联储结束QE计划的举动及其较为强硬的措辞基调中获得一些支持。自美联储周三会议以来，欧元/美元已经跌逾1.5%，自5月以来跌幅超过10%。

欧元疲软不仅会提振欧元区出口，还会产生输入性通胀，两者都是欧洲央行希望看到的结果。但投资者希望在周四会议上看到的细微差别在于，是否有迈向全面QE的动能，以及如何克服德国反对立场。

欧洲央行长期以来一直通过多种方式向欧元区经济注入资金，但经济动能的增长却显得扑朔迷离。本周欧元区方面10月的采购经理人指数(PMI)数据料凸显这种状况。欧元区制造业目前的状况只是略好于停滞水平，数据一直非常低迷。

CapitalEconomics在一份报告中指出，10月企业和消费者调查表明，欧元区经济在第三季度已全面停滞后，第四季开局疲弱。

在本周中段，欧盟委员会将公布最新经济预估，经合组织(OECD)也将发布对二十国集团(G20)经济增长预期。

摩根士丹利(MorganStanley)周日发布报告称："欧元因低通胀预期而下跌，欧洲央行激进的货币政策和欧元区经济前景的疲软也是打压欧元的原因。之前支撑欧元的欧元区资金流也开始发生反转。欧元区现在面临股市债市资金流出和企业并购资金流出的状况，这将支撑我们看空欧元的观点。银行业借贷上升，表明欧元将变为融资货币。欧洲央行是本周要关注的重点。"

聚焦非农

相对于欧元区和英国等主要经济体，美国经济其经济表现相对强劲。本周美国方面数据将着重关注非农就业数据。

接受媒体调查的经济学家的预期中值显示，美国10月非农就业人口料增加23.3万人，上月为增加24.8万人。

此外，美国10月失业率料持平于5.9%。美国10月官方就业数据定于北京时间周五21:30公布。

分析师指出，如果上述预估在周五得到确认，将证实美联储的看法，即就业市场继续向全面良性的方向发展；若数据意外好于预期，则美联储提前加息的预期有望进一步升温，从而给美元提振更大支撑。

法国农业信贷银行称："我们预计美国10月非农就业人口增加22.0万人，失业率维持在5.9%。自9月起，美国的初请失业金人数就在持续下降，10月的四周均值已经降至了28.1万人，低于9月的29.4万人。这样的下降趋势预示着强劲的非农表现，预计失业率也将在未来几个月走低。"

DailyFX表示，本周制造业和服务业PMI终值以及就业报告将是衡量美国经济10月份表现的最早指标。在9月份时，就业增长回升，且失业率降至2008年以来最低水平5.9%。不过10月份的PMI初值数据显示经济增长步伐有所放缓，如果未来数月PMI进一步下滑，四季度经济增速可能放缓至2.5%或者更低水平。

【技术面】：

上周美联储对退出QE和加息预期措词强硬，日本宣布扩大QE，美指强势，金融市场血雨腥风，奠定了近期的基本政策格调。原油上周整体偏空震荡，周线报收长腿小阴星线，日线报收长下影小阴线。最低79.42，收盘80.71。目前原油仍处在短期震荡区间内，虽然上周五未跌破区间，但由于贵金属拖带和美联储基本加息预期格调，原油中期基本面环境以利空为主。价格图表上也显示中期空势完好，所以本周交易思路是做空。今天的阻力带在81.06-81.38，前海油阻力带3727-3742。没有单的参考阻力带做短线或中线空单。有上周中线空单的止损设在81.8=3766已含点差，持有。短线交易者目标自己把握，支撑即是前低。

金银上周大幅下跌，黄金跌破大型区间1280边界，回到2010.7月价格水平。白银周线报收短影线中阴线。日线报收下影线中阴线。最低15.73，收盘16.14。目前贵金属市场处在中长期空势当中，基本面环境也支持图表反应。上周3400的中线空单以及下方加仓单设止损3390持有。

【需关注的数据】

周一23：00美国ISM制造业指数

周二00：00美国中期选举在华盛顿举行

20：30美国9月贸易账

22：00美国9月工厂订单

周三10：30日本央行长黑田东彦讲话

23：00美国10月ISM制造业指数

周四20:45欧央行公布利率决议，21：30欧央行新闻发布会

21：30美上周初请失业金人数

周五21：30美失业率与非农数据。

（撰稿人：前海深能夜神，个人看法，仅供参考，风险自负）

前海深能石油

2014-11-03